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La Cina si sta preparando per infliggere al mondo il prossimo shock economico

Flavia Provenzani — 2026-05-29T09:07:14Z

C'è un non so che di familiare nel modo in cui la Cina si sta muovendo, lo stesso schema, la stessa capacità di trasformare una scommessa industriale in un dominio di mercato nel giro di pochi anni. Solo che questa volta non si tratta di magliette a buon mercato, pannelli solari o auto elettriche. No. Questa volta il nuovo tsunami economico cinese potrebbe camminare letteralmente sui pavimenti delle fabbriche.

Pechino sta investendo decine di miliardi di dollari nei robot umanoidi per abbattere i costi di produzione e rendere la Cina un polo industriale praticamente irraggiungibile nel corso dei prossimi 10 anni. E potrebbe anche riuscirci, visti i precedenti. Negli ultimi 25 anni, infatti, il mondo ha già dovuto subire diversi shock generati dalle esportazioni. Con l'ingresso della Cina nella World Trade Organization (WTO) nel 2001, il Dragone rosso ha inondato i mercati globali di merci a basso costo. Solo tra il 2001 e il 2018 l'industria americana ha perso milioni di posti di lavoro proprio a causa della pressione proveniente dalla manifattura cinese. Poi Pechino ha replicato lo stesso modello con i pannelli fotovoltaici, le batterie e i veicoli elettrici. Già nel 2025 la Cina produceva oltre il 60% di tutti i veicoli elettrici al mondo e controllava una quota dominante dell'intera catena globale delle batterie.

Ora Pechino vuole fare lo stesso con la robotica. Ma stavolta c'è qualcosa di diverso. Nelle ondate precedenti, la Cina esportava oggetti più economici, ma adesso l'obiettivo è ben più ambizioso, ovvero rendere la produzione di praticamente tutto più economica.

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I numeri da conoscere

Il Ministero dell'Industria cinese aveva già dichiarato ufficialmente nel 2023 che il Paese avrebbe dovuto raggiungere la produzione di massa di robot umanoidi entro il 2025, per poi trasformarli in un nuovo motore di crescita economica entro il 2027.

Lo Stato cinese finanza attivamente già da tempo l'adozione dei robot attraverso amministrazioni locali, imprese statali, parchi industriali e istituti di ricerca. Solo nell'arco di un anno, gli ordini di robot umanoidi collegati a soggetti statali sono passati da 4,7 milioni di yuan (circa 650.000 euro) a 214 milioni di yuan (quasi 30 milioni di euro), per un aumento di oltre 45 volte in 12 mesi. Alcuni robot umanoidi cinesi vengono già venduti a circa 12.500 euro, più o meno il prezzo di una Fiat Panda.

Come cambierà l'economia mondiale?

Un lavoratore in una fabbrica cinese costa oggi tra i 10.000 e i 15.000 euro circa all'anno per le posizioni più qualificate, compresi salario, contributi previdenziali, alloggi e costi accessori. Se un robot riesce a lavorare anche solo al 50% dell'efficienza umana, ma senza pause, senza malattie, senza costi sociali e 24 su 24, l'economia della produzione cambia. La Cina non vuole stupire il mondo con un robot che balla su un palco, ma rendere le sue fabbriche più economiche di quelle messicane, indiane o vietnamite.

La Cina, in fondo, sta semplicemente cercando una via d'uscita dai suoi problemi - i lavoratori scarseggiano, la popolazione invecchia, gli stipendi sono saliti tanto da non essere più un vantaggio competitivo. Le fabbriche sono schiacciate dai dazi americani, una domanda interna che non decolla, come anche dalla concorrenza sempre più aggressiva del Sudest asiatico. Competere sul costo del lavoro, come ha fatto per trent'anni, non è più un'opzione reale.

E allora Pechino ha deciso di cambiare gioco: se non puoi più vincere con i salari bassi, vinci con le macchine. E le conseguenze di questa scelta si estendono ben oltre i confini cinesi, perché se una fabbrica riesce a rimpiazzare anche solo una parte dei suoi operai con robot che costano come un'auto usata, il vantaggio che oggi hanno Vietnam, Bangladesh e Messico inizia ad assottigliarsi.

Perché la prossima rivoluzione industriale parte proprio dalla Cina?

Secondo la Federazione internazionale di robotica, la Cina dispone già di circa 2 milioni di robot industriali nelle sue fabbriche, circa 4,5 volte più del Giappone. Ha già, insomma, un ecosistema quasi pronto per la fase “successiva”.
Per produrre robot servono batterie, motori, sensori, sistemi di visione artificiale, chip, componenti elettronici, software e una base industriale enorme e Pechino controlla già gran parte di queste filiere. Produce oltre il 75% delle batterie agli ioni di litio nel mondo e domina la lavorazione delle terre rare, dei componenti critici per l'elettronica e i motori. Secondo un rapporto dell'istituto tedesco MERICS, nel 2025 la Cina ha prodotto circa 13.000 robot umanoidi, pari a circa il 90% della produzione globale.

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Ma non è tutto oro quel che luccica. L'efficienza operativa, va detto, è ancora pari a circa la metà rispetto al lavoro umano, i robot continuano a sbagliare, faticano a compiere certi movimenti e rendono al meglio solo in ambienti fortemente controllati. Ma la storia legata agli sviluppi tecnologici ci insegna che le debolezze iniziali spesso vengono migliorate molto più rapidamente di quanto i mercati si aspettino, soprattutto quando dietro un'industria c'è uno Stato con risorse praticamente illimitate.

Bankitalia, Panetta a 360° su PIL, debito, banche Italia. E sulla direzione dei tassi BCE

Laura Naka Antonelli — 2026-05-29T08:45:23Z

PIL Italia, debito pubblico, banche, tassi BCE. È di questo e di tanto altro che il governatore di Bankitalia Fabio Panetta ha parlato oggi, 29 maggio 2026, nel presentare le Considerazioni finali, in occasione della pubblicazione della Relazione annuale sul 2025.

Riguardo ai fondamentali dell'economia italiana, Panetta ha evidenziato la debolezza della crescita, lanciando un avvertimento su rischi di contrazione in scenari sfavorevoli: ““Il conflitto nel Golfo Persico ha indebolito prospettive già fragili” e “l'attività economica rimarrà debole nei prossimi mesi; negli scenari più sfavorevoli, potrebbe ristagnare o contrarsi”.

Sferzata a PIL Italia? Panetta spiega come

Il banchiere ha incitato al contempo l'Italia a far leva su alcuni fattori per rilanciare il PIL:

“L'Italia deve guardare al futuro con determinazione. Ha punti di forza importanti: conoscenze scientifiche all'avanguardia, risorse umane da valorizzare, un sistema produttivo con eccellenze riconosciute, una solida posizione finanziaria di banche, imprese e famiglie. È un patrimonio prezioso. Perché diventi un vero vantaggio, occorre orientarlo verso crescita, redditi e prosperità negli anni a venire”.

Il governatore ha aggiunto che, in particolare “la tecnologia sarà il terreno decisivo di questa sfida. Intelligenza artificiale, robotica e altre innovazioni stanno ridisegnando i processi produttivi, l'organizzazione del lavoro, la domanda di competenze”.

L'Italia insomma si svegli, in quanto “restare ai margini di questa trasformazione significherebbe accettare un arretramento della capacità di crescere, proprio mentre l'invecchiamento della popolazione rende indispensabile aumentare il contributo di ogni lavoratore e di ogni impresa”.

Certo, la guerra complica il processo di rafforzamento del PIL dell'intera area euro.

Panetta ha infatti avvertito che, “negli scenari più sfavorevoli, un prolungamento del conflitto e ulteriori danni alle infrastrutture energetiche del Golfo potrebbero sottrarre complessivamente 1 punto percentuale alla crescita nel biennio 2026-27. L'inflazione potrebbe raggiungere un picco superiore al 6 per cento e, se non contrastata, rimanere a lungo al di sopra dell'obiettivo, via via che lo shock energetico si trasmette a un numero crescente di settori”.

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Debito-PIL salito, ma Panetta menziona forte calo spread BTP-Bund

Non poteva non essere menzionata la croce del debito pubblico dell'Italia, evidente nei numeri del 2025:

Il rapporto tra il debito e il prodotto è aumentato di 2,4 punti percentuali, al 137,1 per cento, ha ricordato Panetta, con l'avanzo primario che “non è stato sufficiente a compensare il differenziale sfavorevole tra l'onere medio del debito e la crescita dell'economia e, soprattutto, l'ampia componente stock‑flussi ”.

Quest'ultima componente “sconta in particolare gli effetti di cassa dei crediti di imposta per ristrutturazioni edilizie maturati negli anni precedenti e l'incremento delle disponibilità liquide del Tesoro”, dunque anche gli effetti del Superbonus.

Non sono state tuttavia ignorate dal numero uno della Banca d'Italia le notizie positive che hanno riguardato le casse dello Stato e i Titoli di Stato italiani:

“Lo scorso anno il mercato dei titoli del debito pubblico è stato interessato da due sviluppi rilevanti. In particolare, il merito di credito nel lungo periodo dell'Italia è stato rivisto al rialzo dalle agenzie Fitch, Moody's, Morningstar DBRS e Standard & Poor's Global Ratings, che hanno indicato tra le motivazioni delle loro decisioni anche l'aspettativa di un percorso almeno stabile del rapporto tra il debito pubblico e il PIL nel medio periodo. Inoltre, nel corso del 2025 il differenziale di rendimento sulla scadenza decennale tra i Titoli di Stato italiani e quelli tedeschi (spread BTP-Bund) è sceso di oltre 40 punti base, contestualmente alla crescita dei rendimenti dei titoli tedeschi”

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Banche italiane fanno fronte a sfide da “posizione di solidità”

Panetta ha messo in evidenza anche la forza delle banche italiane, che stanno affrontando il periodo di elevata incertezza partendo da “una posizione di solidità”.

A confermarlo sono i numeri: “ La redditività e il grado di capitalizzazione sono elevati; il rapporto tra valore di mercato e valore contabile è tra i più alti in Europa”, anche se non è mancata la precisazione: “I progressi, tuttavia, non sono uniformi”.

Se infatti “ le banche maggiori registrano risultati molto positivi, grazie alla ripresa del margine di interesse, alla crescita delle commissioni e al contenimento dei costi in rapporto ai ricavi, per le banche meno significative la redditività resta più contenuta e l'efficienza operativa più debole ”.

Detto questo, anche per esse va riconosciuto che “la dotazione patrimoniale si è però rafforzata, raggiungendo il 18,6 per cento delle attività ponderate per il rischio ”.

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Tassi BCE, le frasi di Panetta su rischio rialzi anti inflazione

In attesa del prossimo BCE Day dell'11 giugno, Panetta ha inoltre ammesso che il rischio di un rialzo dei tassi è, così emerge dalle ultime previsioni dei mercati e degli esperti, concreto.

“Il quadro prospettico potrebbe tuttavia richiedere una ricalibrazione dell'orientamento della politica monetaria per contrastare il rischio di tensioni inflazionistiche persistenti”, ha osservato il governatore, aggiungendo che se è vero che “la politica monetaria non può evitare che il rincaro dell'energia si trasmetta al sistema produttivo”, comunque ha il dovere di “impedire che questo processo dia luogo a un'inflazione persistente, radicata nelle aspettative e nelle scelte di imprese e lavoratori”.

Insomma, “ una spirale tra prezzi e salari va prevenuta ”, visto che “una volta avviata, sarebbe dannosa e costosa da eliminare”, ha avvertito il numero uno di Bankitalia.

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Anthropic batte OpenAI. La startup AI più ricca al mondo sfiora i 1.000 miliardi di dollari

Donato De Angelis — 2026-05-29T07:02:14Z

Anthropic ha chiuso un round di finanziamento da 65 miliardi di dollari, uno dei più grandi nella storia della tecnologia, che porta la valutazione complessiva della società a 965 miliardi di dollari. E per la prima volta supera OpenAI.

La società fondata da Dario Amodei, lo stesso che da OpenAI se n'era andato sbattendo la porta nel 2021, convinto di voler costruire un'AI più sicura e più responsabile, è oggi ufficialmente la startup di intelligenza artificiale più preziosa al mondo.

E pensare che a febbraio Anthropic valeva “solo” 380 miliardi. Tre mesi dopo la società ha quasi triplicato la sua valutazione rimanendo privata, lontana dai riflettori di Wall Street, e costruendo in silenzio quello che i suoi investitori considerano ormai la rivale più credibile di OpenAI. E forse, a questo punto, anche qualcosa di più.

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I dettagli dell'ultimo round di Anthropic

Il finanziamento è stato guidato da Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks e Sequoia Capital. La società ha dichiarato che le risorse serviranno a sostenere la ricerca sulla sicurezza e sull'interpretabilità dei modelli, ad espandere la capacità di calcolo e a scalare i prodotti e le partnership della sua Claude. Ciascuno dei lead investor ha contribuito con oltre 2 miliardi di dollari. A partecipare anche Google, con un impegno nel tempo fino a 40 miliardi, e Amazon, con 5 miliardi di dollari.Il round comprende anche 15 miliardi di investimenti precedentemente impegnati da hyperscaler, tra cui i 5 miliardi di Amazon.

A questi si aggiungono contributi di partner infrastrutturali tra cui Micron Technology, il produttore di chip che nelle stesse ore ha visto la sua capitalizzazione di mercato superare i 1.000 miliardi di dollari per la prima volta.

Perché sono tutti pazzi per Anthropic?

Dietro la cifra da capogiro c'è una storia di crescita dei ricavi che ormai comincia a sembrare strutturale. Il tasso annualizzato dei ricavi di Anthropic ha raggiunto i 47 miliardi di dollari, in salita rispetto ai 30 miliardi di inizio anno e agli appena 10 miliardi del 2025. Il motore principale di questa accelerazione è Claude Code, l'assistente per la programmazione che ha conquistato sviluppatori, startup e grandi aziende impegnate ad automatizzare il lavoro sul software.

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Arriva la nuova versione di Claude Opus 4.8

Giovedì, nella stessa giornata dell'annuncio del finanziamento, Anthropic ha rilasciato una nuova versione del suo modello di punta, Claude Opus 4.8, appena 41 giorni dopo il debutto della versione precedente. Ha presentato anche Claude Mythos Preview, un modello focalizzato sulla cybersecurity disponibile solo per un gruppo selezionato di aziende. La direzione strategica è sempre più chiara: dire addio agli assistenti generici e favorire strumenti verticali ad alto valore per settori specifici.

OpenAI vs Anthropic: chi vince la sfida?

L'annuncio porta Anthropic davanti a OpenAI, che aveva raggiunto una valutazione di 852 miliardi nel suo ultimo round di marzo. Secondo fonti citate da Axios, OpenAI sarebbe ora valorizzata intorno ai 730 miliardi, un gap che fino a pochi mesi fa sembrava impossibile.

Ma presto il campo di gioco cambierà. Anthropic dovrebbe sbarcare in Borsa in autunno, mentre OpenAI avrebbe già avviato le pratiche per depositare la documentazione nelle prossime settimane. Per gli investitori istituzionali (e non solo) che ancora non hanno accesso a questi titoli, il conto alla rovescia è già iniziato.

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Un investimento alternativo al BTP con rendimento del 20% senza borsa, senza banca, senza intermediari

Tommaso Scarpellini — 2026-05-29T05:55:00Z

Il risparmio degli italiani è sotto pressione da anni, eppure esiste un asset che pochi considerano davvero come strumento finanziario.

Il fotovoltaico residenziale non è solo una scelta ambientale: potrebbe rivelarsi una delle allocazioni di capitale più efficienti disponibili oggi per un privato.

Mentre i mercati oscillano e i rendimenti reali erodono i portafogli, c'è chi sta costruendo in silenzio una rendita misurabile sul proprio tetto. Una rendita non misurabile con i classici metri di misura. Una rendita (potenziale) che occorre conoscere in questa fase del 2026.

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Il contesto macroeconomico che cambia le regole del gioco

Chi ha costruito il proprio portafoglio attorno ai BTP negli ultimi vent'anni sa bene quanto il ciclo dei tassi possa trasformare una certezza in una fonte di ansia. Con il progressivo appesantimento monetario della BCE che potrebbe arrivare a giugno 2026, i prezzi dei BTP potrebbero iniziare a subire qualche oscillazione. Un BTP decennale che oggi offre intorno al 3,5-3,8% lordo potrebbe scendere significativamente (1% di rialzo significherebbe quasi un 7% di perdita potenziale sui prezzi), riducendo l'attrattiva di questo strumento per chi cerca protezione del capitale e flusso cedolare stabile. In questo contesto, l'investitore retail potrebbe trovarsi a dover riconsiderare l'intera architettura del proprio risparmio.

Il fotovoltaico come asset finanziario: i numeri che contano

Guardare al fotovoltaico con gli occhi di un analista, piuttosto che di un consumatore, cambia radicalmente la prospettiva. Un impianto residenziale da 6 kWp installato in Italia centrale comporta oggi un esborso netto di circa €10.000, incluse batterie di accumulo di media capacità. La produzione annua attesa si colloca circa a 9.000 kWh, con un tasso di autoconsumo ottimizzato che può raggiungere il 70% grazie allo storage. Traducendo in termini finanziari: il risparmio annuo in bolletta potrebbe attestarsi vicino ai €2.000, a seconda del profilo di consumo. Il rendimento implicito sull'investimento si colloca pertanto in una fascia del 20% annuo lordo nei primi anni. Si tratta di una metrica che molti strumenti finanziari tradizionali faticano a replicare nell'attuale contesto di tassi.

La struttura del rendimento: perché è diverso da un'obbligazione

A differenza delle obbligazioni, il fotovoltaico non eroga cedole in denaro ma genera quello che in finanza comportamentale si chiama risparmio certo evitato, ovvero una riduzione permanente di un costo fisso ricorrente. Questa struttura ha caratteristiche peculiari dal punto di vista del rischio: è decorrelata dai mercati finanziari, non è soggetta a default dell'emittente, non subisce la volatilità di Piazza Affari né i cali dell'S&P 500, e si comporta come un'infrastruttura a flusso di cassa quasi-garantito. Ma se ci pensiamo, un risparmio energetico del 20% in un mercato che invece continua a far impennare i prezzi dell'energia a causa di conflitti geopolitici e scelte politiche, non è un elemento da prendere alla leggera. Anzi potrebbe diventare una scelta strategica in certi contesti.

I rischi che un investitore razionale non può ignorare

Una valutazione onesta non può omettere i fattori di rischio. Il principale è quello regolatorio: le tariffe incentivanti, i meccanismi di scambio sul posto e le condizioni di accesso alla rete potrebbero evolversi nel tempo, modificando il profilo di rendimento atteso. Esiste poi un rischio tecnologico residuale legato alla qualità dei componenti e alla manutenzione, nonché una variabile climatica che incide sulla produzione effettiva. Infine, per chi abita in condominio o in immobili vincolati, l'accessibilità all'investimento potrebbe risultare limitata o subordinata a iter burocratici complessi. Non si tratta di rischi trascurabili, ma di variabili che un investitore informato può quantificare e integrare nella propria analisi di portafoglio.

Il confronto con l'allocazione alternativa

Chi valuta il fotovoltaico non dovrebbe farlo in isolamento, ma in relazione alle alternative disponibili. €10.000 investiti oggi in un fondo obbligazionario a breve scadenza potrebbero generare, in uno scenario di tassi in discesa, un rendimento netto annuo del 2,5-3%. Lo stesso capitale allocato su un impianto fotovoltaico potrebbe generare un risparmio energetico equivalente a un rendimento netto del 20%, senza rischio di mercato, senza duration risk e con una componente reale che si rivaluta automaticamente al crescere del costo dell'energia. La differenza non è banale: si tratta di un'asimmetria informativa che il mercato retail stenta ancora ad assorbire pienamente.

Chi si trova a ragionare sulla propria sicurezza finanziaria nei prossimi anni si trova di fronte a un panorama complesso, dove le certezze di ieri sembrano meno solide e le nuove opportunità richiedono un cambio di prospettiva. Il fotovoltaico non è una soluzione universale, né un'alternativa priva di incognite, ma potrebbe rappresentare per molti un risparmio molto sottovalutato e per certi versi (non in termini assoluti) una fonte di protezione del capitale. Come sempre, la differenza la fa la qualità dell'analisi preliminare e la consapevolezza dei propri obiettivi.

Arriva la maxi ferrovia che collegherà l'Europa con la Cina

Alessandro Nuzzo — 2026-05-28T17:48:00Z

La guerra in Medio Oriente e le tensioni verificatesi attorno allo Stretto di Hormuz hanno spinto i Paesi occidentali alla ricerca spasmodica di rotte alternative, anche con una certa urgenza. Il blocco dello stretto ha infatti provocato un forte rallentamento degli approvvigionamenti energetici provenienti dai Paesi del Golfo, soprattutto di gas e petrolio destinati ai mercati occidentali. La prima conseguenza si è vista immediatamente sui mercati energetici internazionali, con il prezzo del petrolio schizzato alle stelle. Per evitare un blocco dovuto alla carenza di forniture energetiche, le nazioni occidentali stanno quindi cercando con urgenza rotte terrestri alternative. In questo scenario, il Kazakistan rappresenta un ponte logistico naturale tra Asia ed Europa, in particolare con la Cina.

Cresce l'importanza di sviluppo del corridoio medio

Per questo motivo, dopo le forti tensioni in Medio Oriente, l'operatore ferroviario nazionale del Kazakistan ha accelerato il programma di investimenti da 10 miliardi di euro destinato all'espansione della rete ferroviaria, dei porti e della capacità di trasporto merci. L'importanza del cosiddetto «Corridoio Medio», che collega la Cina all'Europa passando per Kazakistan, Mar Caspio, Azerbaigian, Georgia e Turchia, è cresciuta già dopo lo scoppio della guerra in Ucraina, che ha bloccato molte vie commerciali attraverso la Russia. Ora, con la crisi in Medio Oriente, la necessità di aumentare la capacità di questa rotta è diventata ancora più strategica.

Dei 10 miliardi di euro previsti entro il 2030, il Kazakistan ne avrebbe già investiti quasi la metà, avviando progetti infrastrutturali su larga scala. Entro la fine del 2026 verranno costruiti circa 900 chilometri di nuove linee ferroviarie. Tra queste figura la tratta Ayagoz-Bakty, lunga 300 chilometri, che diventerà il terzo valico ferroviario di frontiera tra Kazakistan e Cina.

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È stato inoltre firmato con gli Stati Uniti uno storico accordo da 4,2 miliardi di dollari per la fornitura di locomotive americane. Si tratta del più grande contratto di questo tipo nella storia del Paese e servirà a rafforzare ulteriormente il sistema ferroviario nazionale. Nell'ambito del piano di espansione, la compagnia ferroviaria kazaka sta investendo anche 100 milioni di euro per acquistare sei nuove navi portacontainer: quattro sono già in costruzione presso il gruppo cinese Jiangsu Hantong e due presso il cantiere navale di Baku.

Il Kazakistan ha inoltre acquisito un terminal strategico nel porto cinese di Xi'an, da cui parte quasi il 40% dei treni merci diretti verso l'Europa. Parallelamente, si sta ampliando anche la capacità dei terminal europei collegati al corridoio logistico.

Secondo le dichiarazioni ufficiali dell'operatore ferroviario kazako, i volumi di merci trasportate lungo il Corridoio Medio sono quasi decuplicati rispetto ai livelli precedenti alla crisi del Golfo. Nel primo trimestre dell'anno, 173 treni hanno percorso la tratta trasportando 55 container ciascuno, con merci destinate al mercato europeo. L'obiettivo è arrivare a 600 treni, mentre le previsioni per il prossimo anno indicano un'ulteriore crescita del 67%.

Il piano di investimenti punta a portare la capacità ferroviaria tra Cina e Kazakistan fino a 100 milioni di tonnellate di merci trasportate ogni anno entro il 2030. Si tratterebbe di un volume doppio rispetto a quello attuale, trasformando il Kazakistan in uno dei principali hub logistici eurasiatici.

La Romania vince la causa contro un'azienda italiana. Troppi ritardi nella costruzione di un ponte sospeso

Alessandro Nuzzo — 2026-05-28T16:36:48Z

Un giudice di un tribunale di Roma ha dato ragione alla Romania nell'ambito di un contenzioso tra la compagnia nazionale rumena per l'amministrazione delle infrastrutture stradali, la CNAIR, e il colosso italiano delle costruzioni Webuild. L'annuncio è arrivato lo scorso lunedì: il procedimento avviato dalla società rumena davanti a un tribunale romano contro il gruppo italiano si è concluso con una decisione favorevole alla parte dell'Est Europa. Al centro della disputa vi era il tentativo di bloccare l'escussione di una garanzia bancaria emessa da un istituto di credito italiano. La posta in gioco era molto alta: circa 87 milioni di lei rumeni, pari a 17,5 milioni di euro, relativi alle penali accumulate per i ritardi nella costruzione del ponte sospeso di Brăila, sul Danubio, nel sud-est della Romania.

Si tratta di un ponte sospeso lungo 1.975 metri, il più lungo mai costruito in Romania e il secondo più lungo dell'Europa continentale. L'opera collega le sponde del Danubio nella zona di Brăila con l'area sud-orientale del Paese, offrendo un'alternativa al traghetto per raggiungere il Mar Nero. È considerata la più grande infrastruttura realizzata in Romania negli ultimi trent'anni, con un valore iniziale del progetto pari a circa 1,996 miliardi di lei rumeni. A vincere la gara d'appalto fu proprio l'italiana Webuild.

Il ponte riscontra diverse problematiche tecniche

Il ponte è stato inaugurato il 6 luglio 2023, ma fin da subito sono emersi diversi problemi. Poco dopo l'apertura al traffico, numerosi automobilisti hanno segnalato irregolarità nell'asfalto e bulloni allentati. Da quel momento l'infrastruttura è stata riasfaltata più volte e, nell'ottobre 2024, il manto stradale è stato rifatto per la quarta volta utilizzando una miscela progettata appositamente per le caratteristiche tecniche dell'opera. A causa delle criticità emerse, il collaudo ufficiale dei lavori da parte delle autorità rumene è stato completato soltanto nel 2025, due anni dopo l'apertura al traffico.

Per questo motivo la CNAIR ha portato in giudizio Webuild, con una controversia legata soprattutto ai ritardi accumulati durante la realizzazione dell'opera. Secondo i documenti del procedimento, il costruttore avrebbe accumulato circa 800 giorni di ritardo nel completamento dei lavori, un dato enorme per un'infrastruttura strategica di questo livello. La disputa ha portato a una prima sentenza definitiva nel giugno 2025, quando la Corte d'Appello di Bucarest ha condannato la società italiana al pagamento di penali superiori ai 16 milioni di euro con una decisione immediatamente esecutiva.

I giudici hanno dato ragione alla Romania

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Webuild non ha accettato il verdetto e ha tentato di bloccarne gli effetti aprendo un procedimento parallelo davanti al tribunale italiano, cercando di impedire alla CNAIR di escutere la garanzia bancaria emessa dall'istituto di credito. Il giudice romano, però, ha respinto la richiesta del costruttore, consentendo così alla società rumena di incassare gli 87 milioni di lei a titolo di penali e garanzie per i ritardi accumulati.

Nell'ottobre 2025, prima ancora della sentenza italiana, fonti interne alla CNAIR avevano già confermato che la garanzia bancaria di Webuild era stata escussa e che oltre 80 milioni di lei erano stati trasferiti sui conti della società rumena. La decisione del tribunale di Roma chiude ora anche l'ultimo tentativo dell'azienda italiana di bloccare il pagamento attraverso le vie legali.

Per la Romania, questa vittoria giudiziaria ha un valore che va oltre i 17 milioni di euro recuperati. Attualmente sul ponte sono ancora in corso lavori di fresatura e posa del nuovo manto bituminoso sulla carreggiata in direzione Tulcea-Brăila, con traffico deviato fino al 30 giugno 2026. A tre anni dall'inaugurazione, l'opera continua quindi a richiedere interventi di manutenzione straordinaria.

Quanti soldi ha perso Sinner con la sconfitta al Roland Garros 2026?

Emanuele Di Baldo — 2026-05-28T14:04:00Z

Un epilogo che sembrava impensabile alla vigilia e che, invece, è stato fatale per Jannik Sinner. L'azzurro esce di scena prestissimo al Roland Garros 2026 per mano di Juan Manuel Cerundolo, fratello del più celebre Francisco, che lo batte in 5 set dopo oltre 3 ore e mezza di gioco.

In realtà, più che da Cerundolo, Sinner è stato sconfitto dal caldo di Parigi (ben oltre i 30°), vero tallone d'Achille dell'altoatesino, che sta mietendo tante vittime illustri nello slam francese. E pensare che l'occasione di fare il Career Grand Slam era alla portata, complice anche l'assenza di Carlos Alcaraz, costretto a stare lontano dai campi almeno fino a luglio a causa di un infortunio.

Insomma, sebbene il numero 1 al mondo non sia assolutamente a rischio, di sicuro la ghiotta opportunità di fare filotto dopo aver fatto incetta di Masters 1000 è decaduta nella maniera più impensabile. Ma forse anche nell'unica possibile, dato che gli avversari in campo non sono mai stati all'altezza di Sinner. Ma quanto è costata in termini economici questa debacle?

Il montepremi del Roland Garros 2026 in fumo per Jannik Sinner

Cerundolo vince una battaglia incredibile sotto tutti i punti di vista. Jannik Sinner, infatti, è arrivato a un game dalla vittoria, considerando che, al momento del crollo fisico, era in vantaggio 5-1 al terzo set e, di fatto, pronto per chiudere il match. Ma da quel momento il vuoto fisico, atletico e per certi versi anche mentale. Cerundolo porta a casa il terzo set e poi ancora il quarto e il quinto, con un parziale impietoso di 18 game a 2.

Una batosta per Sinner, che adesso punterà a riconfermarsi a Wimbledon con ancora più cattiveria. E anche dal punto di vista del portafoglio la perdita si fa sentire.

Se l'azzurro avesse portato a casa lo stesso risultato dello scorso anno, vale a dire la finale, si sarebbe aggiudicato un prize money di ben 1,4 milioni di euro. Con l'uscita al secondo turno, invece, l'assegno è di appena 130mila.

Insomma, stiamo parlando di quasi 1,3 milioni di differenza. E pensare che alla vigilia era il favorito assoluto del torneo. In caso di vittoria, la vincita gli sarebbe valsa ben 2,8 milioni di euro, consegnandolo nella storia non solo delle statistiche ma anche dei conti in banca.

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Sfuma un altro “obiettivo” economico

Sinner sta riscrivendo gli annali dello sport italiano e mondiale, ma tra i tanti record che ha nel mirino ogni volta che scende in campo ce n'è anche un altro prettamente economico: quello del montepremi all-time. In questa speciale classifica, i big three sono davanti a tutti - Djokovic, Federer e Nadal - ma dietro di loro c'è un'autentica lotta senza esclusione di colpi.

Al momento, al 4° posto di sempre c'è Alcaraz, ma Sinner lo tallona a circa 300mila dollari di distanza. Tra di loro il già ritirato Andy Murray. Ecco, per Sinner la sconfitta prematura al Roland Garros 2026 significa anche stop alla scalata, rimanendo di fatto in 6a posizione. Ma nulla è perduto: Wimbledon è dietro l'angolo e l'erba londinese potrebbe essere la panacea a tutti i mali del fenomeno altoatesino.

Quanto guadagna Juan Manuel Cerundolo, la promessa del tennis che ha battuto Sinner

Giacomo Astaldi — 2026-05-28T14:03:02Z

È notizia di pochi minuti fa: Jannik Sinner è eliminato al secondo turno del Roland Garros. L'argentino Juan Manuel Cerundolo ha vinto 3-6, 2-6, 7-5, 6-1, 6-1 in 3 ore e 19 minuti, approfittando del clamoroso crollo fisico del numero uno al mondo.

Sinner, che stava dominando la partita sul 6-3, 6-2, 5-1, ha accusato crampi e conati di vomito e ha chiesto un medical time-out dichiarando: «Non mi sento bene, sento di dover vomitare». Da quel momento, la partita ha visto protagonista l'argentino di 24 anni che oggi ha scritto la pagina più importante della sua carriera.

Ma chi è davvero Juan Manuel Cerundolo? E soprattutto, quanto guadagna il tennista che ha appena fatto fuori il numero uno del mondo?

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Chi è Juan Manuel Cerundolo

Juan Manuel Cerundolo è nato il 15 novembre 2001 a Buenos Aires ed è il fratello minore di Francisco Cerundolo, anch'egli tennista professionista. Gioca con la mano sinistra, è alto 1,83 metri e si è messo in luce fin da giovanissimo come uno dei migliori prospetti del tennis sudamericano.

La sua carriera è stata però tutt'altro che lineare. Ha esordito sul circuito ATP nel 2021 al torneo di Córdoba, dove, da qualificato e con il ranking numero 335 del mondo, ha vinto il titolo battendo avversari uno dopo l'altro in otto partite in nove giorni, un exploit straordinario ha attirato su di lui l'attenzione internazionale. Ha poi raggiunto il ranking numero 79 nel 2022, per poi scivolare fuori dalla top 200 nel 2024, uno dei periodi più bui della sua carriera.

La rinascita arriva nel 2026. A maggio ha conquistato il suo dodicesimo titolo Challenger a Bordeaux, così da schizzare verso il suo nuovo best ranking di numero 54 al mondo. Oggi, con la sconfitta di Sinner al Roland Garros, Juan Manuel Cerundolo firma probabilmente il risultato più importante della sua vita sportiva. Fino ad ora, ça va sans dire.

Quanto guadagna Cerundolo?

Sul piano economico, il confronto con il patrimonio di Sinner è impietoso.

Secondo i dati ATP, Jannik Sinner ha superato i 64,6 milioni di euro di prize money in carriera tra singolare e doppio. A questo si aggiungono decine di milioni in sponsorizzazioni con brand come Gucci, Rolex e Intesa Sanpaolo, per un patrimonio complessivo stimato intorno ai 100 milioni di euro.

Il quadro di Cerundolo è diverso, molto diverso, almeno per ora. L'argentino ha guadagnato in carriera circa 2 milioni di dollari complessivi di prize money (circa 1,8 milioni di euro) e nel 2026 i suoi premi stagionali si fermano a circa 421.000 euro.

Ma oggi la vittoria di Cerundolo al Roland Garros è tanto sportiva quanto economica. Arrivare al terzo turno di uno Slam garantisce un prize money ben più superiore rispetto ai turni precedenti, e soprattutto regala a Cerundolo una visibilità sul panorama mondiale che in pochi anni di Challenger non aveva mai avuto. Il nome «Cerundolo» oggi rimbalza su tutti i media internazionali e la visibilità, soprattutto nello sport, si trasforma in valore commerciale. E anche molto in fretta.

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PIL USA rivisto al ribasso, inflazione sopra le attese. Cosa farà la Fed?

Redazione — 2026-05-28T12:37:00Z

I dati macroeconomici pubblicati oggi negli Stati Uniti dipingono un quadro più complesso del previsto. Il PIL del primo trimestre è stato rivisto al ribasso all'1,6%, contro il 2,0% atteso e il precedente 0,5%, segnale di rallentamento della crescita che preoccupa gli analisti.

Parallelamente, l'inflazione non dà segnali di cedimento: l'indice PCE core trimestrale si attesta al 4,4%, sopra le attese del 4,3%, mentre il PCE annuale di aprile segna 3,8%, in linea con le previsioni ma in rialzo rispetto al 3,5% precedente. In altre parole, i prezzi al consumo continuano a pesare sui portafogli dei consumatori, il che probabilmente spingerà la Federal Reserve a non toccare l'assetto di politica monetaria fino a quando l'ondata non si sarà attenuata.

Sul fronte del lavoro, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione salgono a 215.000 unità, leggermente sopra le 211.000 attese. Tiene invece il mercato degli ordinativi: i beni durevoli mensili balzano al 7,9%, ben oltre il 4,0% previsto, segnale che la domanda industriale regge.

Il quadro complessivo configura uno scenario di stagflazione leggera, con una crescita che rallenta e dei prezzi che faticano a scendere. Un contesto che lascia la Fed in una posizione scomoda, con poco spazio per tagliare i tassi senza rischiare di alimentare ulteriormente l'inflazione.

Wall Street può crollare insieme a Bitcoin? La mossa da 528 milioni di dollari di BlackRock fa tremare i mercati

Claudia Cervi — 2026-05-28T12:23:00Z

Bitcoin inizia a far paura anche a Wall Street. Mercoledì l'iShares Bitcoin Trust di BlackRock ha subìto deflussi per 527,84 milioni in una seduta sola, il secondo dato peggiore dalla nascita del fondo nel gennaio 2024.

Nello stesso giorno l'intero comparto degli ETF spot ha perso oltre 733 milioni. In due settimane siamo sopra i 2 miliardi. Numeri che non sembrano solo una semplice presa di profitto. E quando i grandi investitori iniziano a ridurre esposizione sulle crypto, il mercato teme che la pressione possa spostarsi rapidamente anche su Nasdaq e tutto ciò che riguarda l'AI .

IBIT, l'ETF Spot Bitcoin di BlackRock, controlla quasi il 4% dell'intera offerta di BTC (59 miliardi di dollari sotto gestione). Ogni volta che BlackRock si muove il mercato trema. Oggi è infatti uno dei principali ponti tra Wall Street e il mercato crypto. E quello che preoccupa davvero i desk è che il supporto istituzionale sta diminuendo.

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Inoltre, il deflusso di quasi 528 milioni di dollari si aggiunge a un altro segnale ribassista scattato nelle ultime settimane, quando Bitcoin ha rotto contemporaneamente tutte le principali EMA sul grafico giornaliero, ripetendo lo stesso schema che a gennaio aveva anticipato un crollo del 35%.

Se i deflussi ETF dovessero accelerare ancora, il mercato potrebbe entrare in una fase molto più delicata. Quando gli investitori prelevono capitali dagli ETF spot, gli emittenti devono vendere BTC reali sul mercato per coprire le uscite. La violazione di area 72.000 dollari potrebbe far partire liquidazioni automatiche sui futures, perché è lì che la maggior parte delle posizioni lunghe aperte si concentra.

In automatico, cresce la pressione psicologica su tutti gli asset growth e tecnologici. Hedge fund, desk quantitativi e algoritmi leggono i flussi ETF come un indicatore avanzato dell'appetito per il rischio. Se il più grande ETF Bitcoin inizia a perdere capitale rapidamente, molti modelli riducono l'esposizione.

Quando Bitcoin può trascinare Wall Street al ribasso

Molti investitori temono che possa ripetersi uno scenario simile al 2022. Il problema è che oggi il mercato crypto è molto più esposto alla leva rispetto al 2022. Una discesa rapida del 10% di Bitcoin potrebbe trasformarsi in uno shock di liquidità molto più ampio.

Se Bitcoin accelera al ribasso, le perdite sugli ETF crypto aumentano ed hedge fund e family office sono obbligati a ridurre la leva. I desk quantitativi sono ancora più drastici e tagliano automaticamente esposizione sugli asset più volatili. Aumentano le coperture e la liquidità inizia a ritirarsi da tutti i segmenti più speculativi del mercato (non solo dalle crypto).

Bitcoin può essere il primo asset a scatenare una fase più ampia di “risk off”.

E Wall Street oggi è molto più vulnerabile a questo tipo di shock rispetto al passato. Gran parte del rally americano si concentra infatti sugli stessi fattori che hanno alimentato il boom crypto (AI e semiconduttori).

Oggi, però, c'è una differenza rispetto a gennaio. Secondo i dati on-chain di Glassnode e CryptoQuant, le whale e gli holder di lungo periodo stanno ancora accumulando. Alcuni grandi wallet hanno continuato a comprare anche durante il ribasso. Secondo i dati di Alphractal, gli indirizzi che detengono oltre 1.000 Bitcoin hanno accumulato circa 47.000 BTC nelle ultime due settimane, mentre il numero totale delle whale è tornato ai massimi annuali con 1.282 entità sopra quota 1.000 BTC. Anche Strategy ha aggiunto altri 24.869 Bitcoin in portafoglio a prezzi medi superiori a quelli attuali. Nel frattempo l'indice Fear & Greed crypto è sceso in area paura, segnale che la pressione in vendita sta arrivando soprattutto dal retail e non dagli investitori più grandi.

Questo però non elimina il rischio.

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Le informazioni e le considerazioni contenute nel presente articolo non devono essere utilizzate come unico o principale supporto in base al quale assumere decisioni relative agli investimenti. Il lettore mantiene la piena libertà nelle proprie scelte d'investimento e la piena responsabilità nell'effettuazione delle stesse, poiché egli solo conosce la sua propensione al rischio e il suo orizzonte temporale. Le informazioni contenute nell'articolo sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non costituisce e non è da considerarsi un'offerta o sollecitazione al pubblico risparmio.

Tassi BCE, arrivano le anticipazioni sulla riunione dell'11 giugno. Ormai punto di non ritorno per Lagarde?

Laura Naka Antonelli — 2026-05-28T11:52:56Z

I tassi di interesse dell'area euro saranno davvero alzati nella prossima e imminente riunione della BCE di giovedì, 11 giugno 2026?

La Presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde è ormai a un punto di non ritorno?

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La risposta sembra affermativa: tra due settimane, l'Eurotower alzerà i tassi.

A confermarlo, due anticipazioni arrivate oggi, giovedì 28 maggio, nell'attesa del verdetto della BCE: la prima, la più attesa e la più ufficiale, attraverso la pubblicazione delle minute, relative all'ultima riunione del 30 aprile scorso, quando Lagarde e colleghi hanno deciso di lasciare i tassi dell'Eurozona invariati per la settima volta consecutiva.

La seconda anticipazione è giunta con le dichiarazioni rilasciate dal responsabile economista della Banca centrale europea, Philip Lane.

Per quanto riguarda le minute, il documento viene considerato cruciale per capire la direzione dei tassi, in quanto contenente informazioni su cosa è accaduto nell'ultimo meeting della BCE e, dunque, su cosa hanno detto gli esponenti della banca centrale riguardo all'inflazione e ai fondamentali dell'economia dell'Eurozona.

Importanti sono state tuttavia oggi anche le parole proferite da Lane. Intervenendo a una conferenza organizzata dalla Bank of Japan a Tokyo, il capo economista della BCE ha lanciato infatti un messaggio, ai mercati, su come potrebbe concludersi la riunione della BCE del prossimo 11 giugno. Nulla di confortante, per chi spera che le scommesse hawkish siano eccessive.

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Lane ha detto infatti che le pressioni inflazionistiche derivanti dallo shock energetico scatenato dalla guerra USA-Iran persisteranno anche nel caso in cui lo shock stesso dovesse rientrare, cosa che sta tra l'altro già accadendo, in quanto il trauma avvertito a marzo dai mercati si è attenuato.

Nonostante questo, ha osservato l'economista, non sono esclusi aggiustamenti ai salari che pesino sull'economia del blocco.

L'impatto dei costi energetici elevati, ha avvertito Lane, non è infatti un evento circoscritto.

Ciò significa che, anche se i prezzi del gas e del petrolio dovessero stabilizzarsi, gli effetti di secondo livello - che di norma portano le aziende ad alzare i prezzi per tutelare i loro margini e i lavoratori a chiedere salari più alti al fine di ovviare alla perdita del loro potere di acquisto - possono finire con il rendere persistente l'inflazione.

E il timore che l'inflazione si confermi più duratura delle previsioni è stato confermato non solo da Lane ma dalle stesse minute.

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Dai verbali è emerso infatti che alcuni esponenti della BCE avevano indicato nell'ultima riunione che non si sarebbero opposti a un'eventuale proposta di alzare il costo del denaro, se questa fosse stata presentata quel giorno, in quanto “aumentare i tassi” avrebbe inviato “un segnale ancora più forte riguardo alla determinazione (dell'Eurotower) di riportare l'inflazione al target in modo tempestivo”.

Questi esponenti hanno citato in particolare “lo shock negativo sull'offerta più pronunciato rispetto a quello emerso dalle aspettative contenute nelle proiezioni dello staff diffuse a marzo”, avvertendo che le strozzature presenti nelle catene dell'offerta avrebbero potuto peggiorare, e che le pressioni inflazionistiche avrebbero potuto diventare più diffuse e persistenti.

Alla fine, come si sa, lo scorso 30 aprile i tassi di riferimento principali dell'area euro sono stati poi confermati.

Tuttavia, i falchi della banca centrale non hanno potuto fare a meno di ammettere di temere gli effetti indiretti e di secondo livello dell'inflazione, facendo riferimento - recitano ancora le minute - a “diversi sondaggi che avevano mostrato un cambiamento netto nella distribuzione delle aspettative sull'inflazione, o un aumento dei rischi al rialzo in orizzonti di più lungo periodo”.

Gli stessi falchi hanno così espresso la preoccupazione che “fossero riemersi i rischi di aspettative sull'inflazione non più ancorate ”, e che “le aspettative sull'inflazione di lungo periodo non fossero immuni alle conseguenze dei cambiamenti delle aspettative di breve periodo”.

Messaggi dunque decisamente hawkish, che alimentano ulteriormente l'ansia per una stretta sui tassi a giugno. Ancora di più se si considera quanto detto da Lane.

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Lane (BCE) presenta il motivo psicologico dietro al rialzo dei tassi previsto per l'11 giugno

Il capo economista della BCE ha tra l'altro spiegato che, sebbene il contesto attuale sia diverso da quello che ha caratterizzato la crisi acuta del 2022, successiva all'esplosione della guerra tra la Russia e l'Ucraina, la BCE rimane consapevole sia di come le aspettative possano cambiare, sia del pericolo che l'inflazione salga più di quanto messo in conto dai modelli economici standard.

Questi fattori possono infatti influenzare le dinamiche con cui i settori fissano i rispettivi prezzi.

Tra l'altro, ha concluso Lane, un motivo per cui la BCE potrebbe alzare i tassi nella prossima riunione di giugno è anche psicologico: evitare che tra i cittadini si radichi “la convinzione persistente” che l'inflazione rimarrrà alta per un periodo di tempo indefinito e che dunque le aspettative sull'inflazione, e dunque su ulteriori strette, continuino a montare, creando e alimentando un circolo vizioso.

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La BCE sta sbagliando di nuovo. E stavolta a pagare sarà l'Italia, due volte

L'Italia sta per subire il salasso da 12 miliardi l'anno. Indovina chi li paga?

Lorenza Morello — 2026-05-28T10:12:05Z

C'è un copione che non cambia mai. Cambiano le crisi, cambiano i governi, ma la sceneggiatura arriva sempre dall'alto, in PDF, con grafici eleganti e tono da medico di famiglia. Diagnosi identica, cura identica: salasso. Solo che stavolta il paziente ha imparato a memoria le battute.

Atto I: L'energia è un lusso, non un diritto
2022. Bollette a 400 euro per un bilocale. I governi mettono tetti, sconti, bonus. Arriva l'FMI: “Aiuti generalizzati? Distorsivi. Drogano il mercato. Costano troppo”. Traduzione: se il gas costa 5x, pagalo 5x. Al massimo ti diamo un'elemosina se il tuo ISEE fa pietà.
La dottrina è chiara: il “segnale di prezzo” deve arrivare. Che tu sia un operaio o una multinazionale, il mercato è democratico: colpisce tutti. Solo che uno ha il jet e l'altro la Panda del 2008. Risultato 2024-2026: via gli sconti, resta il bonus sociale per ISEE sotto 9.530 euro. La classe media scopre che “non vulnerabile” vuol dire “arrangiati”. Eurostat intanto conta: 9,3% delle famiglie UE non scalda casa. Ma vuoi mettere la soddisfazione di aver mandato al mercato un segnale corretto?

Atto II: Il forfettario, quel privilegiato
Ogni Country Report sull'Italia ha il suo momento di indignazione contabile. Tema fisso: “Il forfettario al 15% erode la base imponibile, distorce la concorrenza, disincentiva la crescita”.
Sulla carta ha senso: perché l'idraulico paga 15% e il suo dipendente 23%? Nella realtà, quel 15% tiene in vita 1,8 milioni di partite IVA. Toglilo e hai tre strade: chiudono, imparano a evadere meglio, o si fanno assumere da Glovo. In ogni caso, lo Stato incassa meno.
Ma a Bruxelles leggono le tabelle, non la provincia. Le tabelle dicono che l'Italia perde 1,5 punti di PIL per “tax expenditures”. Quindi il forfettario va “razionalizzato”. Prima lo abbassi da 85k a 65k, poi lo limiti alle startup, poi lo saluti. È il metodo rana bollita: lentamente, così non salti fuori. Il MEF resiste, ma ogni DEF la pressione sale. Perché i numeri non tornano mai, e il forfettario è l'unico bancomat non ancora svuotato.

Atto III: Il Patto di Stabilità, dieta da 12 miliardi l'anno
Nuovo nome, stessa sostanza: rientro. Con la riforma 2024, l'Italia deve tagliare il deficit strutturale dello 0,5% di PIL l'anno per sette anni. Fanno 10-12 miliardi. Ogni dodici mesi.
Dove li prendi? Il manuale è corto:

1. Tagli la spesa. Sanità al 6,2% del PIL, ultima nel G7. Taglia ancora e il Pronto Soccorso lo fai su Zoom.
2. Alzi le tasse. IRPEF già al 43%, IVA al 22%. Resta il sommerso e le agevolazioni. Vedi Atto II.
3. Cresci al 3%. Risate registrate.
La BCE intanto tiene i tassi alti “finché serve”. Ogni punto di PIL in più di interessi sul debito sono 20 miliardi che non vanno in asili, treni, ospedali. Ma l'inflazione è al 2%. Obiettivo raggiunto. Peccato che il pane costi il 30% in più del 2021.

La dottrina: contabilità senza sentimenti
Nessuno a Washington si sveglia pensando “oggi impoverisco gli italiani”. Il meccanismo è più elegante. Tu hai debito al 137% del PIL. Loro hanno investitori da rassicurare. Gli investitori vogliono essere pagati. Per pagarli servono avanzi primari. Per avere avanzi primari incassi più di quanto spendi. È aritmetica.
Se per fare avanzo tagli le pensioni di invalidità, è un numero che migliora. Se fai pagare la bolletta piena a chi prende 1.400 euro, è “riduzione sussidi distorsivi”. Se chiudi il forfettario e mandi a casa 200mila microimprese, è “ampliamento base imponibile”.
È il doppiaggio del potere: in lingua originale suona tecnico. In italiano suona come “stringi la cinghia”. Solo che la cinghia ormai è ai polmoni.

Il nuovo contratto sociale, mai firmato da te
Metti insieme i pezzi e leggi i nuovi termini di servizio dello Stato, versione 2026:

1. Lo Stato non ammortizza più. Il rischio è tuo. Gas, mutuo, lavoro: arrangiati. Noi facciamo un “tavolo”.
2. Le tasse sono per chi non scappa. Multinazionali ottimizzano. Tu, con busta paga o P.IVA, compensi.
3. La crescita è un problema tuo. Se non fatturi, innova. Se fatturi troppo, eri nel forfettario.
4. La responsabilità è accettare il peggio. Lamentarsi è populismo. Chiedere aiuto è assistenzialismo. Pagare e tacere è civismo.

Chiamalo “sostenibilità”. Chiamalo “credibilità sui mercati”. Il risultato è che ogni anno hai un pezzo di welfare in meno e un'ansia in più. Ma lo spread è a 130.

In sintesi, basta imparare il vocabolario. “Riforme strutturali” = tagli. “Sostegno mirato” = tu sei fuori target. “Equità intergenerazionale” = tua figlia in pensione a 72 anni per pagare la tua.

Non è un complotto. È un algoritmo. Input: debito alto. Output: meno spesa, più tasse. Non odia nessuno. Non ama nessuno. Gira e basta. E se finisci negli ingranaggi, il manuale dice che è “aggiustamento necessario”.

L'unica variabile non prevista è che a un certo punto la gente smetta di leggere i report e inizi a contare i soldi a fine mese. Lì la materia smette di essere economica e diventa qualcos'altro. Ma quella FMI e Commissione non la insegnano.

Per ora, mettiti in fila e ringrazia. Ringrazia per il prezzo pieno in bolletta che ti educa al risparmio. Ringrazia per il forfettario che ti toglieranno per farti sentire uguale al dipendente che prendi in giro. Ringrazia per l'ospedale che chiude perché “la spesa sanitaria è rigida”. Ringrazia per lo 0,5% di deficit in meno, che non si mangia ma fa curriculum a Bruxelles.

È il nuovo patriottismo: farsi povero per non disturbare i grafici. Non chiamarla austerity. Chiamala maturità. Hai firmato tu il consenso informato. Con la tessera elettorale.

Il titolo di Piazza Affari che nessuno guarda (e che rende più dei BTP)

Tommaso Scarpellini — 2026-05-28T09:57:03Z

Nel panorama attuale dei mercati finanziari, trovare rendimenti solidi senza esporsi a rischi eccessivi è diventata una sfida sempre più complessa per chi gestisce i propri risparmi con prudenza.

Ma proprio mentre l'attenzione degli investitori retail sembrerebbe concentrarsi altrove, un titolo di Piazza Affari potrebbe nascondere un potenziale di rendimento che vale la pena esplorare con attenzione.

La società, il cui titolo è uno dei componenti del Ftse Mib, presenterebbe caratteristiche che, se confermate dai prossimi risultati, potrebbero renderla un'opzione interessante per chi cerca rendita e stabilità in un contesto macroeconomico ancora incerto.

Unipol e il contesto dei tassi: perché proprio ora

Per comprendere l'interesse che Unipol starebbe suscitando in alcuni ambienti finanziari, occorre inquadrare il contesto in cui opera il settore assicurativo in questo momento storico. Le compagnie assicurative, per la natura stessa del loro modello di business, gestiscono ingenti portafogli obbligazionari: raccolgono premi, pagano sinistri e investono la differenza nel tempo. Quando i tassi di interesse salgono, il rendimento atteso di queste riserve migliora strutturalmente, ampliando quello che in gergo tecnico viene definito il margine finanziario netto del portafoglio investimenti.

Negli ultimi anni, il ciclo di rialzi della Banca Centrale Europea ha trasformato il panorama degli asset a reddito fisso. Unipol, con un portafoglio investimenti composto in larga parte da obbligazioni governative e corporate di alta qualità, avrebbe beneficiato di questo ciclo in modo significativo. Il progressivo rinnovo delle scadenze a tassi più elevati rispetto al passato contribuirebbe a sostenere la marginalità finanziaria anche nei prossimi esercizi, indipendentemente da una potenziale inversione del ciclo monetario.

Il dividendo al 5,5%: confronto con BTP e alternative di mercato

Il dato che avrebbe attirato l'attenzione degli investitori più attenti è il rendimento da dividendo stimato intorno al 5,5% sul prezzo attuale del titolo. Si tratta di una cifra che, se confermata dalla politica di distribuzione del gruppo nei prossimi esercizi, si collocherebbe in una fascia di rendimento storicamente appannaggio delle sole obbligazioni governative in periodi di stress finanziario.

Il paragone con i BTP è inevitabile per chi investe con un'ottica di preservazione del capitale. Un BTP decennale offre oggi un rendimento lordo nell'intorno del 3,5-3,8%, soggetto poi a tassazione al 12,5%. Un dividendo azionario, seppur tassato al 26%, proviene da un titolo che in linea teorica incorpora anche una componente di crescita del capitale nel tempo, oltre che un'esposizione all'economia reale. Il trade-off tra rischio e rendimento, naturalmente, rimane un elemento centrale da valutare con cura.

I fondamentali del gruppo: solidità patrimoniale e solvency II

Uno degli aspetti tecnici che renderebbe Unipol particolarmente interessante agli occhi di un investitore prudente è il profilo patrimoniale del gruppo. Il solvency II ratio, ovvero l'indicatore regolamentare che misura la solidità patrimoniale delle compagnie assicurative europee rispetto ai requisiti minimi di capitale imposti dalla direttiva comunitaria, si attesterebbe su livelli ampiamente superiori alla soglia minima del 100%. Valori elevati di questo indicatore segnalano che la compagnia dispone di un cuscinetto patrimoniale capace di assorbire shock finanziari o incrementi imprevisti della sinistrosità senza mettere a rischio la continuità operativa o la distribuzione degli utili.

Sul piano operativo, Unipol opera principalmente nel ramo danni, con una posizione di leadership nel segmento auto in Italia attraverso il brand UnipolSai. Il combined ratio, indicatore che rapporta la somma di sinistri e spese operative ai premi raccolti, sarebbe rimasto su livelli contenuti, segnale di una gestione tecnica efficiente. Un combined ratio inferiore al 100% indica che la compagnia guadagna già sull'attività assicurativa pura, prima ancora di considerare i proventi del portafoglio investimenti.

Rischi da considerare: non tutto brilla

Sarebbe però un errore presentare il titolo Unipol come privo di elementi critici. Il settore assicurativo italiano vive alcune tensioni strutturali che un investitore maturo non può ignorare. Il rischio climatico, con eventi atmosferici sempre più frequenti e intensi, potrebbe incrementare in modo non lineare la sinistrosità nei rami elementari. Il rischio normativo, con la possibile revisione delle tariffe RC Auto da parte del legislatore, rappresenta un'ulteriore variabile difficile da prezzare con precisione.

Sul piano macroeconomico, un rallentamento dell'economia italiana più marcato del previsto potrebbe incidere sul volume dei premi raccolti e sulla qualità del portafoglio crediti. Infine, va ricordato che le azioni, a differenza dei BTP, non offrono alcuna protezione garantita del capitale investito: il prezzo del titolo potrebbe subire oscillazioni significative in caso di deterioramento del sentiment di mercato, indipendentemente dalla solidità dei fondamentali sottostanti.

Valutazione e multipli di mercato

Dal punto di vista della valorizzazione relativa, Unipol sembrerebbe trattare a multipli contenuti rispetto alla media del settore assicurativo europeo. Il rapporto prezzo/utili risulterebbe inferiore a quello dei competitor del Nord Europa, riflettendo probabilmente il cosiddetto country discount applicato dal mercato ai titoli italiani in virtù del rischio sovrano percepito e della minor liquidità del flottante. Questo sconto potrebbe rappresentare un'opportunità oppure un segnale di prudenza, a seconda dell'orizzonte temporale e della propensione al rischio del singolo investitore.

Navigare i mercati finanziari richiede sempre equilibrio tra opportunità e consapevolezza dei rischi, e Unipol non fa eccezione a questa regola.

Per chi guarda al proprio portafoglio con l'obiettivo di generare rendita stabile nel medio periodo, un rendimento potenziale del 5,5% su un titolo assicurativo con fondamentali solidi potrebbe meritare una riflessione approfondita, mai una decisione affrettata.

Azioni Avio mettono il turbo, fino a +7% a Piazza Affari. L'incredibile rally, e ora c'entra Elon Musk

Laura Naka Antonelli — 2026-05-28T09:05:36Z

Un rally incredibile, quello delle azioni Avio, azienda italiana attiva nel settore aerospaziale e della difesa, reduce dal grande successo del lancio del satellite scientifico SMILE) per l'Agenzia Spaziale Europea (ESA) e l'Accademia Cinese delle Scienze (CAS). Lancio che è avvenuto lo scorso 19 maggio 2026.

La notizia ha messo il turbo al titolo, che da giorni si conferma tra i migliori dell'indice Ftse Mib di Piazza Affari, tanto da avere incassato soltanto la scorsa settimana un guadagno del 20% circa.

Negli ultimi 5 giorni di contrattazioni alla borsa di Milano, le azioni sono scattate di oltre il 30%. E non si tratta certo di un'euforia passeggera.

Azioni Avio, la corsa continua: +52% da inizio 2026, oltre +161% su base annua

Con il balzo di oggi, pari nei primi minuti della sessione della borsa di Milano a oltre il 7%, prima di ridurre il guadagno a una performance di un rialzo superiore a +4%, le azioni Avio hanno portato il bilancio dell'ultimo mese a un rally del 42% circa e YTD, ovvero dall'inizio del 2026, a oltre +52%.

Su base annua, ovvero rispetto allo stesso periodo del 2025, il titolo Avio, è il caso di dirlo, è schizzato come un razzo, volando di oltre il 161%.

Ma cosa dicono gli analisti?

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Azioni Avio, conviene ancora comprare? Il target price più alto del consensus e il rating

Le azioni dell'azienda italiana, che nelle ultime 52 settimane hanno oscillato all'interno di un range compreso tra 14,87 euro e 52,42 euro, e che stamattina sono salite fino a quota 44,85 euro, hanno ancora spazio per salire?

La risposta sembra affermativa, anche se l'ultima fermata, intesa come target più alto per i titoli, non è lontana.

Considerando il consensus degli analisti, il target price più bullish è infatti di 47 euro, a fronte di quello più basso, pari a 40 euro, che è stato invece, ormai, ampiamente superato.

In media, il prezzo obiettivo per le azioni Avio è di 42,90 euro, anch'esso inferiore ai massimi testati nei primi minuti della seduta di oggi, giovedì 28 maggio 2026.

Detto questo, pur se vicine al target price più bullish, le azioni Avio contano ancora ancora sul rating “Buy” (Comprare), da parte degli esperti.

Tra i 5 analisti del consensus, compaiono infatti 1 giudizio “Strong Buy” e 4 rating “Buy”.

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Sulle azioni Avio l'effetto dell'imminente IPO di SpaceX, l'altro gioiello di Elon Musk

Non sono escluse tra l'altro nuove promozioni, in vista di quello che viene considerato da alcuni esperti un market mover cruciale per le azioni dell'intero firmamento delle aziende aerospaziali: lo sbarco in Borsa, esattamente sul Nasdaq, di SpaceX, l'azienda aerospaziale fondata dal numero uno di Tesla e tycoon Elon Musk, atteso per il prossimo 12 giugno.

L'IPO potrebbe confermarsi il debutto in Borsa più grande degli ultimi anni, se non di sempre, consentendo a Elon Musk di raccogliere un ammontare record di 75 miliardi di dollari, che valuterebbe SpaceX 1,75 trilioni di dollari, secondo i calcoli di Reuters.

Si tratta di un valore astronomico, superiore anche a quello riconosciuto nel mese di febbraio, pari a $1,25 trilioni, quando è avvenuta la fusione tra SpaceX e xAI, l'altro gioiello di Musk attivo nell'intelligenza artificiale (AI), a cui fa capo la piattaforma social X, noto per lo sviluppo del chatbot Grok AI.

La febbre per l'attesisssima IPO di SpaceX è indubbiamente uno dei market mover del rally delle azioni Avio e in generale di tutte quelle aziende che sono attive nella produzione di lanciatori e sistemi di propulsione. Non solo. Il debutto a Wall Street dell'azienda fondata da Elon Musk, vale il caso di precisare, potrebbe provocare un effetto contagio positivo anche su altri asset finanziari.

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Debito e non solo, perché l'FMI boccia l'Italia di Meloni. Giorgetti non ci sta, la reazione

Laura Naka Antonelli — 2026-05-28T06:00:50Z

L'FMI (Fondo Monetario Internazionale) bacchetta di nuovo l'Italia.

No alle misure contro il caro energia attivate dal governo Meloni per attenuare gli impatti della guerra USA-Iran sui bilanci di imprese e famiglie.

E il debito pubblico rimane troppo alto.

FMI bacchetta taglio accise su diesel e benzina deciso da Meloni. Al suo posto altre misure

È tutto scritto nell'Article IV dell'FMI dedicato all'Italia, stilato a seguito della missione avviata dall'istituzione nel Paese.

Oltre a criticare gli interventi lanciati dal governo Meloni, il Fondo ha presentato alternative a suo avviso più valide per risolvere il problema del caro energia:

“ Il recente taglio generalizzato delle accise su diesel e benzina, attuato per attutire l'impatto dello shock dovrebbe essere sostituito da trasferimenti monetari mirati alle famiglie più vulnerabili ”, ha ammonito l'FMI.

La riduzione delle accise, è stato infatti spiegato, è un intervento che va a favore di tutte le fasce di reddito della popolazione, aiutando dunque ricchi e poveri, quando sarebbe necessario tutelare soprattutto chi è davvero in difficoltà ad arrivare a fine mese, per l'appunto le famiglie più vulnerabili.

E questo perché tagli delle accise su diesel e benzina per tutti sono manovre di politica fiscale espansiva che, per l'FMI, l'Italia non potrebbe permettersi di attuare in modo eccessivo, vista la necessità di limare il proprio debito.

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Di fatto, si legge nel testo dell'FMI, “le misure volte a mitigare l'impatto dell'aumento dei prezzi dell'energia dovrebbero essere neutrali rispetto al bilancio, temporanee, ben mirate e non smorzare l'incentivo a ridurre i consumi energetici”.

Avvertimento anche per quanto riguarda le spese per la difesa: Ogni nuovo tipo di spesa, ammonisce il Fondo Monetario Internazionale “compresa quella per la difesa, dovrebbe essere interamente compensata per salvaguardare la sostenibilità fiscale ”, dunque per evitare che il debito pubblico lieviti ulteriormente.

Certo, l'FMI ammette che l'Italia di Meloni ha avviato un “continuo risanamento dei conti pubblici”, in questo modo rafforzando “ la fiducia dei mercati ”.

Il nodo cruciale, tuttavia, rimane: “ il debito pubblico resta elevato ”.

Il consiglio dunque è di aggiustare i conti pubblici in modo “più anticipato”. Come?

Per il Fondo, facendo leva “su un ampliamento della base imponibile, un miglioramento della disciplina fiscale”.

Ancora: “miglioramenti sull'efficienza della spesa aiuterebbero a ripristinare margini di bilancio a migliorare la resilienza ”.

La raccomandazione all'Italia, che secondo gli esperti del Fondo fa fronte all'aumento dei rischi al ribasso per la crescita del PIL , non lascia così spazio a dubbi:

“È essenziale continuare ad attuare riforme che rafforzino la crescita della produttività e supportino la riduzione del debito pubblico. Progressi decisivi sulle riforme, assieme a un rafforzamento del mercato unico, aiuterebbero a sostenere la crescita delle imprese, a rafforzare l'approvvigionamento di manodopera, a migliorare l'innovazione e la sicurezza energetica”.

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Pronta la reazione del Ministro dell'Economia e delle Finanze Giancarlo Giorgetti, che commenta soprattutto l'osservazione fatta dal Fondo sul debito dell'Italia:

“Noi sappiamo che il debito è alto, non mi sembra una novità. Quando finiremo di pagare le rate del passato, come voi sapete, naturalmente riscenderà, questo è il motivo per cui siamo così attenti nella gestione della finanza pubblica”.

Il riferimento di Giorgetti è alla zavorra sui conti pubblici che si chiama tuttora Superbonus.

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Non condivide i moniti dell'FMI anche il Centro Studi di Unimpresa, che ricorda tra le altre cose le previsioni del Fondo sulla crescita del PIL italiano:

“Le previsioni dell'Article IV del Fondo Monetario Internazionale, che stimano per l'Italia una crescita del PIL reale dello 0,5% fino al 2027 e segnalano il debito pubblico come fattore di rischio strutturale, non tengono conto della traiettoria di risanamento in atto nei conti pubblici italiani, né del giudizio che i mercati finanziari internazionali stanno esprimendo in tempo reale sul profilo di rischio del Paese, raccontando una storia diversa”.

Nello specifico, riguardo al debito, secondo Unimpresa “ l'FMI isola il dato stock - 137% del PIL a fine 2025 - senza valorizzare adeguatamente i fattori che ne determinano la dinamica futura”.

Inoltre, il saldo primario dell'Italia “è tornato positivo: +0,7% del PIL nel 2025, in miglioramento rispetto al +0,4% del 2024” e “ il deficit si è ridotto al 3,1% per il secondo anno consecutivo al di sotto degli obiettivi iniziali, con una traiettoria attesa al 2,9% nel 2026”.

E dunque è piccata la reazione del Presidente di Unimpresa, Paolo Longobardi.

“C'è qualcosa di paradossale nel modo in cui le istituzioni finanziarie internazionali continuano a raccontare l'Italia. L'Article IV del Fondo Monetario Internazionale pubblicato oggi non fa eccezione: crescita 'modesta', debito 'troppo elevato', dinamica 'vulnerabile'. Un copione che si ripete con tale regolarità da sollevare una domanda legittima: quanto di questo giudizio è analisi aggiornata, e quanto è inerzia narrativa?

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Bruxelles deve 217 miliardi di euro alla Russia

Alessandro Nuzzo — 2026-05-27T17:45:00Z

Lo scorso 15 maggio un tribunale di Mosca ha emesso una sentenza destinata a diventare uno dei casi più controversi nella guerra commerciale ed economica tra la Russia e il mondo occidentale. I giudici hanno dato pienamente ragione alla Banca centrale russa nella causa intentata contro Euroclear, il più grande depositario finanziario con sede a Bruxelles, condannandolo a pagare 18.170 miliardi di rubli, pari a circa 200-250 miliardi di euro, a seconda del tasso di cambio applicato. Si tratta della cifra più alta mai richiesta in una causa di questo tipo nella storia recente.

Euroclear è una delle principali camere di compensazione finanziaria del mondo e gestisce la custodia e il regolamento di titoli per conto di banche centrali, governi e istituzioni finanziarie internazionali. Quando l'Unione Europea ha deciso di congelare i beni russi dopo l'invasione dell'Ucraina nel febbraio 2022, Euroclear si è trovata a gestire la parte più consistente di questi asset bloccati: circa 200 miliardi di euro di attività sovrane russe detenute in Europa. Complessivamente, l'Unione Europea controlla circa 210 miliardi di euro appartenenti alla Banca centrale russa.

Dal febbraio 2022 il regime sanzionatorio europeo consente già a Euroclear di compensare eventuali perdite. In pratica, se un tribunale russo ordinasse il sequestro delle attività della società presenti sul territorio russo, Euroclear potrebbe teoricamente recuperare il danno attingendo ai beni appartenenti alla controparte russa congelati in Europa.

Nel frattempo, Euroclear non si è limitata a custodire gli asset congelati, ma li ha anche reinvestiti generando profitti rilevanti. Una parte di questi proventi è stata destinata dall'Europa al sostegno finanziario dell'Ucraina, mentre un'altra quota è stata accantonata come fondo di sicurezza per coprire eventuali rischi futuri, incluse controversie legali di questo tipo.

La mossa di Mosca era nell'aria da mesi

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La mossa legale della Russia era nell'aria da mesi ed è arrivata pochi giorni dopo una decisione significativa dell'Unione Europea: rendere a tempo indeterminato il congelamento dei circa 210 miliardi di euro di beni russi presenti sul territorio europeo. In precedenza il rinnovo della misura doveva avvenire ogni sei mesi; ora il blocco non prevede più una scadenza definita.

Mosca ha interpretato questa decisione come una dichiarazione di guerra economica permanente e ha risposto portando avanti il contenzioso in tribunale. La Banca centrale russa aveva già avviato la causa da oltre 18.000 miliardi di rubli nel dicembre 2025, in risposta al piano europeo che prevede l'utilizzo degli asset sovrani congelati come garanzia per sostenere finanziariamente l'Ucraina.

La logica giuridica della Russia è precisa: la cifra richiesta non sarebbe casuale, ma corrisponderebbe in modo approssimativo al valore totale degli asset russi congelati attraverso Euroclear.

Euroclear contesta la decisione del tribunale russo

Naturalmente Euroclear ha dichiarato, attraverso un comunicato ufficiale, di contestare fermamente la decisione e ha già annunciato che presenterà ricorso. Anche la posizione di Bruxelles è netta: secondo la Commissione europea, la sentenza non ha alcun valore giuridico al di fuori della Russia ed è stata definita una decisione speculativa e priva di fondamento. Bruxelles sostiene inoltre che il congelamento degli asset sia pienamente conforme al diritto europeo e internazionale.

La sentenza, pur essendo inapplicabile in Europa, non è però priva di conseguenze pratiche. Euroclear detiene ancora circa 16 miliardi di euro di attività dei propri clienti sul territorio russo, beni che le autorità di Mosca potrebbero tentare di sequestrare come forma di compensazione. Ed è proprio questo il rischio operativo più concreto che emerge dalla decisione del tribunale.

La sentenza di Mosca non appare come un episodio isolato. Si inserisce in una strategia più ampia con cui la Russia cerca di logorare l'Occidente sul piano legale e finanziario, aprendo diversi fronti contemporaneamente. La Banca centrale russa ha infatti presentato ricorso anche al Tribunale dell'Unione Europea in Lussemburgo per contestare il regolamento che ha reso permanente il congelamento degli asset e ha annunciato nuove azioni legali contro banche europee presso i tribunali russi.

Il risultato è una guerra parallela a quella militare: una battaglia senza armi ma con conseguenze potenzialmente enormi per la stabilità del sistema finanziario globale. Se da un lato l'Unione Europea sostiene di agire nel rispetto del diritto internazionale, dall'altro Mosca sta costruendo una narrativa alternativa, un tribunale alla volta. La sentenza da oltre 200 miliardi rappresenta, almeno per ora, l'ultimo tassello di questa strategia.

Mercati, Europa meglio degli USA? Cosa dice il dato sui dividendi

Claudia Cervi — 2026-05-27T17:31:00Z

Wall Street è il mercato più ricco del mondo. Non ci sono dubbi. Nel primo trimestre 2026 le società americane hanno distribuito oltre 188 miliardi di dollari di dividendi, più di tre volte l'Europa. Però la crescita più veloce oggi arriva dal Vecchio Continente. L'Europa (escluso il Regno Unito) ha aumentato i dividendi del 16,9%, contro il +6% degli Stati Uniti.

Secondo il Dividend Watch di Capital Group, i dividendi globali hanno toccato un nuovo record a 419 miliardi di dollari nel primo trimestre, in aumento dell'8,2% su base annua. Anche ripulendo il dato dagli effetti cambio e dai dividendi straordinari, resta una crescita sottostante del 5,2%.

L'Europa sta entrando davvero in una fase diversa? Alcune aziende stanno effettivamente dimostrando di riuscire a generare più cassa del previsto. Ma ci sono anche casi in cui le cedole in aumento sono soltanto il riflesso di società che faticano ancora a trovare crescita e usano i dividendi per restare appetibili.

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Europa meglio degli USA? Cosa dice il dato sui dividendi

In valore assoluto gli USA restano davanti, con 188,2 miliardi di dollari di dividendi distribuiti nel trimestre. L'Europa invece si ferma a 58,9 miliardi. Chi investe, però, guarda alla direzione.

Per anni gli investitori hanno comprato gli Stati Uniti perché lì c'erano crescita e liquidità. L'Europa invece è sempre stata considerata più difensiva, con minore crescita nominale. Molte società europee arrivano da anni di tagli ai costi, investimenti più prudenti e meno ossessione per la crescita a tutti i costi. In diversi casi la priorità è tornata a essere la cassa.

Le banche europee hanno sfruttato bene la fase di tassi alti. In diversi casi i margini hanno sorpreso anche gli analisti. Diversi industriali hanno mostrato una tenuta che il mercato non si aspettava, ma molte valutazioni restano ancora lontane dai multipli americani.

Il dato sui dividendi non cancella questa differenza, però la rende meno scontata. E soprattutto invita a cercare dove il mercato sta sottovalutando la qualità degli utili.

Quando una società aumenta il dividendo mentre migliora i margini e tiene sotto controllo il debito, di solito significa che il management si sente abbastanza sicuro sulla tenuta futura degli utili.

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Dividendi europei: cosa guardare ora

Il dato sui dividendi europei offre due spunti interessanti per chi investe nei prossimi trimestri.

Il primo tema riguarda il ritorno dell'Europa nei portafogli orientati al reddito. Negli ultimi due anni molti investitori si erano spostati sui bond grazie al ritorno dei tassi alti. Titoli di Stato e obbligazioni investment grade offrivano rendimenti che per anni erano praticamente spariti dal mercato.

Ora alcune società europee iniziano a offrire dividendi elevati con valutazioni ancora relativamente basse. Nel settore finanziario molte banche europee continuano a distribuire capitale grazie ai profitti accumulati negli anni dei tassi alti. In Italia, i titoli più seguiti sono UniCredit o Intesa Sanpaolo. Sul fronte industriale iniziano invece a emergere società legate alla trasformazione energetica e alle infrastrutture elettriche europee. Tra gli esempi citati dal report c'è Siemens Energy. È una dinamica diversa rispetto agli Stati Uniti, dove gran parte del rendimento degli ultimi anni è arrivato soprattutto dall'espansione dei multipli e dalla corsa delle Big Tech.

Wall Street continua infatti a trattare a valutazioni molto più alte dell'Europa. E cambia anche il modo in cui il mercato restituisce valore agli azionisti.

Negli Stati Uniti una parte enorme del ritorno passa dai buyback e dalla crescita del prezzo delle azioni. In Europa, dove i multipli restano più bassi, il dividendo resta uno strumento molto più diretto per attrarre capitali e trattenere gli investitori.

Poi c'è la possibile rotazione geografica. Gli Stati Uniti restano il centro dei mercati globali e continueranno probabilmente a esserlo ancora a lungo. Però il peso delle azioni americane nei portafogli internazionali è diventato enorme. Molti indici globali oggi dipendono in larga parte da pochi titoli tecnologici legati all'intelligenza artificiale. Dopo anni di rally AI, molti portafogli globali sono diventati molto più sbilanciati sugli Stati Uniti e gli investitori potrebbero iniziare a cercare rendimento altrove. In uno scenario del genere, una parte dei flussi potrebbe tornare proprio sull'Europa.

Soprattutto nei settori dove gli utili sono più visibili: banche, industriali, infrastrutture energetiche, utilities di rete, assicurazioni, alcuni gruppi della difesa e parte della filiera industriale collegata ai data center e all'elettrificazione.

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Mercati, è il momento di preoccuparsi come se fossimo nel 1999?

Mercati ai massimi. Cosa stanno facendo in silenzio i grandi gestori (e cosa potrebbero fare gli investitori)

Gerardo Marciano — 2026-05-27T17:27:00Z

Secondo alcune statistiche storiche, negli ultimi 130 anni i grandi minimi ciclici si sono spesso formati nei primi anni del decennio. L'ottobre del 2022 potrebbe quindi aver rappresentato un punto di svolta importante. Certo, le statistiche aiutano a leggere il passato, ma non possono prevedere il futuro. Anche perché, se bastasse studiare i numeri dei decenni precedenti per diventare ricchi, probabilmente gli storici sarebbero tutti milionari.

Eppure i mercati continuano a salire nonostante tutto: guerre in Ucraina, tensioni in Medio Oriente, nervosismi geopolitici, inflazione e timori sui tassi. Ed è proprio questo che oggi sorprende molti investitori.
Per mesi una parte del mercato ha atteso una correzione profonda che, almeno finora, non è arrivata. Anzi, molti listini internazionali continuano a muoversi vicino ai massimi storici.

Frattanto oro, argento e petrolio si sono allontanati dai loro picchi recenti. È come se il mercato stesse dicendo che, almeno per ora, non teme uno scenario di inflazione fuori controllo. Allo stesso tempo, però, nessuno può davvero escludere nuove fasi di volatilità. Ed è qui che spesso nasce il problema. Quando i mercati salgono per mesi consecutivi, molti investitori iniziano lentamente a convincersi che il rischio sia sparito. Succede praticamente in ogni ciclo rialzista: a un certo punto si inizia a credere che questa volta il mercato possa salire per sempre.

Come si stanno muovendo davvero i grandi gestori

In questo contesto i grandi gestori internazionali non stanno correndo dietro al mercato in modo impulsivo. Al contrario, stanno iniziando a muoversi con più prudenza di quanto molti immaginino.
Case di investimento come BlackRock, Vanguard, J.P. Morgan Asset Management e Amundi continuano certamente a mantenere una forte esposizione azionaria, soprattutto verso società tecnologiche, business ad alta generazione di cassa e aziende considerate leader nei rispettivi settori.

Ma sotto la superficie sta accadendo qualcosa di interessante.

Molti fondi stanno alleggerendo gradualmente le posizioni più speculative, aumentano le coperture e iniziano a riequilibrare i portafogli dopo il forte rally degli ultimi mesi.

Anche Warren Buffett negli ultimi trimestri ha aumentato sensibilmente la liquidità detenuta da Berkshire Hathaway, portandola su livelli molto elevati rispetto agli standard storici della società. Una scelta che molti osservatori interpretano come un segnale di prudenza in una fase di valutazioni molto tirate.

Oggi infatti il rapporto prezzo/utili (P/E) di diversi listini azionari internazionali si muove in area 21, mentre la media storica di lungo periodo si è spesso collocata fra 17 e 18. Questo non significa necessariamente che i mercati debbano crollare a breve, ma indica che una parte delle aspettative positive future potrebbe essere già stata incorporata nei prezzi.
È un comportamento che spesso passa inosservato al piccolo investitore, perché non produce movimenti spettacolari. Eppure è proprio così che lavorano i professionisti: raramente inseguono l'euforia.

Ed è qui che si vede la differenza fra investire e speculare.
Molti investitori privati tendono a comprare soprattutto quando i prezzi sono già saliti molto, spinti dalla paura di restare fuori dal mercato. I grandi gestori invece ragionano in modo diverso: quando un settore corre troppo, iniziano lentamente a ridurne il peso.
Non perché sappiano quando arriverà il ribasso. Nessuno lo sa davvero. Semplicemente perché la gestione del rischio conta più delle previsioni.

La lezione che la storia continua a ripetere

Ogni ciclo rialzista porta con sé la stessa illusione: pensare che questa volta sia diverso.
Poi, puntualmente, arriva una correzione.
La storia dei mercati è piena di fasi in cui l'euforia sembrava destinata a durare per sempre. E invece, prima o poi, i ribassi sono sempre tornati.

Correzioni del 10%, del 15% o del 20% fanno parte della normale vita dei mercati finanziari. In alcune fasi storiche, però, le discese sono state molto più violente. Dopo la bolla tecnologica del 2000 e durante la crisi finanziaria del 2008 alcuni indici persero anche il 50%, il 60% e in certi casi persino il 70%.

Ed è proprio nei momenti di maggiore entusiasmo che questi rischi vengono dimenticati.
Questo però non significa che oggi bisogna correre a vendere tutto e nascondere i soldi sotto il materasso.
Significa semplicemente ricordarsi che il mercato si muove a cicli. Sempre.
Oggi probabilmente non bisogna essere né troppo pessimisti né eccessivamente ottimisti. I mercati restano forti, sostenuti dalla liquidità e dalla crescita degli utili in alcuni settori strategici, ma allo stesso tempo le valutazioni stanno diventando più elevate e i rischi geopolitici ed economici non sono affatto spariti.

La strategia che nel tempo ha funzionato più spesso

C'è però un aspetto che la storia finanziaria continua a confermare con una certa regolarità: la diversificazione globale e la gestione passiva hanno spesso battuto strategie troppo aggressive o eccessivamente speculative.
Molti investitori passano anni a cercare il titolo perfetto, il settore del momento o il timing ideale. Eppure, molto spesso, i risultati migliori sono arrivati da strategie più semplici e disciplinate.

Distribuire gli investimenti fra le principali economie mondiali, senza concentrare tutto su un solo settore o su un solo Paese, ha permesso nel tempo di attraversare guerre, crisi finanziarie, shock energetici e recessioni senza dover continuamente rincorrere il mercato.

È anche per questo motivo che molti consulenti continuano a suggerire strumenti passivi globali ben diversificati agli investitori retail.
Naturalmente i grandi fondi non si limitano a comprare ETF e aspettare. La gestione istituzionale resta molto più sofisticata. Ma il principio di fondo resta lo stesso: diversificare per sopravvivere agli errori e ai cicli di mercato.
Il vero nemico spesso è l'emotività

Nella maggior parte dei casi il problema non è il mercato. È il comportamento dell'investitore.
Si compra quando tutto sale e sembra facile guadagnare. Si vende quando la paura domina i titoli dei giornali.
Ed è proprio lì che molti distruggono rendimenti costruiti in anni.
A parole tutti dicono di voler comprare sui ribassi. Poi, quando i mercati scendono davvero del 15% o del 20%, quasi nessuno ha il coraggio di farlo.

E diciamolo chiaramente: restare lucidi quando il proprio portafoglio perde valore non è facile per nessuno.
I grandi gestori provano almeno a seguire processi e regole precise. L'investitore privato, invece, molto spesso compra quando l'entusiasmo è massimo e vende quando la paura prende il sopravvento.

Cosa potrebbe fare oggi un investitore

Molti si chiedono se abbia senso investire proprio ora, con le Borse vicine ai massimi storici.
La verità è che nessuno conosce il momento perfetto per entrare.
Ed è proprio per questo motivo che molti professionisti utilizzano il PAC, il Piano di Accumulo del Capitale.
Investire una quota fissa ogni mese permette infatti di evitare l'errore di entrare con tutta la liquidità in un solo momento. Se i mercati continueranno a salire, una parte del capitale sarà già investita. Se invece arriverà una correzione, il PAC consentirà di acquistare più quote a prezzi più bassi.

Un altro concetto fondamentale è il ribilanciamento del portafoglio.
Immaginiamo un portafoglio inizialmente composto dal 60% di azioni e dal 40% di obbligazioni. Dopo mesi di rialzi, la quota azionaria potrebbe diventare il 70% del totale. Ribilanciare significa riportare il portafoglio ai pesi iniziali, vendendo una parte degli asset che sono saliti troppo e aumentando quelli rimasti indietro.
In pratica, è uno dei pochi modi razionali per fare ciò che tutti dicono ma pochi riescono davvero a fare: comprare basso e vendere alto.

Il tempo resta il miglior alleato

Molti investitori si spaventano quando sentono parlare dei grandi crolli del passato. Ma spesso dimenticano anche un altro dettaglio fondamentale: i mercati, nel lungo periodo, hanno sempre recuperato le grandi crisi.
Dopo il 2008, ad esempio, molti erano convinti che la finanza mondiale fosse finita. Eppure negli anni successivi i listini globali sono tornati sui massimi e li hanno ampiamente superati.

Questo non significa che il mercato salirà sempre in linea retta. Non lo ha mai fatto.
Significa però che il tempo è stato quasi sempre il migliore alleato degli investitori pazienti.
Ed è qui che entra in gioco il vero tema: l'orizzonte temporale.

Negli ultimi 130 anni, chi ha diversificato i propri investimenti in base al PIL mondiale e ha mantenuto un orizzonte temporale di almeno 10 anni ha avuto storicamente elevate probabilità di ottenere rendimenti positivi. In molti studi di lungo periodo queste probabilità si sono avvicinate all'80%. Con un orizzonte di 20 anni, invece, le probabilità hanno spesso superato il 90%.
Naturalmente nessuna statistica garantisce rendimenti futuri, ma la storia dei mercati continua a mostrare come il tempo e la diversificazione abbiano rappresentato due degli alleati più importanti per l'investitore.

Per questo motivo il capitale destinato alle Borse dovrebbe avere un orizzonte di almeno 7-10 anni.
Se oggi si investe in azionario globale bisogna infatti essere consapevoli che lungo il percorso potranno arrivare anche ribassi importanti, fasi di panico e periodi di forte volatilità.
La storia dei mercati insegna però che la ricchezza raramente nasce dalla fretta. Più spesso nasce dalla disciplina, dalla pazienza e dalla capacità di restare lucidi proprio quando gli altri perdono la testa.

I Paesi Bassi danno una lezione all'Italia. Qui si lavora meno ma guadagni di più

Simone Micocci — 2026-05-27T17:17:40Z

C'è un Paese che, se confrontato con l'Italia, rappresenta un vero e proprio paradosso: si lavora meno, ma al tempo stesso si guadagna di più. Si tratta dei Paesi Bassi, dove il mercato del lavoro sembra aver trovato un equilibrio che da noi appare ancora lontano: nonostante meno ore passate in ufficio, o in azienda, gli stipendi medi sono più alti grazie a una produttività decisamente superiore.

A confermarlo sono i dati europei, secondo i quali i Paesi Bassi risultano il Paese dell'Unione europea in cui si lavora mediamente per meno ore a settimana, mentre l'Italia si colloca persino sopra la media Ue. Eppure, nonostante questo maggiore tempo trascorso al lavoro, gli stipendi italiani restano molto più bassi rispetto a quelli olandesi.

Una differenza che racconta bene uno dei grandi limiti del nostro sistema economico, perché non sempre lavorare di più significa produrre di più, né tantomeno guadagnare meglio. Nei Paesi Bassi, ad esempio, il part-time è molto diffuso e spesso rappresenta una scelta organizzativa anziché una decisione obbligata. E questo, soprattutto, non impedisce di mantenere livelli elevati di produttività e salari tra i più alti d'Europa.

In Italia, invece, il problema è opposto, visto che si lavora tante ore, ma il valore prodotto per ogni ora lavorata resta basso. Pesano diversi fattori: ritardi negli investimenti tecnologici, dimensione ridotta di molte imprese, scarsa innovazione, poca formazione continua e un'organizzazione del lavoro spesso ancora troppo legata alla presenza più che ai risultati.

Orario di lavoro, i Paesi Bassi danno una lezione all'Italia

Secondo i più recenti dati Eurostat, in Europa si lavora in media 35,9 ore effettive a settimana. I Paesi Bassi si collocano però ben al di sotto di questa soglia, con una media di 31,9 ore settimanali, registrando il dato più basso dell'Unione europea.

Un risultato che, come anticipato, si spiega anche con il forte ricorso al part-time, molto più diffuso rispetto ad altri Paesi: qui, infatti, circa il 65% delle donne occupate con figli lavora con orario ridotto. Ma sarebbe riduttivo spiegare tutto soltanto con il part-time, poiché non mancano esempi di aziende che hanno scelto di ridurre l'orario settimanale anche per i lavoratori full-time, sperimentando modelli più flessibili e orientati ai risultati.

Anche in Italia il part-time è molto diffuso, ma con una differenza sostanziale: spesso non si tratta di una libera scelta , bensì di una condizione involontaria. E, soprattutto, nel nostro Paese il part-time è ancora troppo spesso sinonimo di stipendio basso.

Il confronto diventa ancora più significativo se si guarda al numero complessivo di ore lavorate. In Italia, infatti, la settimana lavorativa media si aggira intorno alle 37 ore, quindi ben al di sopra del dato olandese e anche della media europea. La differenza è notevole: considerando una media di 46 settimane lavorate l'anno, in Italia si arriva a lavorare circa 230 ore in più rispetto ai Paesi Bassi. Tradotto in giornate da 8 ore, significa quasi 29 giorni lavorativi aggiuntivi, cioè poco meno di un mese intero passato interamente al lavoro.

Il problema è che, come vedremo di seguito, queste ore in più non si traducono in salari più alti per i lavoratori.

Stipendio, anche qui i Paesi Bassi danno una lezione all'Italia

Come anticipato, meno ore di lavoro non significano necessariamente stipendi più bassi. Anzi, nel confronto con l'Italia il rapporto sembra quasi rovesciarsi: da noi si lavora di più per guadagnare meno, mentre nei Paesi Bassi si lavora mediamente meno ma con salari più elevati.

A confermarlo sono i dati Ocse riferiti al 2025 e contenuti nel rapporto Taxing Wages 2026. Nei Paesi Bassi lo stipendio medio annuo è pari a 69.028 euro, mentre l'Italia si ferma a 36.594 euro, una distanza enorme che non può essere spiegata soltanto con il diverso costo della vita, ma che chiama in causa soprattutto la capacità del sistema economico di produrre maggiore valore per ogni ora lavorata.

Nonostante, come raccontato di recente anche dal Financial Times, i Paesi Bassi stiano progressivamente andando verso una sorta di settimana corta di fatto, gli stipendi non ne risentono. Qui il lavoro viene organizzato in modo più efficiente, con maggiore attenzione alla produttività, alla tecnologia, alla formazione e alla conciliazione tra vita privata e professionale.

In Italia, invece, un dibattito serio sulla settimana corta fatica persino a decollare. Il timore è che una riduzione dell'orario possa avere effetti negativi su una produttività già debole, aggravando un problema che da anni rappresenta uno dei principali freni alla crescita del Paese.

Basti pensare che, secondo i dati Istat, tra il 2023 e il 2024 la produttività del lavoro in Italia ha continuato a mostrare segnali di difficoltà: dopo il calo del 2,7% nel 2023, è arrivata un'ulteriore riduzione dell'1,9% nel 2024. E come visto sopra non perché si lavori meno: il problema è che il valore prodotto non cresce in modo proporzionale alle ore lavorate. A pesare sono diversi fattori, tra cui il ritardo negli investimenti in innovazione tecnologica e organizzativa, la ridotta dimensione media delle imprese, la scarsa formazione continua e una struttura produttiva ancora troppo concentrata su attività a basso valore aggiunto. C'è poi un altro aspetto da non sottovalutare: la minore partecipazione al mercato del lavoro delle fasce potenzialmente più dinamiche e innovative, a partire da giovani e donne, riduce la capacità del sistema di rinnovarsi e di spostare risorse verso settori più produttivi.

Il risultato è un circolo vizioso: si lavora tanto, ma si produce poco valore e di conseguenza gli stipendi restano bassi. E dai Paesi del Nord Europa abbiamo solo da imparare.

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Studente guadagna oltre $400.000 in 48 ore con l'AI trading. Genio della finanza o clamorosa fake news?

Claudia Cervi — 2026-05-27T15:57:48Z

Da meno di un dollaro a oltre 408 mila in 48 ore grazie a un bot AI costruito con Claude. La storia gira da giorni su X, Reddit e Telegram ed è già diventata virale.

Il protagonista sarebbe uno studente cinese residente in Giappone che ha aperto un account su Polymarket con nome account “Gravia” per fare trading automatico sui mercati. Sulla carta, il rendimento è del +45.365.678%. Il tutto senza GPU, senza cloud e con operazioni eseguite in meno di 100 millisecondi.

Il bot AI esiste e l'architettura è verificabile

Secondo il racconto, il bot avrebbe trasformato 0,90 dollari in 408.292 dollari sfruttando micro ritardi tra il prezzo spot di Bitcoin sugli exchange e il repricing dell'order book di Polymarket.

Il sistema sviluppato con Claude utilizza dati real time da Binance WebSocket, con candele a 5 minuti, segnali di TradingView e flussi exchange di CryptoQuant. Il bot analizza circa 100 segnali diversi e osserva come si influenzano tra loro attraverso 180 collegamenti per capire quanti indicatori stanno andando contemporaneamente nella stessa direzione.

È il classico principio dell'arbitraggio di latenza che sfrutta i micro ritardi tra mercati che aggiornano i prezzi con millisecondi di differenza.

Polymarket utilizza infatti un sistema CLOB (Central Limit Order Book) che, in alcune condizioni, può aggiornarsi con qualche millisecondo di ritardo rispetto ai feed ultra-rapidi degli exchange crypto come Binance.

Un essere umano non riesce a rilevare il ritardo. Un algoritmo che opera sotto i 100 millisecondi sì.

In teoria, con questo sistema, un bot sufficientemente veloce può realizzare micro profitti dello 0,3%-0,8%. Moltiplicati per migliaia di operazioni al giorno i guadagni sono enormi.

Anche l'uso dell'intelligenza artificiale per costruire il codice non ha nulla di assurdo. Oggi strumenti come Anthropic Claude, Cursor o GitHub Copilot permettono di generare interi script di trading algoritmico collegati alle API di Binance o Polymarket.

Da 0,90$ a 408.292$ in 48 ore? Cosa non torna

La parte debole di questo racconto è quella economica. Trasformare 0,90 dollari in oltre 408 mila è matematicamente impossibile in 48 ore. Servirebbero 1635 trade, un'operazione ogni 106 secondi circa. Ma non è questo il problema, un bot può riuscirci.

Anche ipotizzando un bot perfetto capace di catturare lo 0,8% per operazione, i primi guadagni sarebbero infinitesimali, frazioni di centesimi. Dopo 1.200 operazioni i 90 centesimi iniziali possono trasformarsi in 12.000 dollari. La parte più difficile arriva qui. Le ultime 400 operazioni richiederebbero una controparte con 50.000-400.000 dollari sull'order book di un mercato che nella realtà fatica a reggere posizioni da 10.000 dollari senza slippage. Manca la liquidità.

C'è poi un particolare che alimenta molti dubbi. Gli account collegati al nome “Gravia” presenti online rimandano a un progetto o servizio di trading chiamato “Gravia.trade”. Alcuni profili parlano apertamente della piattaforma nella bio.

Un elemento che fa pensare più a una campagna di guerrilla marketing che a caso di successo reale. Nel mondo crypto lo schema è ormai rodato e poco fantasioso. Account anonimo, numeri assurdi, storia virale e l'immancabile link alla piattaforma.

Qui però c'è anche una parte vera. L'AI sta davvero abbassando la barriera d'ingresso del trading algoritmico retail. Ma non ha nulla a che fare con la storia di Gravia.

Negli ultimi mesi il settore dell'AI trading retail sta vivendo una nuova esplosione. La combinazione tra modelli linguistici, API exchange e strumenti no-code sta abbassando drasticamente la barriera tecnica.

Oggi uno sviluppatore medio può costruire in poche ore sistemi che fino a qualche anno fa richiedevano team quantitativi specializzati.

Ma avere un bot funzionante non equivale automaticamente a stampare soldi, soprattutto perché nel trading quantitativo il vantaggio tende a sparire molto velocemente. Se un'inefficienza diventa pubblica, altri operatori iniziano a sfruttarla e il margine evapora. Per questo i desk HFT non pubblicano le proprie strategie su X. Le sfruttano finché durano, poi le cambiano.