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Netflix nelle case di milioni di famiglie, ma il titolo crolla. Perché Wall Street non si fida più?

Gerardo Marciano — 2026-10-24T10:35:00Z

Netflix è entrata stabilmente nelle abitudini di milioni di persone. Film, serie televisive e documentari fanno ormai parte della quotidianità di famiglie in tutto il mondo, eppure il successo della piattaforma racconta soltanto una parte della storia. L'altra emerge osservando ciò che è accaduto a Wall Street.

Mentre i principali indici americani hanno continuato a muoversi su livelli storicamente elevati, le azioni Netflix hanno attraversato una correzione particolarmente pesante. Dal massimo intraday di 134,12 dollari raggiunto il 30 giugno 2025, il titolo è sceso fino ai 69,85 dollari della chiusura del 19 ottobre 2026, lasciando sul terreno il 47,9%.

Una perdita che colpisce soprattutto per un motivo: Netflix non ha smesso di crescere, continua a generare utili e mantiene una posizione di primo piano nell'intrattenimento mondiale. È cambiato, piuttosto, il modo in cui gli investitori valutano le sue prospettive.

Per comprendere le ragioni di questa discesa bisogna guardare ai risultati economici, ma anche alle aspettative che avevano sostenuto le quotazioni e che, nel corso del 2026, sono state progressivamente ridimensionate.

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Perché Netflix perde valore in Borsa? Il rallentamento della crescita pesa sulle valutazioni

Per anni Netflix ha rappresentato una delle storie di crescita più convincenti del settore tecnologico. L'espansione internazionale, gli aumenti dei prezzi degli abbonamenti e il miglioramento della redditività avevano alimentato la convinzione che la società potesse continuare ad aumentare gli utili a ritmi sostenuti.

A rafforzare queste aspettative era arrivata anche la pubblicità, considerata una nuova fonte di ricavi capace di affiancare il tradizionale modello degli abbonamenti.

Il mercato aveva finito così per riconoscere a Netflix valutazioni particolarmente elevate. Non si acquistavano soltanto gli utili del momento, ma soprattutto quelli che la società avrebbe potuto realizzare negli anni successivi.

Nel 2026 questo equilibrio ha cominciato a cambiare. Un primo segnale è arrivato il 16 luglio, quando Netflix ha pubblicato i risultati del secondo trimestre. I ricavi hanno raggiunto circa 12,56 miliardi di dollari, con un incremento del 13,4% rispetto all'anno precedente, mentre l'utile per azione è salito da 0,72 a 0,80 dollari.

Gli utili hanno superato leggermente le attese degli analisti, ferme a 0,79 dollari, ma il fatturato è risultato inferiore alle previsioni di circa 12,58 miliardi. Uno scostamento modesto, che da solo difficilmente avrebbe giustificato una reazione così negativa.

A preoccupare gli investitori sono state soprattutto le indicazioni sul trimestre successivo. Netflix aveva previsto ricavi per circa 12,86 miliardi, corrispondenti a una crescita annua dell'11,7%, inferiore alle aspettative del mercato. Nelle contrattazioni successive alla chiusura di Wall Street, il titolo ha perso circa il 7%.

La trimestrale pubblicata il 20 ottobre ha confermato il rallentamento. Nel terzo trimestre Netflix ha registrato ricavi per 12,9 miliardi di dollari, in aumento del 12% annuo, il ritmo più contenuto degli ultimi tre anni. L'utile operativo è cresciuto del 37%, raggiungendo 4,5 miliardi, mentre l'utile per azione è salito a 0,87 dollari, superando le attese.

Numeri positivi, almeno sul fronte della redditività, che non sono però bastati a convincere Wall Street. Nell'after-hours le azioni hanno ceduto circa il 6%.

Ancora una volta, l'attenzione si è concentrata sulle prospettive. Per il quarto trimestre Netflix prevede ricavi per 13,4 miliardi, inferiori alle stime degli analisti, mentre per l'intero 2026 ha ridotto da 3 a 2,7 miliardi le aspettative sui ricavi pubblicitari.

Queste ultime cifre rappresentano previsioni aziendali, mentre i risultati del terzo trimestre sono dati già pubblicati. Netflix continua ad aumentare gli utili, ma il fatturato cresce meno rapidamente rispetto al passato. Per un'azienda che aveva raggiunto valutazioni così elevate, il cambiamento non è secondario.

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Quando il prezzo di un'azione incorpora aspettative di crescita particolarmente ambiziose, anche un rallentamento relativamente contenuto può provocare una correzione importante. Gli investitori, in sostanza, diventano meno disposti a pagare oggi per gli utili che immaginano di ricevere domani.

È ciò che viene comunemente definito contrazione dei multipli. Anche il rapporto prezzo/utili (P/E) racconta quanto siano cambiate le valutazioni di Netflix. Secondo i dati storici di FinanceCharts utilizzati per questa analisi, il multiplo era vicino a 62 volte a fine giugno 2025 e a 22 volte il 19 ottobre 2026. Il confronto, basato sugli utili degli ultimi dodici mesi, evidenzia quanto si siano ridimensionate le valutazioni attribuite dal mercato alla società.

Non sarebbe quindi corretto attribuire automaticamente l'intera perdita delle azioni alla riduzione dei multipli. Resta però evidente il cambiamento di atteggiamento degli investitori: Netflix continua a crescere, ma il mercato sembra disposto a riconoscere un valore inferiore a quella crescita.

La concorrenza aumenta e Netflix rivede le proprie priorità

Il rallentamento dei ricavi non è l'unico elemento da considerare. Il mercato dell'intrattenimento digitale è profondamente cambiato e Netflix deve confrontarsi non soltanto con Disney+, Amazon Prime Video e le altre piattaforme di streaming, ma anche con YouTube, TikTok e i social network. La vera competizione, oggi, riguarda soprattutto il tempo delle persone.

Ogni ora trascorsa su una piattaforma è un'ora sottratta alle altre, e mantenere elevato il coinvolgimento del pubblico è diventato importante quanto acquisire nuovi abbonati. Nel primo semestre del 2026 gli utenti Netflix hanno guardato oltre 97 miliardi di ore di contenuti, il 2% in più rispetto allo stesso periodo del 2025.

Il dato mostra che il consumo complessivo continua ad aumentare, sebbene a un ritmo decisamente inferiore rispetto alla crescita del fatturato.

Netflix riesce a incassare di più anche attraverso gli aumenti degli abbonamenti e lo sviluppo della pubblicità, ma nei prossimi anni dovrà dimostrare di poter sostenere questa crescita senza compromettere il rapporto con il proprio pubblico.

In questa direzione si inseriscono gli investimenti negli eventi sportivi in diretta, nei videogiochi e in nuove forme di intrattenimento. Attività che possono ampliare l'offerta, ma che richiedono risorse e devono ancora dimostrare quanto possano contribuire ai risultati economici.

Anche la pubblicità rimane una priorità. Netflix ha tuttavia ridotto da 3 a 2,7 miliardi di dollari le previsioni sui ricavi pubblicitari del 2026, anche per un'introduzione più lenta del previsto di alcune funzionalità dedicate agli inserzionisti.

La revisione ammonta a 300 milioni, circa lo 0,6% dei 51,1 miliardi di ricavi complessivi attesi per l'anno. Una percentuale contenuta, ma significativa per un'attività sulla quale il mercato aveva costruito aspettative importanti. Nel frattempo la società ha avviato anche una riorganizzazione interna.

Il 14 ottobre, secondo quanto riportato da Reuters, i co-amministratori delegati Greg Peters e Ted Sarandos hanno comunicato ai dipendenti un piano di riduzione del personale che coinvolge circa 1.000 lavoratori, pari al 6% della forza lavoro.

Gli interventi riguardano principalmente le divisioni prodotto, tecnologia, legale e risorse umane.

Nella comunicazione interna i vertici hanno spiegato la necessità di concentrare persone e risorse sulle attività considerate prioritarie, ribadendo la solidità dell'azienda e la coerenza con gli obiettivi annuali. Si tratta della riduzione del personale più importante dal 2022. Non è necessariamente il segnale di difficoltà finanziarie. Può essere letto, piuttosto, come una maggiore attenzione all'organizzazione dei costi e alla selezione degli investimenti.

Nello stesso periodo Netflix ha avviato cambiamenti anche nelle attività editoriali, con l'obiettivo di rafforzare la produzione e migliorare la capacità di attirare il pubblico.

Una scelta comprensibile per una società il cui successo dipende ancora, in larga misura, dalla qualità dei contenuti che riesce a offrire.

Netflix, utili e liquidità: cosa dicono i numeri

Se il rallentamento del fatturato preoccupa Wall Street, i dati sulla redditività raccontano una situazione diversa. Nel secondo trimestre del 2026 Netflix ha realizzato un utile netto di circa 3,4 miliardi di dollari, rispetto ai 3,13 miliardi dello stesso periodo del 2025.

L'utile per azione è passato da 0,72 a 0,80 dollari, mentre il margine operativo si è attestato intorno al 33,4%. Sul fronte della liquidità, il flusso di cassa libero è risultato pari a circa 1,53 miliardi, contro 2,27 miliardi dell'anno precedente. La società ha attribuito parte della differenza alla tempistica di alcuni pagamenti fiscali, confermando una previsione di circa 12,5 miliardi per l'intero esercizio.

I risultati del terzo trimestre hanno rafforzato il quadro della redditività.
Il margine operativo ha raggiunto il 34,6%, rispetto al 28,2% dell'anno precedente, mentre per l'intero 2026 Netflix prevede un margine del 31,5%, contro il 29,5% del 2025.

Sono numeri difficilmente conciliabili con l'immagine di un'azienda in crisi.
Netflix continua a produrre utili e a generare liquidità. Quello che il mercato sembra mettere in discussione non è tanto la solidità dell'attività, quanto la possibilità che la crescita futura sia sufficientemente elevata da sostenere valutazioni più generose.

Le previsioni degli analisti: Wall Street vede ancora spazio per un recupero

Nonostante la correzione, diversi analisti continuano a esprimere giudizi favorevoli su Netflix.
Prima della pubblicazione della trimestrale del 20 ottobre, il prezzo obiettivo medio degli analisti rilevato da Google Finance era di 88,78 dollari, con stime comprese tra 57 e 125 dollari. Rispetto alla chiusura del 19 ottobre a 69,85 dollari, indicava un potenziale teorico di rivalutazione del 27,1%. Si tratta però di una fotografia precedente alle revisioni intervenute dopo la trimestrale.

Una distanza considerevole, che non rappresenta però una previsione certa di rendimento.
I prezzi obiettivo riflettono le valutazioni degli analisti, generalmente su un orizzonte di circa dodici mesi, e possono cambiare anche rapidamente quando emergono nuove informazioni.

Le valutazioni pubblicate prima della trimestrale mostravano opinioni differenti. Il 16 ottobre BMO Capital aveva confermato Outperform, riducendo il target da 135 a 125 dollari, mentre Wedbush indicava 90 dollari. Morgan Stanley aveva abbassato il proprio obiettivo a 80 dollari e Barclays a 70. Più prudente Wells Fargo, con un target di 57 dollari, mentre Huber Research aveva declassato il titolo da Buy a Sell, indicando 70 dollari.

Le differenze sono evidenti. Una parte degli analisti ritiene che il ribasso abbia riportato Netflix su valutazioni interessanti. Altri considerano ancora troppo elevate le aspettative incorporate nelle quotazioni.

I risultati del 20 ottobre hanno già provocato nuove revisioni a Wall Street. Il 21 ottobre Morgan Stanley ha ridotto il target da 80 a 77 dollari, Wedbush da 90 a 80 e Barclays da 70 a 65. Gli utili hanno superato le attese, ma il rallentamento dei ricavi e le prospettive pubblicitarie hanno spinto numerosi analisti a ridimensionare le valutazioni.

Netflix, cosa indicano i grafici? Medie mobili, doppio minimo e livelli da monitorare secondo l'analisi grafica

Fin qui abbiamo osservato i risultati economici e le valutazioni degli analisti. Passando ai grafici, il quadro presenta alcuni elementi interessanti, anche se la struttura generale delle quotazioni rimane debole.
Nella nostra analisi utilizziamo soprattutto la successione dei massimi e minimi e il comportamento delle medie mobili, cercando di distinguere i semplici recuperi dalle possibili variazioni della tendenza.

Sui diversi orizzonti temporali, dal giornaliero al trimestrale, Netflix continua a mostrare una successione di massimi e minimi decrescenti.

Osservando però il grafico trimestrale emerge un primo particolare. Nel trimestre precedente le quotazioni si sono appoggiate alla media mobile semplice a 21 periodi, trovando in quell'area un possibile supporto dinamico.

La candela del trimestre attualmente in formazione, sulla base dei dati esaminati, presenta prezzi superiori a quelli di apertura.

Il segnale non è definitivo, perché mancano ancora diverse settimane alla chiusura del trimestre, ma il comportamento dei prezzi assume interesse se confrontato con quello delle medie mobili.

Sul medesimo grafico, infatti, la media mobile esponenziale a 9 periodi rimane al di sopra della media mobile semplice a 21 periodi. È una configurazione che ha accompagnato diverse fasi rialziste nella storia del titolo, pur senza rappresentare una garanzia di recupero.

Le medie mobili reagiscono con ritardo alle oscillazioni e possono mantenere un'impostazione positiva anche durante correzioni importanti. In questo caso, tuttavia, mostrano che alcuni riferimenti tecnici di lungo periodo non risultavano ancora compromessi alla data dell'analisi. Il secondo elemento, forse il più interessante, riguarda la possibile formazione di un doppio minimo.

Il 17 luglio 2026 Netflix ha registrato un minimo a 65,08 dollari. Da quel livello è iniziato un recupero che ha portato le quotazioni fino agli 83,60 dollari del 3 settembre, prima di una nuova fase discendente. Il 5 ottobre il titolo è tornato a scendere, raggiungendo un minimo di 66,543 dollari. La distanza tra i due minimi è di appena 1,463 dollari, pari a circa il 2,25%.

In pratica, dopo quasi tre mesi, Netflix è tornata a confrontarsi con la stessa area di prezzo dalla quale era partito il precedente recupero. Questo secondo minimo è stato sforato al ribasso il 21 ottobre, quando il titolo ha raggiunto il livello di 64,10 dollari. Ora sarà importante osservare quello che accadrà nei prossimi giorni e verificare se l'area compresa tra 65,08 e 66,543 dollari verrà recuperata o meno.

Nell'analisi tecnica classica, due minimi relativamente vicini, separati da un movimento rialzista, possono rappresentare la base di una figura di inversione conosciuta come doppio minimo. Non è però sufficiente che i prezzi raggiungano due volte livelli simili. Per considerare completata la figura occorre generalmente il superamento del massimo intermedio, che nel caso di Netflix coincide con gli 83,60 dollari del 3 settembre. Un eventuale superamento della resistenza renderebbe più credibile l'ipotesi di recupero, mentre una nuova discesa verso i minimi di luglio e ottobre manterrebbe aperto lo scenario ribassista.

Nel breve periodo, 66,543 dollari rappresentano un primo riferimento, seguito dai 65,08 dollari del 17 luglio. La violazione di quest'ultimo livello indebolirebbe sensibilmente l'ipotesi di stabilizzazione.

La situazione tecnica, dunque, presenta due aspetti differenti. Da una parte rimane evidente la successione di massimi e minimi decrescenti; dall'altra, la vicinanza dei due minimi e il comportamento delle medie mobili trimestrali indicano alcuni elementi che potrebbero anticipare un cambiamento.

Cosa significa questa correzione per chi investe in Netflix?

Una perdita vicina al 50% assume un significato molto diverso a seconda del momento in cui sono state acquistate le azioni.

Chi avesse investito 10.000 dollari in Netflix in prossimità del massimo di 134,12 dollari avrebbe visto il valore teorico della propria posizione scendere a circa 5.208 dollari alla quotazione di 69,85 dollari, senza considerare commissioni, imposte e oscillazioni valutarie.

Il dato aiuta anche a comprendere un aspetto spesso sottovalutato.

Dopo una perdita del 47,9%, non basta recuperare la stessa percentuale per tornare al capitale iniziale. Dai 69,85 dollari della chiusura del 19 ottobre, Netflix dovrebbe guadagnare circa il 92% per ritrovare il massimo considerato.

Il motivo è semplice: il recupero viene calcolato su un capitale ormai ridotto. Diverso è il caso di chi possiede Netflix indirettamente attraverso un ETF o un fondo pensione.

L'impatto dipende dal peso del titolo nel portafoglio, dalla diversificazione e dall'orizzonte temporale. Se Netflix rappresentasse il 2% di un fondo, un ribasso del 47,9% inciderebbe teoricamente per circa lo 0,96% sul valore complessivo, ipotizzando che tutte le altre posizioni rimangano invariate.

Nella realtà entrano in gioco anche i ribilanciamenti, i costi di gestione e l'eventuale esposizione valutaria. Per un fondo pensione, inoltre, contano la composizione dell'intero comparto e gli anni che separano l'investitore dal momento in cui utilizzerà il capitale accumulato.

Anche l'orizzonte temporale modifica il significato dei segnali di mercato.

Un recupero tecnico nelle prossime settimane non avrebbe necessariamente lo stesso valore di una ripresa sostenuta da una crescita duratura degli utili.

Per chi segue Netflix nel breve periodo, i livelli di 65,08 e 83,60 dollari rappresentano riferimenti utili per valutare l'evoluzione delle quotazioni.

Chi osserva invece il titolo con un orizzonte più lungo dovrà prestare maggiore attenzione alla crescita dei ricavi, alla redditività e alla capacità della società di generare liquidità. Sono prospettive diverse, che richiedono anche criteri di valutazione differenti.

Netflix, la correzione è finita oppure il mercato continua a ridimensionare le aspettative?

La vicenda di Netflix ricorda quanto possa essere grande la distanza tra il successo di un'azienda e l'andamento delle sue azioni.

La società mantiene una posizione di primo piano nell'intrattenimento mondiale, continua a produrre utili e sta migliorando la redditività. Eppure, rispetto ai massimi del 2025, il mercato ha ridotto sensibilmente il valore attribuito alle sue prospettive.

Il rallentamento del fatturato, la crescente concorrenza e la necessità di dimostrare la redditività dei nuovi investimenti hanno contribuito a modificare le aspettative.

Le reazioni negative alle trimestrali di luglio e ottobre mostrano quanto Wall Street sia diventata sensibile alle indicazioni sul futuro, anche quando i risultati economici superano le previsioni.

Sul piano tecnico, i minimi di luglio e ottobre costituiscono un primo riferimento per valutare la possibilità che la pressione ribassista stia perdendo intensità.

Il possibile doppio minimo resta però incompleto finché le quotazioni non riusciranno a superare la resistenza di 83,60 dollari, individuata sulla base dei grafici esaminati fino al 19 ottobre.

La trimestrale del 20 ottobre ha aggiunto un elemento importante: Netflix riesce ancora a migliorare gli utili, ma la crescita dei ricavi sta rallentando.

Dopo una correzione vicina al 50%, la distanza dai massimi può attirare l'attenzione, ma da sola non basta a sostenere un recupero duraturo.

Perché il quadro cambi davvero, serviranno risultati capaci di rafforzare nuovamente le aspettative degli investitori e un comportamento delle quotazioni coerente con una ripresa della tendenza.
Fino ad allora, il doppio minimo rimane un'ipotesi interessante da seguire, non ancora un'inversione confermata.

DISCLAIMER
Le informazioni e le considerazioni contenute nel presente articolo non devono essere utilizzate come unico o principale supporto in base al quale assumere decisioni relative agli investimenti. Il lettore mantiene la piena libertà nelle proprie scelte d'investimento e la piena responsabilità nell'effettuazione delle stesse, poiché egli solo conosce la sua propensione al rischio e il suo orizzonte temporale. Le informazioni contenute nell'articolo sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non costituisce e non è da considerarsi un'offerta o sollecitazione al pubblico risparmio.

Azioni Stellantis bruciano quasi l'84% dai massimi del 2024. Fin dove può scendere il titolo?

Gerardo Marciano — 2026-10-23T17:31:00Z

Basta fare un giro per le strade della propria città per incontrare automobili appartenenti al gruppo Stellantis. Del resto, parliamo di un colosso che riunisce 14 marchi: Fiat, Alfa Romeo, Lancia, Maserati, Abarth, Peugeot, Citroën, Opel, Vauxhall, DS Automobiles, Jeep, Dodge, Chrysler e Ram.

Una presenza così diffusa potrebbe far pensare a un'azienda in salute, capace di produrre utili e continuare a crescere. E invece, se si guarda a quello che è successo in Borsa negli ultimi anni, si scopre una realtà completamente diversa.

I numeri lasciano poco spazio alle interpretazioni. Stellantis ha perso gran parte del proprio valore e, almeno per il momento, non sembra riuscire a invertire la rotta.

Cosa sta succedendo? Perché le azioni continuano a scendere? E soprattutto, dopo una caduta di queste proporzioni, il peggio potrebbe essere passato oppure ci sono ancora rischi?

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Perché Stellantis continua a perdere valore?

Le difficoltà non sono cominciate ieri. Dopo i risultati particolarmente favorevoli degli anni precedenti, nel 2024 qualcosa ha iniziato a non funzionare come previsto.

Le vendite negli Stati Uniti hanno deluso, i margini si sono ridotti e in Europa la concorrenza è diventata sempre più aggressiva, soprattutto da parte dei produttori cinesi.

A complicare ulteriormente la situazione sono arrivati gli investimenti nella mobilità elettrica, che hanno richiesto risorse importanti senza produrre, almeno finora, i risultati sperati.

C'è poi un aspetto che spesso passa in secondo piano. Per un costruttore automobilistico non conta soltanto quante vetture riesce a vendere, ma soprattutto quanto guadagna su ciascuna di esse.

Se per sostenere le vendite bisogna aumentare gli sconti, i ricavi possono anche tenere, ma i margini finiscono inevitabilmente sotto pressione.

Nel 2026 qualche segnale di miglioramento è arrivato. Parte del merito sembra andare ad Antonio Filosa, alla guida di Stellantis dal giugno 2025, che sta cercando di rimettere in carreggiata il gruppo dopo le difficoltà degli ultimi anni. Per capire se si tratta dell'inizio di una ripresa, però, serviranno altre conferme. Stellantis deve tornare a produrre utili soddisfacenti e, soprattutto, dimostrare di riuscire a generare liquidità con continuità.

Stellantis perde quasi l'84%, mentre il Ftse Mib guadagna circa il 67,6%

Quando un'azione sale o scende, uno dei modi più semplici per valutarne la forza relativa consiste nel confrontare il suo andamento con quello dell'indice azionario di riferimento.

Nel caso di Stellantis, il confronto con Piazza Affari è impressionante. Abbiamo considerato la serie storica del future continuo, che tiene conto delle diverse scadenze dei contratti con eventuali aggiustamenti dei prezzi nel passaggio da una scadenza alla successiva.

Nel 2024 il titolo ha raggiunto un massimo in area 23,50 euro. Il prezzo è stato normalizzato per tenere conto dello stacco dei dividendi, così da rendere più corretto il confronto con le quotazioni successive e non confondere gli aggiustamenti tecnici con le effettive variazioni di Borsa. Alla chiusura del 22 ottobre 2026 le azioni valevano 3,794 euro, con una perdita di circa l'83,9%.

Un ribasso difficile da immaginare per un'azienda di queste dimensioni, presente in numerose aree geografiche e proprietaria di marchi conosciuti in tutto il mondo.

Ma c'è un altro dato che rende ancora più evidente quello che è accaduto.

Dal 1° gennaio 2024, secondo i valori considerati, il Ftse Mib future ha guadagnato circa il 67,6%. Stellantis, nello stesso arco temporale, ha seguito una direzione diametralmente opposta.

Da una parte un indice che ha continuato a salire, dall'altra un titolo che ha bruciato gran parte della propria capitalizzazione.

Chi ha acquistato Stellantis sui livelli più elevati si trova oggi in una situazione tutt'altro che semplice. Basta leggere alcuni forum finanziari per rendersi conto della preoccupazione di molti piccoli investitori. C'è chi spera in un recupero e chi teme che le quotazioni possano scendere ancora.

Dopo un ribasso di quasi l'84%, resta da capire se le quotazioni abbiano ormai raggiunto livelli dai quali potrebbe partire un recupero oppure se ci sia ancora spazio per ulteriori discese.

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Mercati internazionali, una fase delicata proprio nel periodo statisticamente più favorevole

La debolezza di Stellantis arriva in un momento particolare anche per le principali Borse internazionali.

Da diversi giorni i mercati stanno attraversando una fase ribassista, più evidente sulle piazze europee. Wall Street, invece, si muove da alcune settimane prevalentemente in una fascia laterale.

Siamo però entrati in un periodo dell'anno che, almeno dal punto di vista statistico, merita attenzione.

Le serie storiche americane mostrano che novembre e dicembre sono stati spesso mesi favorevoli per i mercati azionari, con una frequenza elevata di chiusure positive.

Non è l'unica statistica interessante.

Analizzando circa 130 anni di storia dei mercati americani, emerge che chi ha acquistato nel mese di ottobre e mantenuto le posizioni fino agli inizi di maggio ha ottenuto, mediamente, rendimenti migliori rispetto a chi è rimasto investito nella restante parte dell'anno.

Naturalmente, questo non significa che ogni anno debba ripetersi lo stesso andamento. Le statistiche indicano delle probabilità, non delle certezze.

Ftse Mib, dal minimo del 2020 un rialzo superiore al 400%. Ma ora qualcosa sta cambiando

Per comprendere quello che sta accadendo al mercato italiano conviene allargare lo sguardo.

Per circa un ventennio Piazza Affari ha ottenuto risultati inferiori rispetto a molte delle principali Borse internazionali. Dal minimo raggiunto durante la crisi pandemica del 2020, però, il quadro è cambiato radicalmente.

Nel primo trimestre di quell'anno il Ftse Mib aveva segnato un minimo in area 9.470 punti. Alla chiusura del 22 ottobre 2026 l'indice si trovava a 48.383,66 punti.

Parliamo di un rialzo di circa il 411%. Un recupero notevole, che ha permesso al mercato italiano di distinguersi positivamente per diversi anni. Nelle ultime settimane, però, la situazione è cambiata.

Il Ftse Mib sta mostrando una debolezza superiore rispetto ad altri indici internazionali e dai massimi annuali ha perso circa il 10,6%. Anche osservando i grafici emergono segnali che meritano attenzione.

Sia sul time frame giornaliero che su quello settimanale si sta formando una successione di massimi e minimi decrescenti. È una configurazione che, nell'analisi tecnica, caratterizza le fasi ribassiste.

Sul mensile, inoltre, settembre ha chiuso sotto il minimo di agosto, mese nel quale era stato raggiunto il massimo annuale.

Non significa necessariamente che il mercato debba continuare a scendere per mesi. Significa, però, che la struttura grafica si è indebolita e che, per tornare a parlare di una tendenza rialzista, serviranno segnali diversi da quelli osservati finora.

Stellantis, cosa consigliano gli analisti dopo un crollo dell'84%?

Torniamo a Stellantis.

Dopo una caduta di queste dimensioni, è interessante capire come si stiano comportando gli analisti delle principali banche d'affari.

Al 23 ottobre 2026, secondo il consenso raccolto da Investing.com, su 22 analisti interpellati ben 16 consigliano di mantenere il titolo, quattro suggeriscono di vendere e soltanto due esprimono una raccomandazione di acquisto.

Il prezzo obiettivo medio a dodici mesi è di 5,425 euro, contro una chiusura di 3,794 euro del 22 ottobre.
La differenza corrisponde a un potenziale rialzo teorico di circa il 43%. Non è poco. Ma c'è un particolare da non trascurare: nonostante questo potenziale margine di recupero, la maggioranza degli analisti continua a mantenere un atteggiamento prudente.

JPMorgan, Deutsche Bank e UBS esprimono giudizi neutrali, mentre Morgan Stanley e Bernstein mantengono valutazioni negative.

Come si spiega questa apparente contraddizione?
Il prezzo obiettivo rappresenta una stima di quanto potrebbe valere un'azione nei successivi dodici mesi, non una previsione destinata necessariamente a realizzarsi.

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Se i risultati aziendali dovessero migliorare, le quotazioni potrebbero beneficiarne. Se invece la redditività continuasse a deludere, anche gli obiettivi degli analisti potrebbero essere rivisti al ribasso. Ed è proprio questa incertezza che continua a pesare sul titolo.

Mediare le posizioni oppure vendere in perdita? Due scelte che meritano attenzione

Quando un'azione continua a scendere, molti investitori si trovano davanti a un dilemma. C'è chi decide di acquistare altre azioni per abbassare il prezzo medio di carico e chi, al contrario, preferisce vendere e accettare la perdita. Quale delle due scelte è quella giusta? Non esiste una risposta valida per tutti.

Mediare una posizione durante una discesa permette di ridurre il prezzo medio di acquisto. Se però il titolo continua a perdere valore, aumenta anche il capitale esposto e la perdita complessiva potrebbe diventare più pesante.

Nell'analisi tecnica, uno degli elementi utilizzati per valutare l'evoluzione di una tendenza è il passaggio da una successione di massimi e minimi decrescenti a una di massimi e minimi crescenti. Questo cambiamento viene generalmente interpretato come un possibile segnale di miglioramento del quadro grafico, senza rappresentare una garanzia sull'andamento futuro.

La vendita in perdita, invece, può riflettere una revisione delle aspettative sui fondamentali dell'azienda, ma anche esigenze di liquidità o una diversa valutazione del rischio. Nessuna delle due scelte è necessariamente corretta o sbagliata in assoluto.

C'è però un ragionamento più generale che considero importante. Quando si investe sui mercati azionari, l'orizzonte temporale può fare una grande differenza.

Le serie storiche degli ultimi 130 anni mostrano che gli indici azionari diversificati hanno avuto una maggiore probabilità di ottenere rendimenti positivi su periodi superiori ai dieci o quindici anni.

Alcune analisi riferite a portafogli globali, diversificati anche in funzione del peso delle economie mondiali, indicano risultati storicamente favorevoli su orizzonti intorno ai dieci anni.

Ma attenzione: questo ragionamento riguarda soprattutto gli indici, non necessariamente le singole azioni.
Un indice comprende numerose aziende e cambia composizione nel tempo. Una società, invece, può attraversare difficoltà dalle quali non riesce più a recuperare completamente. Ecco perché mantenere un titolo per molti anni non garantisce, da solo, di recuperare le perdite.

Stellantis, le medie mobili indicano ancora una tendenza ribassista

Dal punto di vista grafico, Stellantis continua a muoversi al di sotto delle principali medie mobili, una condizione generalmente associata a una tendenza ribassista.

La media mobile a 200 giorni si colloca in area 5,76 euro e presenta ancora una pendenza discendente. Quella a 200 settimane passa intorno a 11,61 euro, mentre la media mobile mensile di riferimento transita in area 5,60 euro.

La fascia compresa tra 5,60 e 5,76 euro rappresenta quindi una possibile area di resistenza tecnica, che potrebbe assumere rilievo qualora le quotazioni dovessero recuperare terreno.

Sul versante inferiore, il riferimento è il minimo di marzo 2020, in area 2,2550 euro, valore raggiunto quando Stellantis non esisteva ancora e in Borsa era quotata Fiat Chrysler Automobiles (FCA), che nel gennaio 2021 si è fusa con PSA dando vita al nuovo gruppo.

Nel brevissimo termine assume invece interesse quota 3,8120 euro, osservata il 1° ottobre. Una chiusura settimanale superiore a questo livello potrebbe essere interpretata come un primo segnale di stabilizzazione dei prezzi, senza tuttavia dimostrare che la tendenza ribassista sia terminata.

Questi valori rappresentano esclusivamente riferimenti ricavati dall'analisi grafica. Non costituiscono obiettivi di prezzo garantiti né indicazioni di acquisto o vendita, e non è detto che vengano raggiunti.

Stellantis, dopo un ribasso dell'84% è davvero arrivato il momento di essere ottimisti?

La tentazione di considerare conveniente un titolo che ha perso quasi l'84% dai propri massimi è comprensibile.

Dopotutto, Stellantis continua a possedere marchi importanti, stabilimenti produttivi e una presenza commerciale internazionale.

Ma avere un patrimonio industriale rilevante non significa necessariamente che le azioni debbano tornare ai prezzi del passato.

La Borsa guarda soprattutto alle prospettive future. E nel caso di Stellantis gli investitori vogliono capire se il gruppo riuscirà a recuperare la redditività perduta e a tornare a generare liquidità in maniera stabile. I primi miglioramenti del 2026 sono un elemento da considerare, ma da soli non bastano ancora.

Per parlare di un cambiamento credibile dello scenario di Stellantis sarà importante osservare due aspetti, cioè l'evoluzione dei risultati aziendali e il comportamento delle quotazioni.

Un miglioramento della redditività, accompagnato dal recupero delle principali resistenze e dalla formazione di massimi e minimi crescenti, potrebbe indicare un progressivo rafforzamento del quadro generale.

Al momento, però, la struttura grafica continua a mostrare elementi di debolezza. Questo non esclude eventuali rimbalzi, anche consistenti, ma rende ancora prematuro considerare conclusa la tendenza ribassista di medio-lungo termine.

Per il brevissimo termine, area 3,8120 euro rimane un primo riferimento grafico. Più in alto, la fascia 5,60-5,76 euro rappresenta una possibile zona di resistenza, mentre il minimo del marzo 2020, in area 2,2550 euro, costituisce un riferimento storico inferiore.

Non è detto che questi livelli vengano raggiunti. Sarà l'evoluzione dei prezzi, insieme ai risultati dell'azienda, a fornire indicazioni più precise.

Una cosa, però, è già evidente: il fatto che Stellantis abbia perso quasi l'84% non significa che non possa scendere ancora. Allo stesso modo, una tendenza ribassista così prolungata non esclude recuperi anche consistenti.

Per capire se il peggio sia davvero passato, più che guardare a quanto il titolo abbia già perso, sarà necessario osservare quello che Stellantis riuscirà a fare nei prossimi trimestri.

Azioni Stellantis scivolano del 6,7%, HSBC taglia target del 17,5%. E la protesta dei Tir blocca le fabbriche

Laura Naka Antonelli — 2026-10-23T15:30:10Z

Le azioni Stellantis accelerano al ribasso, confermandosi le peggiori dell'indice Ftse Mib di Piazza Affari.

I titoli crollano del 6,7%, affondando a quota 3,538 euro all'indomani della pubblicazione, da parte di ACEA, dei dati relativi alle immatricolazioni di auto in Unione europea relative al mese di settembre.

Le azioni pagano tuttavia secondo gli analisti soprattutto la bocciatura del target price da parte di HSBC.

Immatricolazioni UE di Stellantis sottoperformano il mercato. Si aggiunge taglio target price di HSBC

Dalle cifre relative alle immatricolazioni UE, è emerso che Stellantis ha assistito a un incremento delle vendite di appena il 4,7% nel blocco, a quota 139.582 unità, vedendo la propria quota di mercato scendere a settembre dal 15% al 14,4%.

Il trend delle immatricolazioni del colosso dell'auto guidato dall'AD Antonio Filosa ha sottoperformato il mercato, visto che le immatricolazioni totali in UE sono salite nel complesso del 9,3% durante il mese.

I titoli hanno scontato nella giornata di oggi anche e soprattutto il giudizio della divisione di ricerca di HSBC, con gli analisti che hanno ribadito il rating Reduce (Tagliare), annunciando allo stesso tempo il taglio del target price da 4, a 3,30 euro. Il downgrade del target price è stato pari a -17,5%.

Aumenta intanto l'attesa per la pubblicazione della trimestrale di Stellantis, che sarà annunciata il prossimo mercoledì, 28 ottobre.

Azioni Stellantis pagano anche effetto contagio Volvo

A zavorrare le quotazioni di Stellantis è tuttavia anche l'effetto contagio che è partito dalla trimestrale annunciata da Volvo.

La pubblicazione dei conti ha portato le quotazioni della casa automobilistica svedese a crollare del 30% circa in Borsa.

Il gruppo ha sofferto nel terzo trimestre del 2026 una perdita operativa di 3,7 miliardi di corone svedesi (373 milioni di dollari), a fronte di un utile operativo di 5,8 miliardi di corone nello stesso periodo dell'anno precedente.

Secondo gli analisti di Citi, il consensus di mercato aveva previsto una perdita di appena 724 milioni di corone svedesi.

“Il terzo trimestre del 2026 è stato molto deludente e riflette un anno che si è rivelato molto più difficile di quanto inizialmente previsto. Il nostro piano di rilancio in corso necessita pertanto di un deciso rafforzamento”, ha ammesso il CEO di Volvo Håkan Samuelsson, stando a quanto riportato dall'agenzia di stampa Reuters.

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Il trend delle azioni Stellantis a Piazza Affari, -62,80% da inizio 2026. Ma c'è chi scommette su 10 euro

Il trend delle azioni Stellantis a Piazza Affari continua a essere decisamente negativo. Nell'ultimo mese di contrattazioni del Ftse Mib di Piazza Affari i titoli sono scivolati del 12,3% circa, affondando del 29,5% negli ultimi tre mesi. Dall'inizio dell'anno, le azioni sono crollate del 62,80%.

Il consensus degli analisti che hanno avviato una copertura sul titolo rimane tuttavia positivo, in termini di target price. In media, il prezzo obiettivo è pari a 5,39 euro, calcolato considerando il target price più basso, pari a 3,30 euro e il target price più alto, pari a ben 10 euro.

Il target price massimo pari a 10 euro è stato assegnato in particolare dall'analista di Barclays Henning Cosman, a fronte di un rating pari a hold.

Stellantis: proteste autotrasportatori fermano produzione stabilimento Atessa

Detto questo, a complicare il quadro per Stellantis si aggiungono le interruzioni della produzione in diversi stabilimenti italiani, provocate dalle proteste degli autotrasportatori contro il caro gasolio, oltre alle fermate già programmate negli impianti di Mirafiori e Cassino.

L'Ansa ha riportato nella giornata di oggi, venerdì 23 ottobre, la notizia dello stop per tutta la settimana nel reparto motori Gse di Stellantis Termoli, che occupa circa 400 lavoratori, a causa della mancanza dei componenti provenienti, in modo particolare, dal porto di Napoli.

Si è fermata la produzione di Stellantis anche nello stabilimento abruzzese di Atessa, per lo stesso motivo, visto che il blocco dei trasportatori impedisce l'arrivo dei componenti.

Exxon Mobil ai massimi dell'anno con il petrolio sopra 114 dollari. Cosa c'è dietro il rally e fin dove può arrivare

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-23T15:15:22Z

Il petrolio torna a fare da carburante ai titoli energetici e Exxon Mobil ne approfitta per spingersi su livelli che non toccava da almeno un anno. Sul Global Equity Market di Borsa Italiana il titolo viaggia a 162,70 euro alle ore 17:00, con un rialzo del 3,97%. A Wall Street, dove si forma il prezzo di riferimento, alle 16.00 le azioni valevano 181,86 dollari, il 2,04% in più rispetto ai 178,23 dollari della chiusura di giovedì. La differenza tra le due variazioni dipende dal diverso prezzo di riferimento da cui vengono calcolate e dall'andamento del cambio tra euro e dollaro.

Sulla piazza americana la seduta si è mossa finora tra 179,00 e 182,07 dollari e quel massimo intraday ha cancellato il vecchio record a 52 settimane, fissato a 180,31 dollari proprio nella giornata di giovedì. Il 22 ottobre il titolo aveva chiuso quasi invariato, con un progresso dello 0,08% dopo un'escursione tra 174,63 e 180,31.

Perché il titolo Exxon Mobil corre sul mercato

La spinta principale arriva dal greggio. Giovedì il Brent ha chiuso a 113,17 dollari al barile con un balzo del 4%, il livello di chiusura più alto dal 4 maggio, e nella giornata di venerdì si è spinto oltre i 114 dollari, mentre il WTI americano è tornato sopra quota 100.

A infiammare le quotazioni sono gli attacchi in Arabia Saudita attribuiti agli Houthi sostenuti dall'Iran, che riaccendono i timori di nuove interruzioni delle forniture dal Golfo, insieme alle perdite di produzione in Libia. Per un gruppo integrato come Exxon, che estrae, raffina e vende, ogni dollaro in più sul barile si traduce quasi automaticamente in margini più ricchi nella divisione upstream.

C'è poi un movimento di rotazione che premia l'energia a scapito della tecnologia. I dubbi sulla sostenibilità della spesa per l'intelligenza artificiale stanno spingendo molti investitori a ridurre l'esposizione ai titoli tech, e il Nasdaq ha aperto in calo. In una fase come questa i colossi petroliferi, con dividendi robusti e utili legati a un greggio caro, tornano a fare da porto sicuro.

Il terzo motore si chiama trimestrale. Exxon pubblicherà i conti del terzo trimestre venerdì 30 ottobre prima dell'apertura di Wall Street e le attese sono salite parecchio nelle ultime settimane. Secondo il consenso raccolto da Zacks, il mercato si aspetta un utile di 3,96 dollari per azione, più del doppio rispetto a un anno fa, su ricavi di 102,74 miliardi di dollari, e la stima sull'utile è stata rivista al rialzo del 18,67% negli ultimi trenta giorni. Anche le banche d'affari si stanno adeguando, e Goldman Sachs il 20 ottobre ha alzato il prezzo obiettivo da 169 a 178 dollari.

Proprio qui si annida però il primo segnale di prudenza. Il titolo quota ormai sopra il prezzo obiettivo medio degli analisti, che MarketScreener indicava a 179,41 dollari il 21 ottobre, segno che buona parte delle buone notizie attese è già nei prezzi. Sullo sfondo, il Financial Times riferisce che Infineum, la joint venture degli additivi per lubrificanti che Exxon controlla insieme a Shell, starebbe valutando una cessione da circa 8 miliardi di dollari.

Il quadro tecnico

Superata di slancio la prima resistenza a 180,82 dollari, il prossimo ostacolo si trova a 183,40, un livello che coincide quasi con il limite superiore delle Bande di Bollinger a 20 sedute, calcolate con deviazione 2 e collocate a 183,01. Il prezzo viaggia quindi nella parte alta di un canale che in basso arriva fino a 156,43. In caso di ritorno indietro, i primi appoggi sono a 175,14 e a 172,04.

Le medie mobili disegnano una scala ordinata sotto le quotazioni. Quella a 20 sedute passa a 169,72 dollari, quella a 50 a 164,83, quella a 100 a 155,40 e quella a 200 a 152,16, una sequenza che descrive un trend rialzista solido e ben costruito nel tempo.

Gli oscillatori confermano la forza ma suonano anche un campanello. L'RSI a 14 sedute ha raggiunto 70,6 ed è entrato in area di ipercomprato, mentre lo stocastico si muove in alto con %K a 89,0 e %D a 88,4. Il MACD, a 4,497, resta sopra la propria linea del segnale a 3,691, con un istogramma positivo di 0,806. L'ADX a 14 sedute, a 29,3, indica una tendenza definita, e il confronto tra il +DI a 24,6 e il -DI a 14,1 lascia ai compratori il controllo della partita.

Se la correzione dovesse farsi più profonda, i ritracciamenti di Fibonacci calcolati sul rialzo degli ultimi sei mesi, da 134,95 a 180,31 dollari, offrono come riferimenti il 38,2% a 162,98, il 50% a 157,63 e il 61,8% a 152,28. Più in basso compaiono i supporti costruiti sui minimi relativi degli ultimi mesi, a 158,75 e a 155,59, quest'ultimo già testato due volte.

Trend e volatilità nel medio e lungo periodo

Allargando lo sguardo, la crescita di Exxon appare costante su ogni orizzonte, con un +2,03% in una settimana, un +10,54% in un mese e un +58,79% in un anno. Dal minimo a 52 settimane di 111,98 dollari il titolo ha percorso molta strada, anche se nel corso dell'ultimo anno non sono mancati momenti difficili, con un ribasso massimo del 20,52% dal picco.

Gli indicatori statistici raccontano una tendenza robusta. La regressione sulle ultime 60 sedute mostra una pendenza dello 0,20% al giorno con un R² di 0,69, e l'esponente di Hurst a 0,67 segnala una memoria del trend, cioè una propensione a proseguire nella direzione in corso. Fa eccezione il ciclo dominante dei prezzi, lungo circa 120 sedute, che si trova oggi nella sua fase discendente e invita a non dare per scontata la continuazione del rialzo.

La volatilità resta contenuta per un titolo esposto alle oscillazioni del greggio. La variazione media giornaliera delle ultime 20 sedute è dell'1,07%, l'ATR a 14 sedute vale 3,75 dollari, pari a circa il 2,1% del prezzo, e la volatilità storica annualizzata si ferma al 17,24% sulle ultime 20 sedute contro il 25,58% sulle ultime 60. La tensione sui mercati potrebbe però cambiare questo quadro nei prossimi giorni, con il petrolio in balia delle notizie dal Medio Oriente e la trimestrale del 30 ottobre a fare da spartiacque.

Le azioni delle banche italiane cadono di nuovo. Come comportarsi adesso?

Tommaso Scarpellini — 2026-10-23T15:08:30Z

Possibile che gli esperti stiano già cercando un nuovo equilibrio sui mercati, mentre molti risparmiatori consultano ancora la vecchia mappa? Il sospetto nasce osservando il settore bancario, il comparto di punta del FTSE MIB, che arretra proprio quando i tassi restano alti e, in teoria, dovrebbero sostenerne i margini.

E non è l'unica stranezza: alcuni comparti che sulla carta dovrebbero soffrire il costo del denaro sembrano invece reggere, quasi indifferenti. Dietro questo movimento ci sarebbero due motivi, più uno bonus, che potrebbe valere la pena conoscere prima di prendere qualsiasi decisione sul proprio portafoglio.

Il bancario trascina giù Piazza Affari

Nell'ultima seduta il settore bancario sembrerebbe aver agito da catalizzatore primario del ribasso dell'indice milanese, replicando e persino amplificando le vendite osservate a livello europeo sull'indice EURO STOXX Banks.

Tra i pesi massimi del paniere, UniCredit e Intesa Sanpaolo il 2,90%. Non sono andate meglio Banco BPM, in calo, e BPER Banca, che ha ceduto

Evidenze che, prese singolarmente, potrebbero sembrare una normale giornata di prese di profitto. Lette insieme, invece, potrebbero raccontare qualcosa di più profondo.

L'epicentro è a Parigi

Il principale canale di trasmissione delle perdite andrebbe ricercato nella rapida decompressione dei corsi dei titoli di Stato dell'Eurozona. E l'epicentro, questa volta, non sarebbe Roma ma Parigi.

In Francia l'incertezza politica e la fragilità dei conti pubblici, acuite dalle indiscrezioni su un possibile declassamento da parte di Moody's, avrebbero spinto il rendimento dell'OAT decennale oltre la soglia del 5,09% e del 5,10%. Lo spread tra OAT e Bund è salito a 172 punti base, con punte fino a 176: livelli che non si vedevano da circa quindici anni.

L'allargamento del differenziale francese potrebbe aver innescato una reazione a catena sulla periferia europea, investendo anche la curva italiana. Il rendimento del BTP decennale è balzato nella fascia tra il 4,62% e il 4,69%, mentre lo spread tra BTP e Bund è salito tra 126 e 128 punti base.

Perché i BTP pesano sui bilanci delle banche

Qui entra in gioco un meccanismo che molti investitori tendono a sottovalutare. Le banche italiane detengono storicamente quantità rilevanti di debito sovrano domestico: è il cosiddetto sovereign bank nexus, il legame patrimoniale tra Stato e sistema creditizio.

Quando i rendimenti salgono, il prezzo dei titoli già in portafoglio scende. Per la quota classificata al fair value con impatto sul patrimonio netto, nota come FVOCI, questo si tradurrebbe in una perdita di valore contabile che potrebbe comprimere i buffer di capitale primario, il Common Equity Tier 1.

In parole semplici: se i BTP perdono valore, anche la solidità percepita delle banche potrebbe incrinarsi agli occhi del mercato, e le quotazioni ne risentirebbero di conseguenza.

C'è anche l'effetto della manovra 2027

A intensificare le uscite dai titoli bancari si sarebbero aggiunte incertezze politiche e normative interne, legate alla legge di bilancio delineata nel Documento programmatico di bilancio.

Il testo affiderebbe a banche e assicurazioni il reperimento di circa €5 miliardi per coprire misure di welfare e spesa pubblica, una cifra che potrebbe salire fino a €10,5 miliardi nell'arco del triennio. Per un investitore, questo significherebbe utili potenzialmente meno prevedibili e una parte della redditività destinata altrove.

Occhio anche al contagio tech

C'è poi un terzo elemento, meno evidente. Le vendite sul comparto tecnologico, partite dalle borse asiatiche, sono proseguite con decisione sui derivati statunitensi: i future sul Nasdaq in calo e quelli sull'S&P 500 pure.

All'origine ci sarebbero trimestrali in chiaroscuro da parte dei colossi tech americani. Un clima di avversione al rischio che, in giornate già fragili, potrebbe aver amplificato le vendite anche sui listini europei.

Come comportarsi adesso?

Qui il quadro si fa più interessante. Nonostante l'intensità della correzione, che ha spinto al ribasso la quasi totalità dei titoli, una ristretta selezione di asset avrebbe mostrato una marcata resilienza.

Questa divergenza potrebbe riflettere la classica rotazione verso comparti decorrelati dal ciclo dei tassi, segmenti difensivi sostenuti da dinamiche societarie specifiche e asset percepiti come rifugio dal rischio valutario e sovrano.

In altre parole, a cedere non sarebbe l'intero mercato, ma una fetta particolarmente sensibile a queste tensioni. Il calo del FTSE MIB, osservato da vicino, non appare uniforme: e i titoli che si erano già mostrati in difficoltà sono proprio quelli che tornano a farsi sentire.

In questo senso, il movimento potrebbe indicare che molti operatori stiano cercando un nuovo equilibrio, ridisegnando le priorità tra rischio sovrano, redditività bancaria e protezione del capitale.

Prima di muoversi, una riflessione

Chi detiene azioni bancarie o BTP potrebbe vivere questi giorni con una certa inquietudine, ed è comprensibile: sono strumenti che molti considerano il cuore del proprio patrimonio.

Proprio per questo potrebbe essere utile non reagire d'impulso. Un movimento come questo non andrebbe letto necessariamente come un segnale di fuga, ma come un invito a verificare quanto il proprio portafoglio dipenda da un unico fattore di rischio: lo spread.

Capire dove si concentra l'esposizione, prima che sia il mercato a ricordarlo, potrebbe essere la mossa più prudente.

Azioni STMicroelectronics sotto i 39 euro, il crollo dei chip travolge anche Piazza Affari. Cosa aspettarsi ora?

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-23T13:29:12Z

STMicroelectronics si muove sui 38,73 euro alle 15.20 di oggi, in calo del 3,02% rispetto alla chiusura del giorno prima, ferma a 39,935 euro. Il titolo ha toccato in mattinata un massimo a 40,28 per poi scivolare progressivamente, scendendo anche sotto il minimo di 39,05 segnato prima di mezzogiorno, e si ritrova così sui livelli più bassi della giornata, in una Piazza Affari frenata da tecnologici, lusso e banche.

Il ribasso si somma a una seduta già pesante, con il titolo STM che il 22 ottobre 2026 ha chiuso con un -4,98% e ai prezzi attuali la performance a una settimana scende a -4,32%, quella a un mese a -14,16%. Dal massimo a 52 settimane di 70,86 euro il titolo ha ormai lasciato sul terreno il 45,34%, anche se a un anno il saldo resta ampiamente positivo, con un rialzo dell'80,88% che ricorda da quali altezze sia partita la discesa.

Perché le azioni STM scendono oggi?

Giovedì 22 ottobre il Philadelphia Semiconductor Index, il termometro dei chip a Wall Street, ha perso il 6,72%, chiudendo sui livelli più bassi da fine luglio con tutti i trenta componenti in rosso, mentre il Nasdaq ha ceduto il 2,60%. A innescare le vendite sono stati l'allarme di Lam Research su vincoli nella catena di fornitura destinati a durare fino al 2027 e nuovi timori sulla sostenibilità della spesa per l'intelligenza artificiale, alimentati dalle parole di Jensen Huang sulle difficoltà finanziarie dei cosiddetti neocloud e dagli impegni di spesa monstre annunciati da Meta. Un'ondata di prudenza che stamattina si è propagata alle Borse asiatiche e poi a quelle europee, travolgendo anche STM e Technoprobe.

Sul clima generale pesano poi le tensioni in Medio Oriente, che hanno spinto il Brent sopra i 113 dollari al barile ai massimi da cinque mesi, e un appuntamento ormai vicino. Giovedì 29 ottobre, prima dell'apertura dei mercati, il gruppo italo francese pubblicherà i conti del terzo trimestre, e alla vigilia di una trimestrale in un settore così nervoso pochi investitori hanno voglia di esporsi.

Per STM, che vende chip soprattutto all'automotive e all'industria più che ai data center, il legame con il tema dell'intelligenza artificiale è meno diretto rispetto ai grandi nomi americani, ma in giornate come questa il mercato tende a fare di tutta l'erba un fascio.

Le previsioni degli analisti sul titolo STM

Il 19 ottobre Cowen ha tagliato il prezzo obiettivo da 48,50 a 45 euro, il valore più basso tra quelli aggiornati nelle ultime settimane. A settembre Equita aveva confermato il giudizio buy limando il target a 63 euro, mentre Citigroup lo aveva alzato a 65 euro, sempre con raccomandazione buy, ed Exane a 73 euro con giudizio outperform.

Secondo il consenso raccolto da Investing.com al 15 ottobre, su 20 analisti 13 consigliano di comprare e 7 di mantenere, senza alcuna raccomandazione di vendita, con un prezzo obiettivo medio di circa 68,9 euro e una forchetta compresa tra 49,2 e 86,9 euro. Numeri che implicano ampi margini di recupero rispetto alle quotazioni attuali, ma che potrebbero essere rivisti dopo la trimestrale, come è già accaduto con Cowen.

Il quadro tecnico

Il prezzo si muove sotto tutte le principali medie mobili, da quella a 20 sedute, a 45,45 euro, fino a quella a 200 sedute, a 43,37, una configurazione che descrive un titolo in piena fase di debolezza. Con la discesa di oggi STM ha perforato anche i supporti di giornata a 39,62 e 39,29 e il minimo relativo di 39,55 dei mesi scorsi, e si avvicina alla banda inferiore di Bollinger, a 38,31. Più in basso, tra i minimi degli ultimi mesi, il primo riferimento significativo è molto lontano, in area 27,10, mentre al rialzo le prime resistenze si trovano a 40,60 e 41,25 euro.

Gli oscillatori confermano la pressione delle vendite, con l'RSI a 14 sedute che già in mattinata era sceso in area 34, a ridosso della soglia di ipervenduto. Pesa anche la volatilità, con una variazione storica annualizzata intorno al 46% a 20 sedute, che spiega come il titolo possa muoversi di diversi punti percentuali nell'arco di una sola seduta.

Azioni Kering affondano -14% dopo trimestrale per effetto Gucci. Gli scenari migliore e peggiore per il titolo

Laura Naka Antonelli — 2026-10-23T11:11:55Z

Le azioni Kering stanno affondando alla Borsa di Parigi del 13,9% circa a quota 185,96 euro, contagiando l'intero comparto del lusso. Il tonfo segue la diffusione dei conti del terzo trimestre del 2026, che hanno dimostrato in primis l'impatto negativo dei numeri di Gucci, le cui vendite incidono per circa la metà sull'utile del gruppo.

Le vendite di Gucci sono scese nel terzo trimestre del 6%, a quota 1,29 miliardi di euro, zavorrando i ricavi dell'intero gruppo del lusso, che ha riportato nel complesso ricavi per 3,3 miliardi di euro, in calo dell'1% su base organica. Gli analisti si chiedono a questo punto cosa può succedere alle azioni Kering.

Sfilza di downgrade sul titolo Kering, da Barclays a Jefferies a JPMorgan

In evidenza la lunga carrellata di downgrade che ha colpito i titoli del colosso del lusso Kering e le previsioni, in particolare, della divisione di ricerca di Barclays, che ha stilato di norma, come accade nel caso delle azioni su cui ha avviato una copertura, uno scenario migliore e uno peggiore per le azioni.

Guardando ad alcuni downgrade arrivati nelle ultime ore, spiccano i nuovi giudizi di Jefferies, che hanno tagliato il target price sulle azioni Kering da 220 a 200 euro.

Revisioni al ribasso sul prezzo obiettivo del titolo Kering anche da parte di JPMorgan da 215 a 200 euro e da Berenberg, da 164 a 158 euro.

La nota di Barclays sui conti di Kering: calo significativo per Gucci nel canale chiave DTC

Così la divisione di ricerca di Barclays, nel commentare quanto emerso dai ricavi di Kering e, nello specifico, di Gucci: Sebbene a livello di gruppo “i dati siano risultati sostanzialmente in linea con il consenso, si è registrato un calo significativo per Gucci nel canale chiave DTC (vendita diretta al consumatore), che ha segnato una flessione organica del 9%, a fronte di una previsione di consenso di circa -6%”.

Gli strategist hanno sottolineato che le altre divisioni hanno riportato risultati soddisfacenti: i marchi del comparto Fashion & Leather Goods (moda e pelletteria) hanno registrato una crescita organica del 2% nel canale DTC, mentre Kering Eyewear ha segnato un incremento del 4%.

Detto questo, “a seguito dei risultati deludenti registrati da Gucci nel canale delle vendite dirette al consumatore (DTC) nel terzo trimestre e del deterioramento del contesto generale dei consumi nel settore del lusso, abbiamo rivisto al ribasso le nostre stime su Kering”, si legge ancora nel report della divisione di ricerca del colosso bancario UK.

Non ha dunque pagato, almeno non ancora, la strategia sui prezzi lanciata da Gucci, in un momento che continua a confermarsi delicato per l'intero comparto del lusso, come hanno già dimostrato i conti del gigante LVMH.

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Azioni Kering: Barclays taglia prezzo obiettivo da 300 a 230 euro

Barclays ha abbassato in modo significativo il target price sul titolo Kering.

Il prezzo obiettivo è stato sforbiciato del 23%, dai precedenti 300 a 230 euro.

Il nuovo target price implica comunque un rialzo per le azioni Kering, dai valori attuali pari a 185,96 euro, del 23%.

Riguardo all'outlook sui ricavi, il downgrade per il quarto trimestre implica ora una crescita organica per Kering dello 0,5%, rispetto al +2,2% stimato in precedenza, motivata con il pessimismo per la performance del marchio Gucci relativa sempre al quarto trimestre: “Abbiamo apportato tagli significativi alle previsioni su Gucci, per cui stimiamo ora una contrazione organica del 5%, rispetto alla crescita dello 0,6% precedentemente attesa. Le modifiche alle stime relative alle altre divisioni sono invece limitate”.

Sul fronte della redditività operativa, sono state tagliate “le previsioni sull'EBIT del secondo semestre del 2026, soprattutto per Gucci, dal momento che non ci aspettiamo più un miglioramento progressivo dei margini EBIT a livello di gruppo”.

Di consguenza, “nel complesso, abbiamo rivisto al ribasso le nostre stime sull'utile per azione (EPS) del 3% per il 2026, del 15% per il 2027 e del 13% per il 2028”.

Gli analisti hanno scritto inoltre che il downgrade del target price di Kering si è basato sul modello degli strategist di attualizzazione dei flussi di cassa (DCF), puntualizzando che “la revisione riflette sia il taglio delle stime sia l'introduzione di un premio per il rischio aggiuntivo nel costo medio ponderato del capitale (WACC), alla luce della maggiore rischiosità attribuita ai flussi di cassa futuri di Kering”.

Come si spiega il rating Equal Weight

Il target price sul titolo Kering si affianca a un rating di Barclays pari a Equal Weight, così motivato:

“Prevediamo che il settore del lusso crescerà di circa il 3% nel 2026, per poi stabilizzarsi su un ritmo di crescita intorno al 4%. Privilegiamo i titoli delle società in grado di registrare una crescita superiore a quella del mercato grazie a iniziative interne di rilancio e miglioramento dell'efficienza operativa (self-help). Kering potrebbe essere una di queste, grazie a una crescita annua composta dei ricavi (CAGR) dell'8%, a un'espansione del margine EBIT di circa 10 punti percentuali e a un incremento annuo composto dell'utile per azione (EPS) del 55% fino al 2028. Questo potenziale potrebbe tuttavia emergere pienamente solo una volta superata la fase di revisione al ribasso delle stime sugli utili per il 2026 e il 2027”.

In sostanza, gli analisti intravedono un significativo potenziale di rilancio di Kering nel medio periodo, ma ritengono che nel breve termine il titolo possa ancora risentire dei tagli alle previsioni sugli utili. Per ora, di fatto, la rinascita de marchio Gucci sotto l'egida del CEO di Kering Luca de Meo, non si è ancora palesata.

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Azioni Kering: lo scenario migliore di Barclays punta a balzo fino a 310 euro

Barclays ha annunciato per l'appunto anche uno scenario migliore e peggiore per le azioni Kering.

Il primo, o anche upside case, presuppone che le vendite di Gucci per metro quadrato aumentino del 16% nel 2027, del 18% nel 2028 e del 25% nel 2029, superando i 50.000 euro al metro quadrato entro il 2030.

Un tale “scenario consentirebbe un ulteriore miglioramento della redditività, con il margine EBIT di Gucci che raggiungerebbe il 27,3% entro il 2030, pur rimanendo al di sotto dei massimi storici”.

Lo scenario migliore implica un recupero per le azioni Kering fino a 310 euro, il che significa che, rispetto ai valori attuali, Barclays riconosce un potenziale margine di rialzo pari a +66,70% (+124,04 euro).

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Lo scenario peggiore punta a tonfo fino a 110 euro

Lo scenario ribassista, che implica un tonfo per i titoli Kering fino a 110 euro, ipotizza invece una crescita delle vendite di Gucci a parità di perimetro (LFL, Like-for-Like) limitata al 3%, con ricavi per metro quadrato che raggiungerebbero circa 28.000 euro entro il 2030.

“In questo scenario, i risparmi sui costi rimarrebbero invariati rispetto alle ipotesi di partenza, fatta eccezione per le spese pubblicitarie e promozionali (A&P, Advertising & Promotion)”, si legge ancora nella nota di Barclays.

Gli analisti aggiungono che, nello stesso contesto, i ricavi si confermerebbero “sostanzialmente stagnanti in termini di crescita annua composta (CAGR)”, a fronte di “un miglioramento del margine EBIT di 400 punti base, ossia 4 punti percentuali, fino al 15,7% nel 2029”.

Nel caso in cui il worst case scenario si concretizzasse, le azioni Kering scenderebbero dai valori attuali del 40,85% (−75,96 euro). Il peggio, purtroppo, potrebbe dunque non essere ancora arrivato.

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Azioni Moncler, quanto può rendere un investimento di €1.000 in 2 anni?

Flavia Provenzani — 2026-10-23T11:10:00Z

C'è qualcosa di quasi ironico nel vedere il re dei piumini patire il freddo proprio mentre l'inverno bussa alle porte. È così che si presentano oggi le azioni Moncler a chi, con 1.000 euro messi da parte, si chiede se valga la pena affidarli per due anni al marchio che Remo Ruffini ha trasformato in un'icona del lusso. Venerdì 23 ottobre 2026, alle 11.20, le azioni passavano di mano a 43,22 euro, in calo del 2,11% rispetto alla chiusura del giorno prima, e il minimo a 52 settimane di 42,10 euro, il livello più basso da quattro anni a questa parte, era lì a poco più di un euro di distanza, come un gradino che nessuno vorrebbe scendere.

Comprare quando tutti vendono è un vecchio consiglio che suona bene sui forum di settore e molto meno davanti al conto titoli, perché un prezzo basso può essere un'occasione così come può rivelarsi soltanto l'anticamera di un prezzo ancora più basso. Per capire che cosa potrebbe diventare quel gruzzolo nell'ottobre del 2028 conviene allora sfogliare i conti, ascoltare gli analisti, contare le cedole e soprattutto guardare il rischio dritto negli occhi.

Da dove partono le azioni Moncler oggi

Negli ultimi dodici mesi Moncler ha lasciato sul terreno il 17,41%, scivolando da un massimo di 59,40 euro fino al minimo di 42,10, con un ribasso massimo del 27,63% che dà la misura di quanto il freddo sia penetrato a fondo nelle quotazioni. Chi avesse investito 1.000 euro un anno fa si ritroverebbe oggi con titoli per circa 825,90 euro, che diventano 852,65 euro contando la cedola lorda incassata a maggio. Una perdita che il dividendo attenua senza riuscire a cancellare.

La settimana, del resto, è stata un piccolo riassunto dell'umore che circonda il titolo. Giovedì 22 ottobre Moncler aveva chiuso a 44,15 euro con un rialzo del 3,32%, unico raggio di sole in una seduta in cui il FTSE MIB aveva ceduto il 2,24%, come racconta l'articolo Piazza Affari chiude in forte calo: FTSE MIB a -2,24%, Prysmian maglia nera con -7,45%. Il giorno dopo il titolo ha restituito buona parte di quel guadagno, facendo peggio di un indice che a metà mattina perdeva lo 0,52%.

I conti Moncler del terzo trimestre

A innescare il rimbalzo di giovedì sono stati i ricavi dei primi nove mesi del 2026, diffusi a mercato chiuso il 21 ottobre. Il gruppo ha incassato 1.895,4 milioni di euro, il 6% in più a cambi costanti e il 3% a cambi correnti rispetto ai 1.841,3 milioni dello stesso periodo del 2025. Il dato complessivo nasconde però un terzo trimestre in frenata, con ricavi a 605,5 milioni e una crescita ferma allo zero a cambi costanti, mentre Stone Island ha continuato a correre più del marchio principale, chiudendo i nove mesi a 306,2 milioni con un progresso dell'8%.

I numeri sono andati un po' meglio delle attese degli analisti ed è bastato questo per strappare il titolo dai minimi. Resta però un paradosso che pesa su un'azienda che vende piumini, perché in Europa la domanda soffre le temperature miti e il rallentamento dei flussi turistici, e la visibilità sull'ultima parte dell'anno, la più importante per il fatturato, rimane limitata. Lo stesso presidente esecutivo Remo Ruffini ha descritto il contesto del settore come estremamente complesso, invitando a non perdere di vista la strategia di lungo periodo del marchio.

Le previsioni degli analisti

Equita ha abbassato il prezzo obiettivo dell'8% a 58 euro confermando il giudizio buy, Intesa Sanpaolo resta al buy con un target di 60 euro, Barclays ha limato la stima da 60 a 58 euro e Bernstein mantiene il buy con un obiettivo di 57,50 euro. Più prudenti Kepler Cheuvreux, che conserva il buy ma scende a 53 euro, Santander, neutrale con un target di 56 euro, e il terzetto formato da Morgan Stanley, UBS e Jefferies, i cui obiettivi si fermano rispettivamente a 47, 46,60 e 46 euro.

Il consenso calcolato da MarketScreener su 25 analisti indica un prezzo obiettivo medio di 58,53 euro, mentre secondo i dati Bloomberg sul titolo si contano 17 raccomandazioni di acquisto, 10 di mantenimento e una sola di vendita.

Attenzione: questi obiettivi guardano in genere a dodici mesi e non a due anni, e negli ultimi mesi sono stati rivisti al ribasso più volte, come un termometro che continua a scendere senza che nessuno voglia dichiarare finito l'inverno.

Focus sul dividendo Moncler

A maggio 2026 Moncler ha distribuito 1,40 euro per azione, in crescita rispetto agli 1,30 euro del 2025 e agli 1,15 euro del 2024, con un rapporto tra dividendi e utile netto del 61%. Al prezzo delle 11.20 di oggi significa un rendimento lordo del 3,24%, superiore a quello di molti titoli di Stato a breve scadenza.

Con 1.000 euro si comprano 23 azioni, per un controvalore di 994,06 euro e un resto di 5,94 euro. Se il dividendo restasse fermo a 1,40 euro anche nel 2027 e nel 2028, le due cedole che cadono nell'arco dei due anni porterebbero nelle tasche dell'investitore 64,40 euro lordi, che scendono a 47,66 euro dopo la ritenuta del 26%. Un'ipotesi prudente, considerato che negli ultimi anni l'assegno agli azionisti è sempre cresciuto, ma nulla garantisce che continui a farlo in un contesto di margini sotto pressione.

Gli scenari per le azioni Moncler per i prossimi due anni

Partiamo dall'ipotesi più grigia, quella di un titolo che a ottobre 2028 si trovi esattamente dove si trova oggi. In questo caso il guadagno arriverebbe solo dai dividendi, e i 1.000 euro diventerebbero 1.064,40 euro lordi, pari a un rendimento del 6,44%, ovvero 1.047,66 euro al netto delle tasse. Poco, ma comunque meglio di niente, e con il conforto di aver incassato qualcosa anche nella stagione più fredda.

Se invece il prezzo raggiungesse i 46 euro indicati da Jefferies, l'obiettivo più basso tra quelli aggiornati in questi giorni, le 23 azioni varrebbero 1.058 euro e il totale salirebbe a 1.128,34 euro lordi, con un rendimento del 12,83%, che al netto della tassazione su plusvalenza e cedole diventa 1.094,97 euro, il 9,50% in più del capitale iniziale.

Lo scenario più generoso è quello in cui il titolo, nell'arco di due anni, raggiunga il prezzo obiettivo medio del consenso di 58,53 euro. I 1.000 euro diventerebbero allora 1.416,53 euro lordi, il 41,65% in più, e 1.308,23 euro al netto delle imposte, con un guadagno del 30,82%. Un risultato che presuppone però il ritorno della fiducia su tutto il settore del lusso, e non solo su Moncler.

Se nei prossimi due anni il titolo replicasse il ribasso massimo dell'ultimo anno, pari al 27,63%, il prezzo scenderebbe intorno a 31,28 euro e l'investimento si ridurrebbe a 789,74 euro, dividendi compresi, con una perdita del 21,03% che sale al 22,70% considerando la ritenuta sulle cedole. Tutti i calcoli escludono commissioni di acquisto e vendita e costi di custodia, che possono erodere in modo non trascurabile il rendimento di un investimento di questa taglia.

Azioni Saipem in recupero dopo il crollo. Fin dove possono salire secondo gli analisti?

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-23T10:13:49Z

Una giornata da dimenticare per Saipem, che giovedì 22 ottobre ha chiuso a 4,216 euro lasciando sul campo circa il 6%. Nessun titolo petrolifero ha fatto peggio e pochi, in tutto il FTSE MIB, hanno sofferto altrettanto. Il listino milanese, fanalino di coda d'Europa, ha ceduto il 2,54% e si è fermato a 48.384 punti, trascinato da vendite che non hanno risparmiato quasi nessuno. In fondo alla classifica, a fare compagnia a Saipem, c'era anche Prysmian, come ricorda il resoconto della seduta di Piazza Affari.

La partenza aveva già il sapore della resa, con un'apertura a 4,24 euro, sotto il minimo della seduta precedente. Il titolo ha provato a rialzare la testa toccando i 4,48 euro, ma è stato un fuoco di paglia, e nel finale le vendite hanno sfondato anche quota 4,23, il gradino che fino a quel momento aveva retto. Colpisce che tutto questo sia avvenuto con 13.102.609 azioni scambiate, qualcosa in meno della media delle ultime venti sedute (13.848.750). Più che una fuga precipitosa, insomma, è stata una lenta emorragia, con molti venditori e pochissimi compratori disposti a fare da argine.

Il colpo di giovedì arriva al termine di una settimana in cui Saipem ha perso più del doppio dell'indice, e questo fa pensare a una stanchezza che viene da più lontano.

Stamattina il mercato prova a riprendere fiato. Su Borsa Italiana, alle 10.06 di venerdì 23 ottobre, il titolo passa di mano a 4,282 euro, in rialzo dell'1,57%, dopo un'apertura a 4,265 e oscillazioni comprese tra 4,258 e 4,303 euro, con 1.797.751 azioni già scambiate nella prima ora. Per parlare di svolta ci vorrà ben altro, ma l'impressione è che dopo una caduta così brusca qualcuno abbia cominciato a considerare i prezzi interessanti.

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Perché le azioni Saipem sono crollate

Chi cercasse nella cronaca societaria la ragione del tonfo resterebbe a mani vuote. Giovedì Saipem non ha diffuso comunicati, non ha rivisto le stime e nessuna banca d'affari ne ha bocciato il titolo. Il gruppo è stato piuttosto risucchiato da un'ondata di vendite partita dai titoli legati all'intelligenza artificiale, dopo i conti di Meta e Tesla, e poi dilagata fino alle banche e al petrolio, in una di quelle giornate in cui a Piazza Affari si vende prima e si ragiona dopo.

In momenti così chi investe tende a mettere al sicuro i guadagni là dove ne ha accumulati di più, e Saipem è stata negli ultimi dodici mesi una delle cavalcate più generose del listino. Il prezzo è più che raddoppiato, passando dal minimo di 2,17 euro fino al massimo di 4,85, e con un rialzo del genere alle spalle basta un vento contrario perché molti decidano di passare alla cassa.

Il petrolio, dal canto suo, non ha dato una mano. Il greggio americano, con il contratto di dicembre, è scivolato sotto i 99 dollari al barile e il comparto ha accusato il colpo in modo tutt'altro che uniforme. Eni se l'è cavata con un calo dell'1,02%, Tenaris ha perso il 5% e Saipem è scesa ancora di più. Non è una sorpresa, perché le società che vendono servizi alle compagnie petrolifere sono le prime a temere che queste, al primo segnale di debolezza, stringano i cordoni della borsa.

Il crollo di giovedì, del resto, è solo l'ultimo di una serie di scossoni. Già il 15 ottobre, nella prima giornata di vendite sui semiconduttori, il titolo aveva lasciato sul terreno il 3,5%, e martedì 20 ottobre aveva perso un altro 4,28% mentre l'indice restava sostanzialmente immobile. Tre cadute in poco più di una settimana dicono molto di un mercato che, dopo una corsa così lunga, ha cominciato a raccogliere i frutti.

A rendere il terreno più scivoloso contribuiscono due nodi ancora irrisolti. C'è anzitutto la fusione con Subsea7, da cui dovrebbe nascere Saipem7, finita sotto la lente della Commissione europea, che a luglio ha avviato un'indagine approfondita e dal 25 agosto ha congelato il conteggio dei termini in attesa di ulteriori informazioni dalle due società. Il closing, che la società collocava nella seconda metà del 2026, rischia così di scivolare ai primi mesi del 2027. Pesa poi il ricordo del taglio della guidance di fine luglio, quando Saipem ha abbassato l'obiettivo di Ebitda rettificato per il 2026 da 1,9 a 1,75 miliardi di euro a causa dei maggiori costi in Medio Oriente, e il titolo era sprofondato fino al 9% scendendo sotto i 4 euro. Con i conti dei nove mesi attesi soltanto a metà novembre, gli investitori navigano a vista, e in assenza di notizie fresche ogni ondata di vendite trova la strada spianata.

Cosa dicono gli analisti?

Il nervosismo della Borsa, per il momento, non sembra aver contagiato le banche d'affari. Secondo il consensus di 18 analisti rilevato a fine settembre, tredici consigliano di comprare il titolo, quattro di tenerlo in portafoglio e uno soltanto di venderlo, con un target price medio di 4,94 euro, salito a circa 4,96 nelle rilevazioni di metà ottobre.

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Confrontato con i 4,282 euro di questa mattina, quell'obiettivo lascia intravedere un margine di rialzo vicino al 16%. L'aggiornamento più recente porta la firma di Bernstein, che il 9 ottobre ha confermato il giudizio outperform e alzato il target da 4,96 a 5,44 euro, oltre il 27% sopra le quotazioni attuali. Appena due giorni prima Bank of America aveva ribadito il buy con un obiettivo di 5,50 euro, mentre la più convinta resta JP Morgan, che con un overweight e un target di 5,89 euro vede spazio per un rialzo di quasi il 38%.

Toni più misurati arrivano da Berenberg e UBS, che dopo i conti di luglio hanno mantenuto il buy ma ritoccato al ribasso gli obiettivi, portandoli rispettivamente a 5,05 e 4,60 euro. Più distante dal coro è Equita, ferma su un giudizio hold e su un target di 4 euro, circa il 6,6% sotto i prezzi di oggi. Molto dipenderà dai risultati del terzo trimestre, per i quali le stime raccolte da MarketScreener indicano ricavi per 3,9 miliardi e un Ebitda di 439 milioni di euro.

Il quadro tecnico

Gli indicatori che seguono sono calcolati su un prezzo di 4,24 euro, rilevato prima dell'asta di chiusura e quindi leggermente superiore al riferimento ufficiale di 4,216 euro, una differenza che non cambia però la sostanza del quadro. Su questi livelli il prezzo è sceso sotto la media mobile a 20 sedute (4,45) e sotto quella a 50 (4,42), e anche la media a 100 sedute, che passa per 4,40, è ormai alle spalle. A tenere in piedi l'impalcatura di lungo periodo resta la media a 200 sedute, ferma a 4,06 euro, ancora abbastanza lontana da non destare allarme. Il breve termine ne esce acciaccato, ma le fondamenta su cui si è costruita la corsa dell'ultimo anno per ora reggono.

Gli oscillatori confermano il momento difficile. L'RSI a 14 sedute è sceso a 41,4, mentre lo stocastico, con %K a 2,5 e %D a 27,6, segnala una pressione ribassista fortissima che, paradossalmente, porta il titolo a ridosso di quell'ipervenduto da cui spesso partono i rimbalzi. Il MACD, a 0,017, è scivolato sotto la linea del segnale a 0,036, con un istogramma a -0,019. L'ADX a 14 sedute, fermo a 16,0, descrive un trend debole o laterale, e il -DI a 30,5 contro un +DI a 18,0 lascia il pallino in mano ai venditori, anche se senza una direzione davvero definita.

Nel brevissimo termine i primi supporti si trovano a 4,15 e 4,06 euro, mentre al rialzo il titolo dovrà fare i conti con le resistenze a 4,41 e 4,57. Allargando lo sguardo agli ultimi mesi, emergono come ostacoli i 4,51 e soprattutto i 4,62 euro, livello che ha già respinto tre assalti, mentre più in basso la soglia dei 4,14 euro ha fatto da pavimento in altrettante occasioni. La discesa sotto l'area dei 4,23 euro nel finale di seduta, che aveva retto due volte, toglie al titolo un appiglio importante. Il prezzo si muove ora a ridosso della banda inferiore di Bollinger, a 4,20 euro (la superiore è a 4,69), e sotto il ritracciamento del 38,2% a 4,26, calcolato sulla discesa da 4,85 a 3,90. Più in alto si trovano il 50% a 4,38 e il 61,8% a 4,49.

Guardando più lontano, il bilancio resta comunque largamente in attivo, con un guadagno a un anno dell'80,36% a fronte di un calo del 2,77% nell'ultimo mese. Il massimo a 52 settimane è a 4,85 euro, il minimo a 2,17. Nel medio periodo, però, la regressione a 60 sedute mostra una pendenza di appena lo 0,02% al giorno con un R² di 0,02, a conferma di un titolo che negli ultimi mesi ha girato in tondo senza una direzione chiara. L'esponente di Hurst, a 0,62, suggerisce una certa tendenza dei prezzi a proseguire sulla strada imboccata, e il ciclo dominante, di circa 101 sedute, si trova oggi in fase ascendente.

Il termometro della volatilità, intanto, è salito. La variazione media giornaliera a 20 sedute è del 2,46% e l'ATR a 14 sedute vale 0,1367, il 3,22% del prezzo. La volatilità storica annualizzata tocca il 40,36% a 20 sedute contro il 28,91% a 60 sedute, segno di un clima ben più agitato rispetto all'estate. Nell'ultimo anno il ribasso massimo è stato del 18,42%. Sulla carta, con un beta a un anno di 0,55 rispetto al FTSE MIB e una correlazione di 0,25, Saipem dovrebbe muoversi in modo piuttosto indipendente dall'indice. Che giovedì sia scesa più del doppio del listino dice molto di quanto quella seduta sia stata fuori dal comune.

Azioni Volvo Cars crollano del 27% dopo la trimestrale. Conviene ancora comprare?

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-23T09:25:29Z

Il mercato ha smesso di concedere il beneficio del dubbio a Volvo Cars oggi, con la pubblicazione dei conti del terzo trimestre 2026 che ha fatto precipitare le azioni di quasi il 30% in poche ore di contrattazione. Alla Borsa di Stoccolma il titolo passa di mano a 10,02 corone svedesi , in calo del 29,05%, mentre sulla piazza di Francoforte valeva 0,92 euro, con un ribasso del 27,5%. Da inizio anno la capitalizzazione si è così ridotta di oltre due terzi e il titolo già nei giorni scorsi aveva toccato il minimo storico dalla quotazione del 2021.

Chi segue la casa di Göteborg sapeva che il trimestre sarebbe stato difficile, perché all'inizio di ottobre la società aveva già ritirato la guidance sui volumi e sul flusso di cassa dell'intero anno. Nessuno però si aspettava un conto così salato. Secondo le stime raccolte da Citi, il consenso degli analisti indicava una perdita operativa di 724 milioni di corone, mentre il numero comunicato è stato cinque volte più pesante.

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I conti del terzo trimestre di Volvo. Cosa è andato storto?

Il risultato operativo rettificato, che esclude joint venture, collegate e voci straordinarie, è sceso a meno 3,7 miliardi di corone, pari a circa 373 milioni di dollari, con un margine Ebit del meno 5,6%. Un anno fa, nello stesso periodo, la società aveva guadagnato 5,8 miliardi con un margine del 6,7%. Includendo tutte le componenti, la perdita operativa sale a 5,6 miliardi di corone, contro un utile di 6,4 miliardi nel terzo trimestre 2025.

Sul risultato hanno inciso anche fattori esterni che la società ha voluto isolare. Negli Stati Uniti una modifica legislativa ha imposto una svalutazione di 1,1 miliardi di corone sui crediti CAFE, i crediti legati agli standard di consumo dei veicoli, mentre il consolidamento delle perdite di Polestar relative al secondo trimestre ha pesato per altri 0,9 miliardi. A questo si sono aggiunti l'andamento sfavorevole delle materie prime e un effetto cambio negativo per 1,2 miliardi.

I ricavi si sono fermati a 66,9 miliardi di corone, circa 6 miliardi di euro, in calo di quasi il 23% su base annua, con vendite al dettaglio scese dell'11%. Ancora più eloquente è il margine lordo, l'indicatore che gli investitori osservano per misurare l'impatto di dazi e sconti, crollato al 14,7% dal 20,4% di dodici mesi prima. La perdita per azione è stata di 1,63 corone, a fronte di un utile di 1,75 corone un anno fa.

Il dato che più ha spaventato il mercato riguarda però la cassa. Il flusso di cassa libero è stato negativo per 8,9 miliardi di corone, più del doppio rispetto ai meno 4,3 miliardi del terzo trimestre 2025, e la liquidità complessiva è scesa a 55 miliardi dai 64 di fine giugno. Philippe Houchois, analista di Jefferies, ha sottolineato che il deflusso di cassa è stato decisamente peggiore del temuto e che la società si sta avviando verso una posizione di indebitamento netto.

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Il peso della Cina, un mercato che ha cambiato pelle

Nel terzo trimestre i ricavi di Volvo Cars in Cina sono diminuiti di quasi il 50% su base annua, schiacciati da quella che l'azienda definisce un'ipercompetizione da parte dei nuovi marchi locali, capaci di imporre una pressione fortissima sui prezzi.

È un paradosso che merita attenzione. Volvo Cars è controllata dalla cinese Geely Holding, eppure la proprietà di Pechino non l'ha protetta dalla concorrenza di casa. Intervistato da CNBC, l'amministratore delegato Håkan Samuelsson ha ammesso che in Cina il cambiamento è arrivato più in fretta di quanto il gruppo avesse previsto, e che ormai è evidente come le auto globali sviluppate in Europa non funzionino più su quel mercato. I consumatori cinesi, ha spiegato, cercano alternative domestiche diventate nel frattempo più forti e competitive, e il problema non riguarda solo Volvo ma tutti i costruttori occidentali presenti nel Paese.

La risposta indicata dal manager passa per una struttura più regionale, con un'area cinese dotata di maggiore autonomia e modelli pensati appositamente per quel pubblico. Secondo Samuelsson, Volvo dovrà condividere alcune piattaforme con Geely e sviluppare in Cina il software chiave, dall'infotainment ai sistemi di assistenza alla guida, perché senza questi elementi in quel mercato le auto semplicemente non si vendono. Nel frattempo la società ha scelto di privilegiare i margini rispetto alle quote di mercato, rinunciando a inseguire i rivali locali sul terreno della guerra dei prezzi.

Penano anche Stati Uniti, dazi e fine degli incentivi

Sull'altra sponda dell'Atlantico la situazione non è più incoraggiante. Negli Stati Uniti il gruppo sconta l'effetto dei dazi e la riduzione degli incentivi all'acquisto di veicoli elettrici, due fattori che insieme hanno compresso i margini. La direzione ha parlato di elettriche sottoposte a una forte pressione sui prezzi dopo il ritiro dei sostegni pubblici e di una ripresa che richiede più tempo del previsto, con la fiducia dei consumatori ai minimi.

Pesa anche la lentezza con cui sta salendo la produzione della nuova EX60, il suv elettrico di fascia media su cui la casa svedese punta molto per il rilancio. Anche negli Stati Uniti, come in Cina, Volvo ha annunciato che darà la precedenza alla redditività rispetto ai volumi.

Il piano di tagli di Volvo: altri 2.500 esuberi

La reazione del management è stata un nuovo giro di vite sui costi. Volvo Cars punta a ridurre di ulteriori 5 miliardi di corone le spese indirette e i costi variabili entro la fine del 2027, in aggiunta ai programmi già completati. Il piano comporterà la soppressione strutturale di circa 2.500 posti di lavoro nel mondo, di cui 2.000 in Svezia, attraverso la cessazione dei contratti di consulenza, il mancato rimpiazzo di chi lascia e pacchetti di uscita mirati.

Già nel 2025, poco dopo il ritorno di Samuelsson alla guida dell'azienda, il gruppo aveva varato un programma di risparmi da 18 miliardi di corone accompagnato da circa 3.000 esuberi. Nei primi nove mesi del 2026 la forza lavoro media è scesa a circa 39.300 persone, dalle 43.000 dello stesso periodo dell'anno precedente. Samuelsson ha presentato i nuovi tagli come la conseguenza naturale della strategia di lungo periodo, che prevede regioni più forti e autonome e quindi un'amministrazione centrale più snella.

Cosa dicono gli analisti sulle azioni Volvo? Target price e giudizi

Prima ancora della trimestrale, le banche d'affari avevano già rivisto al ribasso le proprie valutazioni dopo il ritiro della guidance. Nessuno dei giudizi più recenti che abbiamo potuto verificare è un invito all'acquisto, e la tabella che segue raccoglie le ultime revisioni pubblicate nel corso di ottobre.

Broker	Data	Target price (corone)	Giudizio
UBS	9 ottobre	13 (da 17)	Sell
Deutsche Bank	2 ottobre	13 (da 21)	Hold
Handelsbanken	9 ottobre	15 (da 20)	Hold
HSBC	2 ottobre	15 (da 17,50)	Hold
Citi	inizio ottobre	15 (da 16)	Sell
Bernstein	9 ottobre	16 (da 17)	Underperform
DNB Carnegie	1 ottobre	18 (da 20)	Hold

Secondo i dati di Yahoo Finance aggiornati al 23 ottobre, il target medio a dodici mesi è di 15,79 corone, con una forbice compresa tra 13 e 20 corone. Rispetto ai 10,09 corone di venerdì mattina, la media implicherebbe un potenziale di rialzo del 56,5%. È un numero da prendere con molta cautela, perché tutti questi obiettivi sono stati fissati prima di una trimestrale che ha mancato le attese di miliardi di corone, e nelle prossime settimane è ragionevole aspettarsi una nuova ondata di tagli.

Anche Nordea, che il 13 ottobre aveva ridotto drasticamente le proprie stime mantenendo il giudizio neutrale, e JPMorgan, che ha parlato di un trimestre debole, lasciano intendere che la strada resta in salita.

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L'ipotesi Geely e il cambio al vertice

Il 21 ottobre il quotidiano finanziario svedese Dagens Industri ha analizzato la possibilità che Geely ritiri Volvo Cars dalla Borsa approfittando delle quotazioni ai minimi, pur riconoscendo che diversi ostacoli rendono l'operazione poco probabile. Il flottante è ridotto, intorno al 20% del capitale, e questo da un lato renderebbe l'operazione meno costosa per l'azionista di controllo, dall'altro rende il titolo più esposto a movimenti bruschi.

Sul fronte della governance, a settembre la società ha annunciato che Klaus Zellmer, attuale numero uno di Škoda, succederà a Samuelsson al più tardi entro il 1° ottobre 2027. Chi investe oggi, in altre parole, scommette su un piano di rilancio che sarà portato a termine da un amministratore delegato diverso da quello che lo ha disegnato.

Conviene comprare?

Per l'investitore italiano che valuta Volvo Cars dopo il crollo, alcune informazioni pratiche possono evitare errori costosi. Volvo Cars (Volvo Car AB, ISIN SE0021628898) non va confusa con AB Volvo, il gruppo dei camion, delle macchine movimento terra e dei motori marini, separato dalla casa automobilistica da decenni. Proprio venerdì anche AB Volvo ha pubblicato i conti, con un utile operativo rettificato salito a 14,7 miliardi di corone e un margine del 12,3%, e le due storie non potrebbero essere più diverse. Il secondo riguarda il mercato di riferimento. Il titolo è quotato in corone svedesi al Nasdaq di Stoccolma, dove si concentra la liquidità, e chi lo acquista lì si espone anche al rischio di cambio tra euro e corona. Su altre piazze europee, Milano compresa, il titolo è negoziabile in euro, ma con volumi molto più sottili e quindi spread potenzialmente ampi tra prezzo di acquisto e di vendita.

Il terzo, il più importante, riguarda la natura della scommessa. Un titolo sceso di due terzi può sembrare un affare, ma il prezzo basso riflette una società che brucia cassa, ha perso il suo secondo mercato e si avvia verso l'indebitamento netto. I catalizzatori da monitorare sono la tenuta della liquidità nei prossimi trimestri, i primi risultati della nuova strategia regionale in Cina, la velocità con cui salirà la produzione della EX60 e le eventuali mosse di Geely sul capitale. Fino a quando questi tasselli non andranno al loro posto, Volvo Cars resterà un titolo adatto solo a chi accetta una volatilità molto elevata e un orizzonte lungo.

Azioni Prysmian, cosa c'è dietro il crollo di oltre il 7%? Previsioni e analisi tecnica

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-23T07:59:47Z

Prysmian ha chiuso la seduta del 22 ottobre 2026 a 100,00 euro, con una flessione del 7,45% rispetto ai 108,05 della chiusura precedente. È stato il titolo peggiore del FTSE MIB, che nella stessa giornata ha lasciato sul terreno il 2,24% fermandosi a 48.468,15 punti. Al momento della scrittura, viaggia a 99,66 euro, in calo dello 0,44% (fonte dati: Borsa Italiana).

L'apertura della scorsa sessione è arrivata a 100,00, sotto il minimo della seduta precedente, e il titolo non è più riuscito a recuperare davvero: massimo a 106,10, minimo a 99,84, chiusura vicina ai minimi di giornata. I volumi si sono fermati a 872.577 pezzi, sotto la media a 20 sedute di 1.131.056, quindi il ribasso non è stato accompagnato da scambi superiori al solito.

Il confronto con l'indice mostra una debolezza che viene da lontano. Nell'ultima settimana Prysmian ha perso l'8,93% contro il -1,88% del FTSE MIB, e a un mese la flessione sale al 21,41%. Resta positiva, a un anno, la performance del +12,84%. Money.it ha raccontato la giornata in Piazza Affari chiude in forte calo: FTSE MIB a -2,24%, Prysmian maglia nera con -7,45%, mentre il giorno prima il titolo era tra quelli in testa, come si legge in Piazza Affari chiude in rialzo: FTSE MIB a +0,80% con Prysmian e Banco BPM in testa.

Perché le azioni Prysmian sono crollate?

Il motivo principale dietro il crollo è il dubbio dei mercati sul ritorno dei grandi investimenti nell'AI. Le vendite sono partite in Asia, con il Kospi a -3,52% (SK hynix -5,49%) e il Nikkei a -2,65% (Tokyo Electron intorno al -6% in seduta), e si sono poi estese all'Europa. A pesare sono stati i segnali contrastanti arrivati dalle big tech americane.

Tesla ha tagliato le stime di spesa in conto capitale per il 2026 a circa 20 miliardi di dollari, contro gli oltre 25 previsti in precedenza, mentre Meta le ha alzate e ha annunciato una nuova classe di azioni senza diritto di voto per finanziare spese e acquisizioni. Come ha detto a Teleborsa Santiago Mateo di CaixaBank Asset Management, il mercato continua a premiare chi investe nell'AI, ma «sta diventando molto più esigente in termini di rendimenti».

Prysmian non produce chip, ma la Borsa la tratta come una scommessa sui data center per l'AI, perché ne fornisce cavi e infrastrutture elettriche.

Hanno contribuito anche le prese di profitto, considerando che il giorno prima Prysmian aveva guadagnato il 3,88% e che un titolo appena salito tende a cadere di più quando il clima cambia.
Inoltre, il Brent sopra i 110 dollari e i rendimenti dei titoli di Stato in salita, insieme alle preoccupazioni sull'inflazione, e con lo spread BTP-Bund a 124 punti, rendono più caro finanziare i progetti AI. Ne hanno risentito soprattutto i titoli con valutazioni elevate, che scontano molta crescita futura.

Il quadro tecnico

Il prezzo si trova sotto tutte le principali medie mobili: 118,51 a 20 sedute, 121,36 a 50, 121,43 a 200 e 128,36 a 100. Tra la media a 50 e quella a 200 sedute si è formato un death cross, segnalato come avvenuto 0 sedute fa. La chiusura a 100,00 è inoltre sotto la banda inferiore di Bollinger, a 100,87, mentre quella superiore passa da 136,15. Nelle ultime 20 sedute i livelli sono stati rotti al ribasso.

Gli oscillatori vanno nella stessa direzione. L'RSI a 14 sedute è a 27,9, in area di ipervenduto, e lo stocastico segna %K a 0,5 e %D a 9,5. Il MACD è a -5,240, sotto la linea del segnale a -3,047, con istogramma a -2,194. L'ADX a 14 sedute è a 26,1, il che indica un trend definito, e il -DI a 42,0 supera nettamente il +DI a 14,2: a prevalere è la pressione ribassista.

Per la prossima seduta i supporti sono a 97,86 e 95,72; più sotto, i minimi relativi degli ultimi mesi indicano 95,20 e 92,60, quest'ultimo già toccato 2 volte. Le resistenze si trovano a 104,12 e 108,24, con i massimi relativi recenti a 104,75 e 106,55. Nel movimento al ribasso degli ultimi 6 mesi, tra 99,84 e 157,25, i ritracciamenti di Fibonacci cadono a 121,77 (38,2%), 128,55 (50%) e 135,32 (61,8%), tutti ben al di sopra dei prezzi attuali.

Sul medio periodo la pendenza della regressione a 60 sedute è di -0,15% al giorno, con un R² di 0,22 che indica un adattamento della retta ai prezzi piuttosto debole. L'esponente di Hurst a 0,59 suggerisce una tendenza a proseguire il trend in atto, e il ciclo dominante, di circa 81 sedute, è oggi in fase discendente. Il titolo resta a distanza dal massimo a 52 settimane di 157,25, mentre il minimo del periodo è 79,16. Il massimo ribasso dell'ultimo anno è stato del 36,27%. Sul calo delle ultime settimane Money.it si era già interrogata il 15 ottobre in Cosa c'è dietro il crollo delle azioni STMicroelectronics e Prysmian?.

La volatilità è elevata, quella giornaliera media a 20 sedute è del 2,79%, l'ATR a 14 sedute è a 5,27, pari al 5,27% del prezzo, e la volatilità storica annualizzata è del 46,09% a 20 sedute e del 42,75% a 60. Il beta a un anno rispetto al FTSE MIB è di 1,55, con una correlazione di 0,59: il titolo tende quindi ad amplificare i movimenti dell'indice, senza però seguirli in modo stretto.

Le ultime previsioni degli analisti sulle azioni Prysmian

Il tonfo di giovedì ha allargato ancora la distanza tra il prezzo di Borsa e le valutazioni delle banche d'affari, che sul titolo restano in larga maggioranza positive.

Secondo il consensus Bloomberg riportato l'8 ottobre, l'83% degli analisti che coprono Prysmian consiglia di comprare e il target price medio si colloca a 160,65 euro, oltre il 60% sopra i 100 euro della chiusura del 22 ottobre. Il giudizio più generoso tra quelli recenti è di Equita, che il 1° ottobre ha confermato il buy alzando l'obiettivo da 178 a 181 euro, mentre Barclays (overweight) e Deutsche Bank (buy) indicano entrambe 167 euro.

Su livelli simili si muove Intesa Sanpaolo, che a inizio settembre aveva limato il target a 168 euro senza toccare il buy, e poco sotto si trova Jefferies, passata da 164 a 165 euro con raccomandazione d'acquisto confermata. Più prudenti Intermonte, che a metà settembre ha promosso il titolo a outperform con un obiettivo di 154 euro, ODDO BHF (outperform, 153 euro) e soprattutto Banca Akros, salita da neutral ad accumulate ma con un target di appena 138 euro, alzato da 130.

Proprio Jefferies, nel taglio di inizio settembre da 180 a 164 euro, aveva anticipato il nodo che giovedì ha colpito il titolo, e cioè la riduzione dei multipli riconosciuti dal mercato alle società esposte ai data center dopo le vendite sul comparto dell'intelligenza artificiale, accompagnata da un peso crescente del più ciclico business Electrification dopo l'acquisizione di Atkore.

Il prossimo banco di prova, lo ricordiamo, saranno i conti del terzo trimestre, attesi entro metà novembre, per i quali il consensus Bloomberg stima un Ebitda rettificato di 781,6 milioni di euro.

Azioni ENI sul podio di Piazza Affari dopo la trimestrale, +4,5%. Il titolo può salire ancora post sorprese utili e dividendi?

Laura Naka Antonelli — 2026-10-23T07:23:52Z

ENI, il colosso petrolifero guidato dal CEO Claudio Descalzi, ha annunciato oggi venerdì 23 ottobre i conti relativi al terzo trimestre e ai primi nove mesi del 2026. Immediata la reazione delle azioni, che sono balzate subito in cima al Ftse Mib di Piazza Affari, accelerando ulteriormente al rialzo nelle ore successive.

Il titolo segna un rally del 4,55%, volando a quota 27,315 euro.

Trimestrale ENI: utile netto adjusted balzato del 125% a 2,8 miliardi

Veniamo alle novità più importanti emerse dalla trimestrale:

Nel terzo trimestre dell'anno ENI ha riportato un utile netto adjusted balzato del 125%, a quota 2,8 miliardi di euro..

Nei primi 9 mesi dell'anno l'utile netto rettificato è ammontato a 6,4 miliardi di euro, in rialzo del 70% su base annua.

ENI migliora la guidance per l'intero 2026

I risultati hanno consentito all'azienda di rivedere al rialzo diverse previsioni per l'intero anno 2026.

Nello specifico, a essere migliorate sono state le seguenti previsioni:

La stima di crescita della produzione oil&gas su base omogenea, attesa ora in un intervallo compreso tra 6 e 7%.
L'EBIT proforma adjusted di GGP, ovvero della divisione Global Gas & LNG, ora atteso a circa €1,5 mld, in crescita del 50% rispetto alla previsione iniziale.
L'EBITDA proforma adjusted di Enilive, previsto a €1,4 mld, in rialzo di circa il 30% rispetto alla previsione iniziale.
L'EBITDA proforma adjusted di Plenitude atteso a circa €1,2 mld.

Ancora, ENI ha migliorato le previsioni sulla capacità rinnovabile installata a fine esercizio a 6,5 GW, con 1,2 GW aggiuntivi di capacità in costruzione (Plenitude al 100%).

La capacità di bioraffinazione è attesa ora a 1,65 MTPA, cui si aggiungono 0,5 MTPA il cui completamento meccanico è atteso entro la fine dell'anno.

Il gruppo ha fatto notare inoltre che è in fase di sviluppo un'ulteriore capacità di 1,5 MTPA (quota Enilive).

ENI annuncia dividendo straordinario e rafforzamento buyback. Il commento del CEO Descalzi

Sulla scia dei risultati riportati e della guidance migliorata, il colosso ha annunciato la decisione di aumentare la remunerazione degli azionisti mediante la distribuzione del dividendo straordinario di €0,46 per azione, per un valore complessivo di €1,3 miliardi. Il colosso petrolifero, che ha tratto grande vantaggio quest'anno dalla corsa dei prezzi del petrolio e del gas, ha rafforzato anche il programma di buyback a €3,8 mld.

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I risultati sono stati definiti eccellenti dalla stessa azienda e dal CEO Descalzi:

“Gli eccellenti risultati conseguiti nel terzo trimestre derivano dalla forza del nostro modello operativo e dai selettivi investimenti nel nostro portafoglio ampiamente diversificato di asset competitivi. Grazie alla forza dei fondamentali, alle prospettive di crescita in continuo miglioramento e alla performance finanziaria storicamente solida, siamo ben posizionati per continuare ad assicurare ai nostri clienti forniture energetiche sostenibili, sicure e sempre più decarbonizzate. Nel terzo trimestre, E&P ha conseguito nuovamente una straordinaria crescita della produzione organica, pari al 7%, che riflette l'avvio di nuovi progetti, la piena operatività dei nostri asset e i benefici derivanti dall'avvio della JV Searah nel Sud-est asiatico”.

Descalzi ha ricordato che, “nel corso del trimestre abbiamo accelerato una serie di iniziative rilevanti in Sud America, Africa e Sud-est asiatico, che sosterranno la crescita e la generazione di cassa per gli anni a venire” aggiungendo che, “grazie alle nostre eccellenti attività di esplorazione, quest'anno abbiamo scoperto 1,23 mld di barili di nuove risorse di idrocarburi, un risultato ampiamente superiore al nostro obiettivo di budget, riducendo al contempo i costi di esplorazione”.

Il CEO ha fatto notare anche che, “oltre alla crescita nell'upstream e ai risultati stabili nelle nostre attività gas, power e nella raffinazione, stiamo conseguendo performance superiori alle nostre aspettative nei business della transizione, che contribuiscono sempre di più alla diversificazione degli utili del Gruppo”.

Descalzi ha sottolineato anche che “l'aumento di capitale e la nuova governance di Plenitude consentiranno a questa Società satellite di crescere in modo autofinanziato, mitigando l'esposizione del Gruppo”. Il riferimento è stato all'assetto societario che è stato recentemente annunciato da Eni.

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Il commento di Equita sulle azioni ENI. Il target price, anche del consensus

Così ha commentato i conti Equita SIM:

“Riteniamo i risultati positivi per il titolo: il beat operativo, soprattutto nella raffinazione e in Enilive, e la crescita upstream confermano la capacità di ENI di catturare lo scenario favorevole. Il miglioramento del CFFO/FCF e il gearing ai minimi storici sostengono una remunerazione complessiva FY26 di circa €8,5 miliardi, tra dividendi ordinari, straordinari e buyback. Il maggiore contributo delle partecipazioni upstream, insieme ai progressi nell'esplorazione (1,23 miliardi di barili equivalenti di petrolio dall'inizio del 2026) e nella valorizzazione degli asset attraverso il modello satellitare, rafforzano inoltre la visibilità sulla crescita e sulla generazione di cassa”.

Il titolo ENI ha segnato un balzo superiore a +16,5% nell'ultimo mese e di quasi +19% negli ultimi sei mesi di contrattazioni a Piazza Affari, riportando un rally nell'ultimo anno di oltre +80%.

Equita ha assegnato alle azioni una valutazione positiva e un target price pari a 29 euro, che implica un rialzo del 6,3% circa.

Il consensus indica invece un prezzo obiettivo pari a 27,71 euro, che è stato quasi raggiunto, considerando il valore di 27,275 a cui le azioni stanno viaggiando. Il target price più alto riconosce a ENI un margine potenziale di rialzo pari a è +17,3%.

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Piazza Affari chiude in forte calo: FTSE MIB a -2,24%, Prysmian maglia nera con -7,45%

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-22T16:40:40Z

Piazza Affari chiude la seduta del 22 ottobre 2026 in netto ribasso. Il FTSE MIB si ferma a 48.468,15 punti, con una variazione di -2,24%. L'indice ha oscillato tra un massimo di 49.235,84 e un minimo di 48.439,54 e ha terminato a ridosso dei minimi del giorno. Il bilancio del listino principale è sbilanciato: 11 titoli in rialzo e 29 in ribasso, nessuno invariato.

Il quadro di periodo resta debole, con l'indice a -1,88% su una settimana e a -6,79% su un mese, mentre il massimo a 52 settimane è a 54.041,80. Ieri la lettura era opposta, come raccontava Piazza Affari chiude in rialzo: FTSE MIB a +0,80% con Prysmian e Banco BPM in testa: oggi proprio Prysmian si ritrova in fondo alla classifica.

I migliori e i peggiori del FTSE MIB

Il titolo migliore è Moncler, che sale del +3,32% a 44,15 euro. Dietro di lui Brunello Cucinelli a +1,98% (86,36 euro) e Campari a +1,46% (6,66 euro), seguiti da Amplifon (+1,18%), Lottomatica Group (+1,14%) e Inwit (+1,10%). Tra i difensivi, Terna guadagna l'1,08% in più rispetto a ieri secondo la variazione indicata, +1,08%, mentre Ferrari (-0,03%) ed Enel (-0,12%) limitano i danni.

In coda c'è Prysmian, che lascia sul terreno il -7,45% e chiude a 100,00 euro. Seguono Saipem a -5,06% (4,24 euro), STMicroelectronics a -4,96% (39,95 euro) e Tenaris a -4,54% (25,03 euro). Pesante anche il comparto bancario: UniCredit cede il -4,48% a 71,84 euro, Monte dei Paschi di Siena il -3,64%, Intesa Sanpaolo il -3,63%, FinecoBank il -3,50%, Banco BPM il -3,36% e BPER Banca il -3,30%. Interpump Group chiude a -3,58%.

Volumi, minimi e medie mobili

Un caso a sé è Stellantis, che con un ribasso di -0,88% chiude a 3,76 euro e segna un nuovo minimo a 52 settimane; il titolo resta anche sotto la media mobile a 200 sedute. I volumi sono in linea con la norma recente, a -9,10% rispetto alla media a 20 sedute.

Le scambiate più vivaci si concentrano su pochi nomi: Hera, con volumi a +121,85% sulla media a 20 sedute e un calo di -0,23%, e Iveco Group, con +40,94% e -0,21%. Per il resto la giornata è stata povera di scambi: Pirelli segna -78,51% e Recordati -77,33%, entrambi rispetto alla media a 20 sedute.

Sul fronte della media mobile a 200 sedute, Moncler sale ma resta sotto questa soglia, così come Terna e Snam, che chiudono in rialzo (+1,08% e +0,20%). Al contrario Monte dei Paschi di Siena, nonostante il -3,64%, rimane sopra la media. Sotto la media chiudono anche UniCredit e Prysmian.

I più mossi fuori dal FTSE MIB

Fuori dal listino principale le perdite sono state anche più ampie. Tesmec lascia il -8,57% a 0,4270 euro, Technoprobe il -8,45% a 24,70 euro e ICOP il -7,11% a 23,50 euro, con volumi a +40,54% rispetto alla media a 20 sedute.

Tra i rialzi, Gas Plus guadagna il +1,74% e chiude a 7,01 euro. Moltiply sale del +1,21% a 33,50 euro, con scambi a +104,65% sulla media a 20 sedute, mentre doValue avanza del +1,16% a 1,66 euro.

Sterlina tra inflazione e conti pubblici. Il Budget e la Bank of England decideranno la direzione

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-22T15:15:24Z

Per la sterlina le prossime due settimane sono un doppio esame. Il 28 ottobre il Cancelliere dello Scacchiere John Healey presenta il Budget d'autunno, insieme alle nuove previsioni dell'Office for Budget Responsibility (OBR), mentre il 5 novembre la Bank of England si riunisce con il mercato che scommette su un rialzo dei tassi. Le due decisioni tirano la valuta in direzioni opposte, e il dato sull'inflazione di settembre ha reso il quadro ancora più teso.

Il dato sull'inflazione UK che chiude la partita di ottobre

Mercoledì 21 ottobre l'Office for National Statistics ha certificato un'inflazione al 3,5% annuo a settembre, contro il 3,1% di agosto. L'indice core, che esclude energia, alimentari, alcol e tabacco, sale al 2,8% dal 2,6%, mentre l'inflazione dei servizi passa dal 3,4% al 3,7%.

La spinta principale arriva dai carburanti: +29,8% su base annua, con la benzina a 169,5 pence al litro e il gasolio a 192,5, il livello più alto da luglio 2022. Il consenso degli economisti era al 3,4%.

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La sterlina ha reagito poco, e il motivo è semplice: il rialzo era già nei prezzi. Sempre secondo BigGo, il mercato dei tassi assegnava dopo il dato circa il 98% di probabilità a un aumento da 25 punti base, al 4%, il 5 novembre (altre fonti consultate indicano valori attorno al 90-95% nei giorni precedenti).

Il precedente è il verbale della riunione del 17 settembre, quando il Comitato di politica monetaria ha lasciato il Bank Rate al 3,75% con un voto di 6 a 3: Megan Greene, Catherine Mann e Huw Pill volevano già alzare a 4%. Anche chi ha votato per lo status quo ha preparato il terreno, con il governatore Andrew Bailey che ha scritto che «è probabile che la politica monetaria debba essere inasprita». Nelle stesse proiezioni la Banca vedeva l'inflazione a circa il 3¾% nel quarto trimestre del 2026 e poco sopra il 4% nel primo del 2027, con il Brent a 106 dollari al barile al 14 settembre. Il 3,5% di settembre resta quindi sotto quel sentiero: la Banca non sta rincorrendo un dato, sta anticipando un'inflazione energetica che prevede ancora in salita.

Cosa aspettarsi dal nuovo Budget?

Il problema è che ogni rialzo della Bank of England pesa anche sui conti pubblici. Secondo i dati di Reuters, l'8 ottobre il rendimento del gilt a 10 anni ha toccato il 5,53%, il livello più alto dal luglio 2007, mentre le scadenze a 20 e 30 anni hanno raggiunto il 6,00% e il 6,05%, i massimi dal 1998. A metà settimana il 10 anni viaggiava ancora intorno al 5,4%. Secondo City AM, che cita l'OBR, la spesa per interessi sul debito è di circa 110 miliardi di sterline quest'anno, quasi il doppio di quella per la difesa.

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Quanto margine ha Healey? Le stime divergono. Pantheon Macroeconomics a inizio settembre lo collocava intorno ai 13 miliardi di sterline, Handelsbanken a 22,7 miliardi; un sondaggio Reuters del 15 ottobre indicherebbe una mediana di 10-12 miliardi. Handelsbanken ha avvertito che rendimenti più alti «aumentano la probabilità che nuovi aumenti delle tasse vengano annunciati il 28 ottobre».

La sensibilità è alta: secondo le stime dell'OBR riportate dal broker, un punto percentuale in più su rendimenti e Bank Rate taglierebbe il margine di circa 16 miliardi. In altre parole, la stretta monetaria che sostiene la sterlina riduce lo spazio fiscale che il Budget deve difendere.

La sterlina tiene, ma è appesa a un filo

Per ora la valuta regge. Il 21 ottobre la sterlina trattava a circa 1,337 dollari, a quasi il 2% sopra il minimo dell'anno (1,3137, toccato il 14 ottobre), e a 0,8394 contro l'euro, a un passo dal minimo del 2026 per il cambio EUR/GBP (0,8385 il 20 ottobre): per ogni sterlina servono circa 1,19 euro. Dietro c'è soprattutto il differenziale di tassi: Bank Rate al 3,75% con un rialzo atteso, contro un tasso della Bce al 2,50%.

Il 28 ottobre il Budget, con la reazione dei gilt ai numeri su fabbisogno e margine fiscale più che alle singole misure. Lo stesso giorno, alle 18 ora britannica, la decisione della Federal Reserve: i mercati attendono una pausa, ma scontano un rialzo a dicembre, e un tono severo potrebbe rafforzare il dollaro a prescindere da Londra. Il 5 novembre, infine, la Bank of England. Un Budget percepito come credibile, con rendimenti in calo, potrebbe portare GBP/USD verso 1,34-1,343; un margine inferiore ai 10 miliardi o un'ondata di vendite sui gilt riporterebbe il cambio verso 1,318-1,3194, con 1,30 come livello citato da alcuni analisti sotto quella soglia.

Azioni McDonald's salgono mentre le Borse scendono. Quali opportunità dietro il ritorno del titolo?

Tommaso Scarpellini — 2026-10-22T14:11:00Z

C'è un titolo che torna a salire mentre tutto il resto crolla, e con buona probabilità ci sei passato davanti anche stamattina senza degnarlo di uno sguardo. Chi avrebbe mai detto che la risposta potesse nascondersi tra un panino e una bibita?

Si tratta di McDonald's, un colosso che dai massimi ha lasciato sul terreno quasi il 30%, con una delle discese più direzionali e violente tra le grandi firme del consumo americano.

Eppure proprio questo mese il titolo sembrerebbe aver imboccato la strada opposta, mentre i listini globali arretrano tra timori sui tassi e rappresaglie internazionali. Non sarebbe ancora la conferma di un'inversione, ma dietro questo movimento potrebbe celarsi una logica molto più ordinaria (e molto più interessante) di quanto si pensi.

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Non è (solo) una catena di fast food

Tutti conoscono McDonald's. Pochi però lo guardano per ciò che è davvero. Dietro le insegne gialle si nasconderebbe una macchina finanziaria costruita su due pilastri, il franchising e il mattone. La stragrande maggioranza dei ristoranti non viene gestita direttamente dal gruppo, ma da affiliati che versano royalty sul fatturato e, spesso, un canone d'affitto per l'immobile in cui operano. In altre parole, McDonald's potrebbe essere letto più come un grande proprietario immobiliare con un menu, che come un semplice ristoratore.

Ed è proprio questa natura ibrida a renderlo intrigante. Il titolo appartiene ai beni di consumo ciclici, una categoria tipicamente legata all'andamento dell'economia. Ma ci sta dentro in modo borderline. Parliamo pur sempre di food and beverage, un comparto che spesso riesce a trasferire sul consumatore il peso del carovita attraverso il proprio pricing power. E con uno scontrino medio contenuto, il marchio tenderebbe a mantenere attrattività anche quando le famiglie stringono la cinghia, intercettando chi rinuncia al ristorante tradizionale per qualcosa di più economico.

Naturalmente c'è un rovescio. Proprio per il peso della componente immobiliare, il business risulterebbe indirettamente molto sensibile ai tassi d'interesse.

Perché è crollato

Ed ecco spiegata, almeno in parte, la discesa. Tassi elevati e inflazione persistente non giocano a suo favore nel breve periodo. Da un lato rendono più costoso il capitale e pesano sulla valutazione degli asset immobiliari. Dall'altro comprimono il potere d'acquisto della clientela a reddito più basso, quella che rappresenta il cuore del modello.

Ma allora la domanda diventa inevitabile. Se oggi i mercati scendono anche per questi stessi timori, come mai McDonald's starebbe mostrando di nuovo forza?

Il mercato guarda sempre avanti

La risposta potrebbe essere più semplice del previsto. Il mercato sconta il futuro, non il presente. E oggi i titoli del consumo discrezionale scambierebbero intorno al 30esimo percentile della loro distribuzione decennale di P/E forward. Tradotto, si troverebbero sotto la media delle valutazioni sugli utili attesi degli ultimi dieci anni.

C'è poi un secondo elemento. Il food and beverage, nello specifico, viene spesso percepito come un comparto di copertura, quasi semidifensivo. Quando la volatilità sale, gli investitori tendono a cercare rifugio in business considerati prevedibili. Non a caso, una logica analoga sembrerebbe interessare l'healthcare, altro settore che segue dinamiche di protezione e convenienza. E guarda caso, sono proprio due dei comparti che in questa fase starebbero crescendo.

I numeri che il mercato sta osservando

Tornando a McDonald's, il titolo tratterebbe a circa 19 volte gli utili degli ultimi dodici mesi, con un beta intorno a 0,25. Per chi non ha familiarità con il termine, il beta misura quanto un titolo tende a muoversi rispetto al mercato nel suo complesso. Un valore così basso indicherebbe una sensibilità decisamente ridotta alle oscillazioni generali.

Negli ultimi cinque anni il multiplo medio si sarebbe attestato intorno alle 25 volte. Per chi ama ragionare in ottica di ritorno alla media, questo potrebbe configurarsi come uno sconto. Non tanto in termini assoluti, quanto rispetto alla storia recente del titolo stesso.

Ribaltando il multiplo si ottiene l'earnings yield, ossia il rendimento implicito degli utili rispetto al prezzo, che si collocherebbe tra il 5% e il 6% ed è considerato da molti relativamente stabile. Di questo, circa il 3,18% verrebbe distribuito agli azionisti sotto forma di dividendo.

Perché il dividendo torna di moda nelle tempeste

È proprio nelle fasi di turbolenza che il rendimento distribuito tende a essere apprezzato di più. Il motivo è quasi psicologico. Il capital gain dipende dal sentiment, dalla domanda e dall'offerta, quindi da variabili per definizione incerte. La cedola azionaria, invece, verrebbe percepita come un flusso più tangibile e prevedibile.

Un dividendo che, sulla carta, potrebbe risultare sostenibile, considerando un EPS base atteso di $12,36 e previsto comunque in crescita.

Il rovescio della medaglia

Attenzione però a non leggere questo movimento come qualcosa che non è. Si tratterebbe soprattutto di una rotazione di tipo intermarket, ovvero uno spostamento di capitali tra settori, più che di una rivoluzione nei fondamentali.

Le attese indicherebbero una crescita degli utili intorno al 6% per il 2027. Un dato rispettabile, ma da confrontare con un S&P 500 che viaggerebbe su tassi di crescita più sostenuti. McDonald's, insomma, non sarebbe un outlier come alcuni titoli tecnologici, per i quali ha più senso leggere gli sconti in ottica costruttiva. E se la paura dovesse rientrare, i capitali potrebbero tornare a inseguire la crescita altrove.

Il rischio, quindi, resterebbe sempre sul tavolo.

Prima di farsi tentare

Chi ha attraversato più di un ciclo di mercato lo sa bene: i titoli che salgono mentre tutto scende esercitano un fascino particolare, quasi rassicurante. È comprensibile. In momenti come questi si cerca qualcosa di familiare a cui aggrapparsi, e cosa c'è di più familiare di un'insegna che si incontra ogni giorno?

Ma la familiarità non è sinonimo di sicurezza. Un multiplo inferiore alla media potrebbe essere un'opportunità, oppure il segnale che il mercato sta prezzando una crescita più lenta in modo strutturale. Un beta basso potrebbe proteggere nei ribassi, ma anche limitare la partecipazione nei rialzi. Capire quale delle due letture prevarrà resta la vera domanda, e nessuno oggi potrebbe rispondere con certezza.

Perché le azioni Technoprobe crollano oggi a Piazza Affari? Le previsioni degli analisti

Ufficio Studi Money.it — 2026-10-22T13:52:00Z

Il titolo delle sonde per semiconduttori perde oltre il 3,7% in una seduta pesante per tutto il comparto tecnologico europeo, innescata dai segnali contrastanti sugli investimenti di Tesla e Meta. I conti restano da record: ecco perché il mercato comincia comunque a dubitare.

Giovedì 22 ottobre è un'altra giornata complicata per le azioni Technoprobe. Il titolo, quotato su Piazza Affari e neo-componente del FTSE MIB, cede al momento (ore 15:45) il 4,49% a quota 25,54 euro secondo i dati di Borsa Italiana. L'intero comparto tecnologico europeo è sotto pressione, con l'indice italiano tra i peggiori del Vecchio Continente (-1,43%).

A soffrire con Technoprobe sono anche Prysmian (-4,98% a 102,95) e STMicroelectronics (-3,52% a 40,55), ma il fenomeno è continentale. Cedono anche l'olandese ASML (-3%), la tedesca Infineon (-2,8%), la francese Legrand (-3,5%), la francese Schneider Electric (-3,2%) e la tedesca Siemens (-2,6%).

Technoprobe, il titolo che ha corso più di tutti

Fino a poche settimane fa, Technoprobe era una delle storie più brillanti di Piazza Affari. Il 21 settembre il titolo ha fatto il suo ingresso nel FTSE MIB, prendendo il posto di DiaSorin, un passaggio che come abbiamo raccontato ha ulteriormente alimentato gli acquisti da parte dei fondi indicizzati. Nei due anni precedenti il titolo aveva reso oltre il 250%, sostenuto da più revisioni al rialzo della guidance nel corso del 2026.

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Le azioni delle banche italiane tra spread, BCE e dividendi al 6%. Cosa c'è dietro la risalita a Piazza Affari?

Ma il percorso non è stato lineare, anzi. A metà luglio il titolo era già scivolato di circa un quarto dai massimi di giugno, senza notizie negative specifiche, come notavamo allora. E non era nemmeno la prima volta che il nome Technoprobe finiva associato a un de-rating dell'intero comparto «AI-adjacent», perché già a metà settembre un sell-off settoriale aveva colpito Technoprobe insieme a Prysmian e STMicroelectronics, innescato dalle dichiarazioni di alcuni vertici dell'industria dell'IA su un possibile rallentamento dello sviluppo dei modelli più avanzati.

Il copione, in sostanza, si ripete: ogni volta che cresce l'incertezza sui tempi e sui ritorni della spesa in intelligenza artificiale, i titoli percepiti come più esposti a quel tema vengono ridimensionati per primi.

I conti restano da record

Quello che rende il caso Technoprobe particolarmente interessante è che il calo delle ultime settimane non è accompagnato da un deterioramento dei fondamentali. Nel primo semestre 2026 l'azienda ha riportato ricavi per 464,1 milioni di euro, in crescita del 42,4% rispetto allo stesso periodo del 2025, trainati soprattutto dai volumi legati all'intelligenza artificiale. L'EBITDA è salito del 93,8% a 206,2 milioni, con un margine passato dal 32,6% al 44,4% dei ricavi, mentre l'utile netto si è attestato a 143,1 milioni, contro i 34,4 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente.

Alla pubblicazione dei conti, lo scorso 5 agosto, la società ha anche rivisto al rialzo la guidance per l'intero 2026: ricavi attesi tra 1.050 e 1.100 milioni di euro (dal precedente intervallo 950-1.050 milioni) e margine EBITDA tra il 46% e il 48% (dal 44%-46% indicato in precedenza), con investimenti previsti fino al primo trimestre 2027 saliti a circa 350 milioni. Per il terzo trimestre, la società ha indicato ricavi attorno a 314 milioni di euro e un margine EBITDA del 52% circa. I prossimi risultati, attesi il 10 novembre, saranno il primo vero banco di prova per verificare se queste previsioni reggono.

Occhio alla sostenibilità della spesa IA

Se i conti non spiegano il calo, la spiegazione va cercata altrove: nel dubbio, sempre più diffuso tra gli investitori, che la spesa miliardaria delle grandi aziende tecnologiche americane in infrastrutture per l'intelligenza artificiale non si traduca in ritorni altrettanto solidi. A riaccendere questo timore sono stati, nei giorni scorsi, segnali contrastanti da due nomi di peso: Tesla ha indicato una spesa in conto capitale per il 2026 di circa 20 miliardi di dollari, inferiore di oltre un quinto rispetto alla stima precedente di oltre 25 miliardi (nel terzo trimestre la spesa è stata di 4,7 miliardi, contro i 7,5 miliardi attesi in media dagli analisti secondo i dati LSEG), senza precisare dove sarebbero stati effettuati i tagli; Meta, all'opposto, ha alzato i piani di spesa per l'anno e ha annunciato una nuova classe di azioni senza diritto di voto, che potrebbe servire a finanziare ulteriori acquisizioni.

Come ha sintetizzato Santiago Mateo, responsabile azionario di CaixaBank Asset Management, «gli investitori vogliono prove che gli investimenti si traducano in una crescita più solida»: il mercato, cioè, non mette ancora in discussione la corsa agli investimenti nell'IA, ma chiede segnali più chiari sui ritorni attesi.

Non è la prima volta che questo dubbio si traduce in un terremoto per Technoprobe: tra il 14 e il 15 ottobre il titolo aveva già perso oltre il 13% in una singola seduta, in un contesto di vendite generalizzate sul comparto tech europeo.

Le previsioni degli analisti: valutazioni alte, giudizi divisi

La correzione delle ultime settimane ha riportato il titolo su livelli molto distanti dai target price pubblicati dagli analisti prima della fase più acuta del sell-off. Al momento dell'ingresso nel FTSE MIB, a fine settembre, i target comunicati oscillavano tra i 24,60 euro di Mediobanca Research (giudizio neutrale) e i 44 euro di Bank of America (comprare), passando per i 41 euro di UBS, i 40 euro di Intesa Sanpaolo ed Equita (comprare) e i 34 euro di Berenberg (hold). Lo stesso target di Equita è stato poi alzato l'8 ottobre a 44 euro, con rating buy confermato e multipli stimati a 39-24 volte gli utili attesi per il 2027-2028 e a 25-16 volte l'EV/EBITDA per lo stesso periodo.

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Con il titolo sceso sotto i 26 euro, quei target implicherebbero oggi un potenziale di rivalutazione molto ampio secondo le case più ottimiste, ma vanno letti con la consapevolezza che sono stati pubblicati prima del crollo di metà ottobre e dell'ulteriore calo odierno, e potrebbero quindi non riflettere ancora la view più aggiornata degli analisti.

I 12 asset con il miglior rendimento atteso nei prossimi 10 anni

Flavia Provenzani — 2026-10-22T13:37:27Z

Ogni autunno, mentre i mercati tirano le somme dell'anno che se ne va, uno dei più grandi gestori patrimoniali del pianeta consegna ai suoi clienti istituzionali una specie di carta nautica per i dieci o quindici anni successivi, con le rotte, le correnti e gli scogli di oltre 200 classi di attivo. Pochi risparmiatori l'hanno mai aperta. Fondi pensione, compagnie assicurative e grandi patrimoni di famiglia, invece, ci regolano sopra il timone da tre decenni.

Quest'anno la mappa di J.P. Morgan Asset Management, arrivata alla trentunesima edizione, ha una regione in più, che per anni i cartografi di Wall Street si erano guardati bene dal disegnare. È quella del bitcoin, e la novità ha fatto alzare parecchi sopraccigli, anche perché nel 2017 l'amministratore delegato del gruppo, Jamie Dimon, era arrivato a definire la criptovaluta una frode.

Il bitcoin non è stato relegato in un angolo. In una tabella ristretta, una dozzina di attività finanziarie scelte dagli stessi analisti per metterle a confronto con la criptovaluta, si piazza davanti alle azioni americane, all'oro e alle obbligazioni, con un numero che in poche ore ha fatto il giro dei social e acceso l'entusiasmo di chi aspettava da anni una benedizione dall'alta finanza. Quella dozzina, però, è solo un ritaglio della mappa, e chi si ferma alla prima riga rischia di fare i conti senza l'oste. Basta allargare lo sguardo all'intero documento perché il bitcoin perda il primo posto, e basta mettere sul piatto il rischio perché la classifica cambi faccia. Sono le avvertenze scritte in piccolo, quelle che conviene leggere prima di muovere anche un solo euro.

La classifica dei rendimenti attesi

Il documento porta nel titolo il 2027 perché guarda avanti, ma è uscito il 19 ottobre 2026, con stime aggiornate al 30 settembre. I dati che seguono vengono dalla tabella del report di J.P. Morgan, sono tutti espressi in dollari e si riferiscono a un orizzonte di dieci-quindici anni. Abbiamo lasciato fuori la liquidità americana, che con il suo 3,20% annuo fa da metro di paragone più che da investimento, e abbiamo aggiunto una colonna che il report non mostra in questa forma, il rendimento per unità di rischio.

Il calcolo è meno ostico di quanto sembri. Si prende il rendimento aritmetico di ogni attività, si toglie quello della liquidità e si divide il risultato per la volatilità, lo stesso criterio che J.P. Morgan usa per il proprio indice di Sharpe. Per il bitcoin, 20,9 meno 3,2 fa 17,7, che diviso per 55 dà 0,32. Per l'oro, 6,86 meno 3,2 fa 3,66, che diviso per 17,2 si ferma a 0,21.

Asset	Rendimento composto	Rendimento aritmetico	Volatilità	Rendimento per unità di rischio
Bitcoin	10,0%	20,9%	55,0%	0,32
REIT americani	8,20%	9,55%	17,3%	0,37
Azioni Usa a piccola capitalizzazione	7,70%	9,66%	21,0%	0,31
Azioni dei Paesi sviluppati extra Usa (EAFE)	7,70%	9,21%	18,3%	0,33
Azioni Usa a grande capitalizzazione	7,50%	8,95%	18,0%	0,32
Azionario globale (AC World)	7,50%	8,94%	17,9%	0,32
Azioni dei mercati emergenti	7,10%	9,13%	21,4%	0,28
Hedge fund diversificati	6,70%	6,86%	5,9%	0,62
Obbligazioni Usa high yield	6,60%	6,94%	8,5%	0,44
Obbligazioni societarie Usa investment grade	6,10%	6,34%	7,2%	0,44
Obbligazioni Usa aggregate	5,60%	5,70%	4,7%	0,53
Oro	5,50%	6,86%	17,2%	0,21

Fonte: Long-Term Capital Market Assumptions 2027 di J.P. Morgan Asset Management, stime al 30 settembre 2026. Elaborazione di Money.it

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Sulla carta il distacco è netto. Il bitcoin precede di 1,8 punti i REIT americani e di 2,5 punti le grandi aziende di Wall Street. Ma è un primato di cristallo, che regge finché si resta dentro la cornice di quella tabella e va in frantumi appena si cambia inquadratura.

Il primo posto che vale solo dentro la cornice

La tabella diventata virale non è l'intero universo del report, ma una selezione che gli analisti hanno costruito apposta per studiare il bitcoin accanto a un piccolo gruppo di attività. Sfogliando il documento completo si scopre che altre classi di attivo promettono di più. Il private equity di piccola capitalizzazione è stimato al 10,6% annuo, il real estate americano value added al 10,2%, il private equity nel suo insieme al 9,8% e il venture capital all'8,8%. Si tratta di investimenti quasi irraggiungibili per un piccolo risparmiatore, con rendimenti calcolati al netto delle commissioni ma gonfiati dalla leva finanziaria. Bastano comunque a sgonfiare l'idea di un bitcoin 'miglior asset del decennio'.

E il 10%, a ben vedere, non è nemmeno una previsione secca. È il punto centrale di una forchetta larghissima, che secondo quanto riportato dalle principali testate di settore va da un guadagno del 17% annuo nello scenario ottimista a una perdita del 9,7% annuo in quello pessimista. Proviamo a tradurlo in denaro, lasciando per ora da parte cambio, costi e tasse. Mille dollari investiti oggi diventerebbero dopo dieci anni circa 2.594 dollari nello scenario base, 4.807 in quello favorevole e appena 360 in quello avverso. Più che una stima, un ventaglio di destini.

La stessa J.P. Morgan maneggia il bitcoin con i guanti. Il report spiega che, pur fissando per la prima volta un intervallo di rendimento, la società non lo inserisce ancora nelle sue matrici di covarianza principali, cioè negli strumenti con cui disegna i portafogli dei clienti, e il comunicato ufficiale precisa che non è previsto come allocazione. Gli autori vedono nella sua volatilità e nelle sue correlazioni ballerine un ostacolo alla presenza diffusa nei portafogli, e giudicano fuori bersaglio la tesi secondo cui la perdita di valore delle valute spingerà i capitali verso le criptovalute. Altro che investitura. Il bitcoin è entrato nella mappa, ma nel registro degli osservati speciali.

La trappola del 20,9%

Il numero che inganna di più sta nella colonna del rendimento aritmetico, dove il bitcoin segna un vistoso 20,9%. È la semplice media dei rendimenti annui attesi, ma non corrisponde a quello che l'investitore si ritrova davvero in tasca. Immaginiamo un investimento che raddoppia il primo anno e si dimezza il secondo. La media aritmetica dei due rendimenti fa 25%, ma alla fine del biennio il capitale è tornato esattamente al punto di partenza, come un gambero che dopo un balzo in avanti fa un passo indietro della stessa lunghezza.

Quanto più un'attività oscilla, tanto più questa erosione lavora sotto traccia. Per il bitcoin la distanza tra media aritmetica e rendimento composto supera i dieci punti, per le obbligazioni aggregate americane non arriva a due decimi. La volatilità attesa del 55% annuo, circa tre volte quella delle azioni americane e dell'oro, è il prezzo del biglietto per arrivare a quel 10% finale, sempre che il viaggio vada a buon fine.

Se si misura il rischio, la classifica si capovolge

Rimettiamo in fila le attività usando l'ultima colonna, quella del rendimento per unità di rischio. Il bitcoin, con 0,32, si ritrova appaiato all'azionario americano e a quello globale, che viaggiano anch'essi intorno a 0,32. Per ogni unità di rischio che ci si accolla, quindi, la criptovaluta non promette nulla di più di un comune indice azionario, salvo moltiplicare per tre gli scossoni lungo la strada.

I campioni di questa seconda graduatoria sono altri, e molto meno da copertina. In testa ci sono gli hedge fund diversificati con 0,62, seguiti dalle obbligazioni aggregate americane con 0,53 e dalle obbligazioni societarie con 0,44, mentre l'oro, il bene rifugio per antonomasia, chiude in fondo con 0,21. È un quadro coerente con il messaggio di fondo del report, che vede per i bond i rendimenti attesi più alti degli ultimi vent'anni. L'aggregato obbligazionario globale è stimato al 5,3% annuo, e un portafoglio bilanciato con il 60% in azioni e il 40% in obbligazioni sale al 7%, fino al 7,5% se si aggiunge un 30% di investimenti alternativi.

Previsioni che cambiano con il vento

Queste stime non sono scolpite nella pietra, e lo dimostrano le edizioni precedenti. Appena un anno fa lo stesso gruppo vedeva il portafoglio 60/40 al 6,4% e le grandi aziende americane al 6,7%, mentre oggi le stima rispettivamente al 7% e al 7,5%. Per le obbligazioni globali il salto è ancora più vistoso, dal 2,1% previsto nel 2021 al 5,3% attuale, perché nel frattempo i tassi sono tornati a livelli che il decennio dei tassi zero aveva fatto dimenticare. E la realtà, nel breve, se ne infischia delle medie. Nei dodici mesi chiusi al 30 settembre 2026 un portafoglio 60/40 in dollari ha reso il 9,1%, oltre due punti sopra la media degli ultimi venticinque anni, come riconosce lo stesso report. Il bitcoin, entrato quest'anno per la prima volta, non ha ancora uno storico di previsioni con cui confrontarsi.

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Una banca che vende bitcoin o un gestore che fa i conti?

Chi sospetta che dietro i numeri ci siano gli affari ha qualche argomento dalla sua. Per anni il gruppo J.P. Morgan è stato tra le voci più critiche verso le criptovalute, e il cambio di tono arriva adesso che i prodotti finanziari legati al bitcoin sono diventati un mercato maturo e redditizio. Il calendario, poi, non aiuta a dissipare i dubbi. Negli stessi giorni il gruppo ha portato su Ethereum JPM Coin, il suo token che rappresenta depositi in dollari, e partecipa con BlackRock, Goldman Sachs e DTCC ai progetti per trasformare i titoli in gettoni digitali.

Conviene però separare il grano dal loglio. Queste stime sono prodotte dalla divisione di gestione patrimoniale e destinate a clienti istituzionali e professionali, come avverte la copertina stessa. Non sono un prezzo obiettivo né una raccomandazione d'acquisto, e il report precisa che si tratta di stime passive, legate agli scenari, che non tengono conto di costi, liquidità e tasse. Chi sperava in una benedizione resterà deluso, e lo stesso vale per chi temeva una sponsorizzazione.

Cosa cambia per chi investe in euro?

Tutti i numeri della tabella parlano in dollari, e per un risparmiatore italiano il cambio EUR/USD è tutt'altro che un dettaglio. Il report stima che nei prossimi dieci-quindici anni l'euro passi da 1,1330 a 1,21 dollari, un rafforzamento di circa il 6,8% che, distribuito sull'orizzonte di previsione, toglierebbe agli investimenti in dollari non coperti dal rischio di cambio tra quattro decimi e due terzi di punto all'anno, secondo i nostri calcoli. Per le attività in euro lo stesso documento indica un rendimento atteso del 2,6% per la liquidità, del 5% per i titoli di Stato decennali e del 4,6% per le obbligazioni societarie investment grade.

Poi bussa alla porta il fisco, che in Italia tratta il bitcoin in modo diverso a seconda di come lo si possiede. Con la legge di Bilancio 2026, dal 1° gennaio di quest'anno le plusvalenze realizzate con la vendita diretta di criptovalute sono tassate al 33%, mentre gli strumenti finanziari tradizionali che ne replicano l'andamento, come gli ETC, restano al 26%. Chi compra un ETC, peraltro, non possiede bitcoin in senso stretto ma un titolo emesso da una società e garantito da bitcoin, con i rischi legati all'emittente che questo comporta.

Mettiamo insieme i pezzi con un esempio, puramente illustrativo. Ipotizziamo che il bitcoin renda davvero il 10% annuo in dollari per dieci anni, che l'euro si rafforzi come previsto da J.P. Morgan nello stesso arco di tempo e che si venda alla scadenza. Con la sola tassazione al 33% il rendimento netto scenderebbe intorno al 7,5% annuo, e considerando anche il cambio si fermerebbe vicino al 7%. Con un ETC tassato al 26% si tornerebbe intorno al 7,5%, prima però di commissioni che, anno dopo anno, rosicchiano anche loro la loro fetta. Il 10% della tabella, insomma, arriva in Italia piuttosto alleggerito, e a quel punto non stacca più di molto le azioni globali, che oscillano assai meno.

Cosa succede ora

La prossima edizione del report dovrebbe arrivare, come di consueto, nell'autunno del 2027, e sarà lì che si capirà se la criptovaluta resterà un osservato speciale o farà un passo avanti. Il report lascia la porta socchiusa, perché scrive che il bitcoin non è 'ancora' incluso nelle matrici principali, e quel piccolo avverbio pesa più di tante dichiarazioni. Nel frattempo la mappa resta quella che è, utile per orientarsi ma inutile per chi la scambia per un biglietto della lotteria. Del resto, nelle carte nautiche di un tempo, ai margini del mondo conosciuto si scriveva che lì c'erano i draghi. Il bitcoin oggi abita proprio quella zona, dove i tesori sono possibili e i naufragi anche, e la bussola per attraversarla si chiama rischio.

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Goldman Sachs, appetito per le azioni peggiore da marzo. Perché è una buona notizia per chi vuole investire

Laura Naka Antonelli — 2026-10-22T12:16:53Z

Per chi investe o vuole investire, occhio al segnale che è arrivato da Goldman Sachs, in particolare dal parametro del colosso bancario americano che monitora la propensione al rischio, noto come Risk appetite indicator.

L'indice, ha annunciato Goldman Sachs, è scivolato in territorio negativo per la prima volta dal marzo di quest'anno, a conferma del deterioramento del sentiment del mercato, confermato dalle vendite che si sono già abbattute e che oggi tornano ad abbattersi sulle azioni legate al business dell'intelligenza artificiale.

Indice di Goldman Sachs relativo all'appetito per il rischio è appena sceso ai minimi da inizi marzo

Con la nota con cui ha annunciato il trend del proprio indicatore, la divisione di ricerca di Goldman Sachs ha precisato che l'appetito per il rischio è sceso, per la precisione, al valore più basso dai primi giorni della guerra USA-Iran, iniziata lo scorso 28 febbraio.

Il minimo è stato testato dopo il forte calo delle ultime tre settimane.

Detto questo, il fatto che l'indicatore sia capitolato al valore peggiore da marzo non è per la banca americana un segnale necessariamente negativo.

Anzi, è un segnale di acquisto, e per questo contrarian, in quanto contrario al sentiment prevalente sul mercato.

Ma per Goldman Sachs il calo dell'indice è un segnale di Buy. Sovrappeso sulle azioni per 3 mesi

Goldman Sachs ha deciso di adeguarsi al segnale del suo indicatore, decidendo di sovrappesare l'azionario per i prossimi tre mesi.

Secondo la sua divisione di asset allocation, i forti smobilizzi avrebbero portato infatti le azioni a scendere a valori tali da tornare a essere buone occasioni di acquisto.

Oltre alle valutazioni più basse, Goldman Sachs ha motivato la strategia di sovrappesare le azioni, menzionando anche la fiducia nella solidità degli utili, e il ridimensionamento delle posizioni degli investitori: tutti e tre elementi che anticiperebbero un nuovo potenziale rialzista per i mercati azionari.

L'esperto di Goldman Sachs menziona l'assist degli utili e delle valutazioni più basse. Non solo

Così ha dunque scritto in una nota Christian Mueller-Glissmann, responsabile della ricerca sull'asset allocation di Goldman Sachs, con sede a Londra, stando a quanto riportato da un recente articolo della CNBC:

“Nel breve termine potrebbe verificarsi un aumento della volatilità, a causa dei timori legati all'intelligenza artificiale, delle tensioni in Medio Oriente e delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti”, ha avvertito l'esperto. “Riteniamo tuttavia che il sostegno degli utili societari, insieme al ridimensionamento delle posizioni degli investitori e alle valutazioni più contenute, dovrebbe favorire i mercati azionari fino alla fine dell'anno ”.

Goldman mantiene in ogni caso raccomandazione sovrappeso bsu liquidità

Va però precisato che, nonostante il maggiore ottimismo sull'azionario, Goldman Sachs ha ribadito di mantenere tuttora una raccomandazione di sovrappeso sulla liquidità (cash, contante).

Tra le altre decisioni rimarcate, anche quella di sottopesare il credito e di avere una posizione neutrale sulla duration obbligazionaria.

Goldman Sachs ha fatto riferimento all'atteggiamento più difensivo che gli investitori stanno mostrando, e che li sta portando a scaricare le azioni AI e ad acquistare, allo stesso tempo, asset difensivi come Treasury USA.

Da segnalare che Goldman Sachs non è tuttavia l'unica a considerare l'erosione recente della fiducia degli investitori come un segnale contrarian favorevole alle azioni.

Non solo Goldman Sachs, segnale contrarian anche da Wells Fargo

In evidenza anche quanto è emerso da altri analisti, come quelli di Wells Fargo, che hanno fatto riferimento alla performance del loro indicatore del sentiment di acquisto e vendita che ha superato al ribasso, la scorsa settimana, la soglia di -1.

Anche per Wells Fargo il trend negativo del proprio indice segnalerebbe che sarebbe opportuno per gli investitori tornare a puntare sulle azioni.

Nel commentare la presenza di un livello di pessimismo particolarmente elevato sui mercati, lo strategist Ohsung Kwon ha detto chiaramente che il calo a oltre -1 ha fatto scattare un segnale di acquisto (“Buy”).

L'esperto ha ricordato che, a dimostrare come l'azionario abbia a questo punto spazi di ripresa è la storia visto che, in passato, dopo l'attivazione di segnali simili di acquisto, lo S&P 500 è salito nell'89% dei casi, registrando un guadagno medio del 6,5% nei tre mesi successivi.

Kwon ha ribadito allo stesso tempo la necessità di rimane vigili: “La prudenza è necessaria in un contesto di rallentamento degli utili e di liquidità negativa”.

Ciò non toglie, a suo avviso, che il sentiment degli investitori sia “diventato eccessivamente pessimista a causa dei timori legati ai finanziamenti dell'intelligenza artificiale, alle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti e all'Iran”.

Sentiment investitori peggiora, forti le vendite su azioni legate all'AI

Il sentiment degli investitori è peggiorato nelle ultime settimane, sulla scia delle forti vendite che hanno colpito i titoli legati all'AI, compresi i produttori di semiconduttori e le azioni quotate sulla Borsa della Corea del Sud.

La scorsa settimana, l'iShares Semiconductor ETF ha registrato la nona seduta consecutiva di ribassi, segnando la serie negativa più lunga degli ultimi 20 anni.

Tornando al parametro di Goldman Sachs, il Risk Appetite Indicator (RAI) è un indicatore stilato dal colosso finanziario identificato sulla piattaforma Bloomberg con il codice GSRAII.

Valori positivi indicano una maggiore propensione al rischio, mentre valori negativi sono segnali di una propensione al rischio inferiore e di una maggiore cautela da parte degli investitori.

La notizia del calo dell'indicatore di Goldman Sachs è stata ufficializzata lo scorso 19 ottobre, quando
un report di Goldman Sachs Global Investment Research del 19 ottobre 2026, firmato tra gli altri dallo strategist Christian Mueller-Glissmann, ha sottolineato che l'indicatore del sentiment e del posizionamento degli investitori è sceso al 46° percentile, minimo da aprile, mentre il Risk Appetite Indicator è precipitato sotto lo zero.

Perché sui mercati finanziari avere ragione non basta

Guido Giaume — 2026-10-22T11:05:56Z

Chi cammina in montagna nella nebbia, con il GPS in mano, ha i mezzi per sapere di essere salito molto in alto. Ma non sa se, a poca distanza, ci sia un picco più alto. Finché la nebbia resta, la quota raggiunta è solo un dato, non una certezza.

La conoscenza scientifica funziona così, e il filosofo Karl Popper ne ha spiegato il motivo: nessun numero di osservazioni conferma in modo definitivo una teoria generale, mentre basta un'osservazione contraria per metterla in discussione. Una teoria che resiste ai tentativi di smentirla viene accettata solo provvisoriamente.

Newton, Mercurio e il pianeta che non c'era

Prendiamo la teoria della gravitazione di Newton, pubblicata nel 1687. Per più di due secoli è stata la spiegazione accettata del moto dei pianeti. Nel 1859 l'astronomo francese Urbain Le Verrier notò che il perielio di Mercurio, cioè il punto della sua orbita più vicino al Sole, avanzava più di quanto la teoria prevedesse. Lo scarto era tuttavia piccolo, poco più di un centesimo di grado ogni cento anni.

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Pur di tenere in piedi la teoria secolare, gli astronomi cercarono un pianeta tra Mercurio e il Sole, Vulcano, ma non lo trovarono mai. Solo nel 1915 Einstein spiegò lo scarto con la relatività generale.

Newton non è diventato falso: resta una buona approssimazione per gran parte dei casi pratici. La sua spiegazione però non era definitiva.

Quando una verità sembra evidente

Più in generale i guai cominciano quando una verità sembra evidente.

Se è evidente, chi non la vede non può che mentire: non è solo un soggetto che la pensa diversamente, è necessariamente in malafede. E con chi è in malafede non si ragiona, lo si deve combattere.

Questa logica ha prodotto, nella storia, alcune tra le etichette più atroci per togliere umanità all'«altro», da «eretico» a «nemico del popolo», e ha alimentato la persecuzione di ebrei e rom.

Perché ci caschiamo? Perché cambiare idea costa. Lo psicologo Leon Festinger, nel 1957, chiamò dissonanza cognitiva il disagio che proviamo quando due convinzioni, o una convinzione e un fatto, non stanno insieme. Per ridurre il disagio possiamo cambiare idea, oppure trovare una ragione per ignorare il fatto. La seconda strada spesso ci costa meno.

Il mercato, una macchina per votare

Sui mercati finanziari, nel breve periodo, questo meccanismo si legge nei prezzi. Nel 1981 l'economista Robert Shiller sostenne che i prezzi delle azioni si muovono molto più di quanto i dividendi pagati dalle società possano giustificare.

Warren Buffett, che attribuiva la frase al suo maestro Benjamin Graham, la rese così: nel breve periodo il mercato è una macchina per votare, nel lungo una bilancia.

Il punto è proprio questo. Chi vota non deve calcolare quanto vale un'azienda: gli basta aspettarsi che altri votino come lui. Per questo, nel breve, una storia semplice, «sale tutto» o «crolla tutto», può muovere i prezzi più di un calcolo. Il calcolo richiede pazienza e la disponibilità ad accettare che resti un margine di incertezza. La storia no. Una storia così si legge più in fretta di un calcolo, si condivide più facilmente e fa più rumore.

Le due tifoserie le conosciamo: i super-ottimisti e i catastrofisti, ciascuno con le sue buone ragioni. Chi esprime un'opinione diversa dal sentimento del momento rischia di essere bollato come visionario o come incompetente.

Tra tifo e manipolazione

Non tutto, però, si spiega con gli incentivi psicologici sottotraccia. C'è anche chi manipola di proposito, ad esempio diffondendo una notizia falsa per gonfiare un prezzo e vendere a chi arriva dopo.

Per questo sui mercati finanziari esistono i divieti di manipolazione e di abuso di informazioni privilegiate, e autorità che li fanno rispettare, in Italia la Consob.

Le regole possono vietare di manipolare, ma non di fare il tifo. Quello resta affare di ciascuno.

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Le tre forze che possono frenare le azioni americane

La domanda di Popper

Per fare chiarezza aiuta una domanda ispirata a Popper, da farsi proprio quando una storia sembra evidente: che cosa dovrebbe succedere perché io abbia torto? Se non so dirlo, probabilmente sto facendo il tifo.

Rifiutarsi di tifare costa fatica, la fatica di dubitare, cioè di accettare la nebbia, che sulla montagna come nelle nostre menti ci accompagna sempre.

Guido Giaume è consulente finanziario abilitato all'offerta fuori sede: bancario dal 1984, consulente dal 1992, è laureato in Scienze Politiche con una tesi econometrica.

Ritiene che per investire con successo, oltre a una competenza tecnica di alto livello, sia indispensabile la comprensione approfondita della psicologia di chi investe.

Le opinioni espresse negli articoli sono analisi personali dell'autore: non costituiscono in alcun modo sollecitazione al pubblico risparmio né consulenza personalizzata in materia di investimenti e non impegnano in alcun modo la mandante Giotto Cellino SIM.

Morgan Stanley, le 5 azioni che possono sorprendere con le trimestrali. Previsti rally fino a +409%

Laura Naka Antonelli — 2026-10-22T10:01:33Z

Occhio a 5 azioni individuate dagli analisti di Morgan Stanley che, secondo gli esperti del colosso di Wall Street, potrebbero riportare movimenti significativi a seguito della diffusione delle trimestrali.

Tra i cinque titoli ne spicca in particolare uno che, sulla base del target price fissato dalla divisione di ricerca della banca americana, presenta un potenziale di rialzo di circa il 409%.

Va precisato, stando a quanto riportato dall'articolo della CNBC pubblicato ieri, mercoledì 21 ottobre, che Morgan Stanley ha individuato in tutto 14 titoli che, secondo i suoi analisti, presentano catalizzatori di breve termine capaci di provocare movimenti significativi delle quotazioni.

Di questi, 12 presentano potenziali catalizzatori rialzisti, mentre due sono esposti a rischi di ribasso. La CNBC ne ha selezionati nello specifico 5, indicando i target price fissati dagli analisti della banca.

Le 5 azioni che Morgan Stanley consiglia di monitorare in attesa delle trimestrali

La lista dei 5 titoli che Morgan Stanley considera agli investitori di monitorare, in vista della pubblicazione dei conti relativi al terzo trimestre, è composta dalle seguente azioni:

Western Digital;
Ford Motor;
TeraWulf;
Williams Companies;
F5

Tra questi titoli, quello che secondo Morgan Stanley beneficia del maggiore potenziale di rialzo è TeraWulf.

TeraWulf, la grande scommessa di Morgan Stanley. Target price implica rally +409%

Tra i titoli che sono legati al business dell'AI, nei confronti dei quali Morgan Stanley si è manifestata decisamente bullish ci sono anche quelli di TeraWulf.

L'azienda, attiva nel settore delle infrastrutture per l'intelligenza artificiale, presenterà i risultati trimestrali il prossimo 6 novembre.

L'analista della banca americana Stephen Byrd ha motivato la fiducia nel titolo con la convinzione secondo cui la società potrebbe beneficiare della crescente domanda di capacità energetica destinata ai data center.

Byrd ha ricordato che “TeraWulf vanta una solida esperienza nella sottoscrizione di accordi con clienti del settore dei data center e il suo management dispone di una vasta esperienza nella realizzazione di diverse tipologie di infrastrutture energetiche ”.

L'esperto ha aggiunto che, a suo avviso, gli investitori starebbero sottovalutando in questo momento i contratti di locazione della società relativi alle infrastrutture di calcolo ad alte prestazioni (high-performance computing, HPC).

TeraWulf mette infatti a disposizione infrastrutture, capacità energetica e spazi attrezzati per ospitare sistemi informatici ad alte prestazioni, e i suoi clienti pagano per utilizzare tali spazi e servizi attraverso contratti, che possono generare ricavi ricorrenti nel tempo.

Secondo Byrd, il valore per azione attribuibile a questi contratti sarebbe quasi il doppio di quello attualmente riflesso nella quotazione del titolo.

L'analista ha rimarcato inoltre che TeraWulf si distingue dai concorrenti per l'esperienza nella realizzazione di grandi progetti energetici, la capacità di assicurarsi contratti redditizi con i clienti e il crescente accesso alla capacità della rete elettrica.

Di conseguenza, il rating di cui beneficiano le azioni è Overweight, a fronte di un target price pari a 65 dollari. Con ticker WULF, il titolo Terawulf ha concluso la sessione di ieri di Wall Street in rialzo di oltre il 6%, a quota $12,76. Il margine di rialzo riconosciuto è così pari a ben +409,4%.

Morgan Stanley bullish anche su azioni Western Digital. Potenziale di rialzo pari a +78,59%

Altre azioni su cui Morgan Stanley è bullish in modo significativo sono quelle di Western Digital. La banca americana ha assegnato al titolo (ticker WDC), che ha terminato la sessione di ieri a quota $378,51, un target price pari a $676.

Il margine di rialzo atteso è dunque del 78,59% circa.

A commentare le prospettive per le azioni Western Digital è stato l'analista di Morgan Stanley Erik Woodring che, nell'indicare il trend recentemente negativo dei titoli, ha fatto notare che le vendite sono state eccessive rispetto ai fondamentali della società.

Le azioni Western Digital hanno perso di fatto più del 32% negli ultimi tre mesi (sebbene la performance dall'inizio dell'anno 2026 rimanga più che solida, pari a uno scatto di quasi +120%) .

Il giudizio di Woodring sul business della società è positivo. L'analista ritiene infatti che la forte domanda di hard disk e il miglioramento dei prezzi di vendita possano contribuire ad assicurare a Western Digital risultati migliori delle attese.

In evidenza lo stretto legame che unisce l'azienda all'intelligenza artificiale.

Western Digital è un colosso americano specializzato nella produzione di hard disk (HDD), che vengono utilizzati soprattutto nei data center e nei sistemi di archiviazione di grandi quantità di dati.

Di conseguenza, la società beneficia della crescente domanda di infrastrutture per l'IA.

Woodring ha confermato così il rating Overweight sulle azioni della società, che pubblicherà i conti nella giornata di oggi, giovedì 22 ottobre 2026, dopo la chiusura delle contrattazioni di Wall Street.

Williams Companies, altro titolo scelto da Morgan Stanley. Anche qui c'entra il business dell'AI

Nella rosa dei 5 nomi riportati da CNBC Pro si mette in evidenza un altro titolo nei confronti del quale Morgan Stanley mostra un'elevata convinzione: è quello di Williams Companies, gruppo energetico specializzato nel trasporto e nelle infrastrutture del gas naturale, che potrebbe trarre vantaggio dalla domanda di maggiore elettricità sostenuta dalle aziende impegnate nel comparto dell'AI.

In particolare, l'analista di Morgan Stanley Robert Kad prevede che i nuovi progetti energetici destinati ai data center sosterranno la crescita degli utili della società, stimando una crescita annua dell'EBITDA di circa il 16% fino al 2030, superiore alla guidance della società, che indica un incremento di oltre l'11%.

Così Kad: “Williams Companies offre agli hyperscaler soluzioni energetiche chiavi in mano, integrando la fornitura di gas naturale, i collegamenti ai gasdotti e la generazione di energia elettrica direttamente sul posto, con la capacità di fornire elettricità entro 18-24 mesi dalla firma del contratto”.

L'analista mantiene un rating Overweight sulla società, che pubblicherà i risultati trimestrali il prossimo 2 novembre.

Il target price assegnato è di $103, rispetto ai 72,80 dollari a cui le azioni (ticker WMB) hanno terminato la seduta di ieri. Il potenziale di rialzo è pari dunque a +41,4%.

Morgan Stanley consiglia di attenzionare anche titoli Ford e F5. I target price

Tra le azioni che Morgan Stanley considera di osservare ci sono anche quelle della storica casa automobilistica americana Ford, che alzerà il velo sui conti del terzo trimestre del 2026 mercoledì prossimo, 28 ottobre.

Il target price che Morgan Stanley ha assegnato ai titoli è di 14 dollari, rispetto ai $11,90 a cui il titolo Ford (ticker F), ha chiuso la sessione della vigilia.

Gli analisti intravedono dunque un margine di rialzo pari a +17,6%.

Infine, nella lista riportata dalla CNBC, compare anche un'altra azione, che Morgan Stanley consiglia di osservare in vista della pubblicazione dei conti del terzo trimestre, che avverrà martedì prossimo, 27 ottobre.

Si tratta del titolo F5, ovvero dell'azienda americana specializzata nella sicurezza informatica, nella gestione del traffico delle applicazioni e nelle soluzioni per ottimizzare e proteggere applicazioni e servizi digitali, anche negli ambienti cloud.

In questo caso, il target price, pari a $415, è tuttavia più basso rispetto al valore a cui le azioni sono scambiate.

F5 (ticker FFIV) ha chiuso infatti la sessione di ieri a $458,59, valore superiore del 10,5% rispetto al prezzo obiettivo. Gli esperti della banca americana credono tuttavia che valga la pena monitorare le azioni in attesa della diffusione dei conti.